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日本股市突然暴跌！

當(dāng)?shù)貢r(shí)間27日傍晚，在石破茂當(dāng)選日本自民黨新總裁后，日經(jīng)225指數(shù)期貨交易盤(pán)中一度大跌2220點(diǎn)，并觸發(fā)熔斷機(jī)制，最高跌幅達(dá)到5.6%。

據(jù)悉，在大選前夕，石破茂支持日本央行穩(wěn)步加息的政策，并表達(dá)了對(duì)日元貶值的擔(dān)憂。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月27日下午，日本自民黨前干事長(zhǎng)石破茂在自民黨總裁選舉第二輪投票中獲得多數(shù)選票，當(dāng)選自民黨第28任總裁。

現(xiàn)任日本首相岸田文雄的自民黨總裁任期將于9月30日結(jié)束。新任自民黨總裁石破茂將在10月1日經(jīng)國(guó)會(huì)指名選舉，接任首相。石破茂支持日本央行收緊貨幣政策的努力，并強(qiáng)調(diào)在政府支出的幫助下，加大區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，以解決農(nóng)村地區(qū)人口減少的問(wèn)題。外界認(rèn)為石破茂支持日本央行繼續(xù)逐步收緊貨幣政策以提振日元的計(jì)劃，不過(guò)，交易員擔(dān)心這可能會(huì)抑制股市的全面漲勢(shì)，此前日股已觸及紀(jì)錄高位。

美國(guó)重磅數(shù)據(jù)出爐，納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)全周大漲約24%

北京時(shí)間9月27日晚間，美國(guó)商務(wù)部公布數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)8月核心PCE物價(jià)指數(shù)環(huán)比上漲0.1%，預(yù)期0.2%，前值0.2%；同比上漲2.7%，為4月以來(lái)新高，符合市場(chǎng)預(yù)期。

數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)整體PCE同比下降至2.2%，這是自2021年3月以來(lái)的最低水平。核心個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)（不包括波動(dòng)性大的食品和能源項(xiàng)目）較7月份上漲0.1%。按三個(gè)月的年化率計(jì)算，該指標(biāo)上漲2.1%，符合美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)。

值得注意的是，美聯(lián)儲(chǔ)密切關(guān)注的“超級(jí)核心通脹指標(biāo)”——不包括住房和能源的核心服務(wù)成本連續(xù)兩個(gè)月上漲0.2%，維持三年多以來(lái)的最慢增速；不包括食品和能源的商品價(jià)格下跌0.2%，為三個(gè)月來(lái)最大跌幅。

一系列數(shù)據(jù)預(yù)示著，美聯(lián)儲(chǔ)“抗通脹之路”取得重大進(jìn)展。

隨后，美國(guó)總統(tǒng)拜登就8月個(gè)人消費(fèi)支出報(bào)告發(fā)表聲明稱，美國(guó)經(jīng)濟(jì)、收入、儲(chǔ)蓄和消費(fèi)者支出都比之前估計(jì)的要強(qiáng)勁。

拜登稱：“我們還有很多工作要做，以降低成本并為美國(guó)人創(chuàng)造機(jī)會(huì)。副總統(tǒng)和我希望建造數(shù)百萬(wàn)套新房，繼續(xù)降低處方藥和醫(yī)療保健的價(jià)格，并為家庭、小型企業(yè)和未來(lái)的行業(yè)減稅。”

有“美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”之稱的《華爾街日?qǐng)?bào)》記者Nick Timiraos表示，美聯(lián)儲(chǔ)青睞的通脹指標(biāo)個(gè)人消費(fèi)支出指數(shù)（PCE）顯示，截至8月份的12個(gè)月里，該指標(biāo)上漲了2.2%，距離美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)不遠(yuǎn)。

這一數(shù)據(jù)公布后，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)大幅降息預(yù)期升溫。利率期貨交易員認(rèn)為，11月份美聯(lián)儲(chǔ)降息50個(gè)基點(diǎn)的可能性略高于降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性。

中國(guó)資產(chǎn)普漲。截至今晨收盤(pán)，納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)漲4%，本周累計(jì)上漲約24%。蔚來(lái)漲超12%，小鵬汽車(chē)漲9%，嗶哩嗶哩漲超8%，微博漲超7%，愛(ài)奇藝、富途控股、京東漲超5%，拼多多漲超4%，唯品會(huì)漲超3%，網(wǎng)易、百度、阿里巴巴漲超2%，理想汽車(chē)、滿幫漲超1%，騰訊音樂(lè)小幅上漲。

證監(jiān)會(huì)：打通各類中長(zhǎng)期資金加大入市力度的堵點(diǎn)，加快完善“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”的政策體系

近日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)召開(kāi)黨委（擴(kuò)大）會(huì)議，認(rèn)真?zhèn)鬟_(dá)學(xué)習(xí)9月26日中央政治局會(huì)議精神，研究部署貫徹落實(shí)舉措。證監(jiān)會(huì)黨委書(shū)記、主席吳清主持會(huì)議并講話。

會(huì)議指出，此次中央政治局會(huì)議深刻分析當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，圍繞著有效落實(shí)存量政策、加力推出增量政策作出一系列重要部署。證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)要切實(shí)提高政治站位，圍繞努力提振資本市場(chǎng)這條主線，強(qiáng)化責(zé)任擔(dān)當(dāng)，統(tǒng)籌防風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)監(jiān)管、促發(fā)展，全力以赴抓好黨中央各項(xiàng)決策部署的落實(shí)落地，以有力有效的行動(dòng)促進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，為完成全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)任務(wù)積極貢獻(xiàn)力量。

會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要突出抓好推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市指導(dǎo)意見(jiàn)的貫徹落實(shí)，扭住改善資金供給這個(gè)關(guān)鍵，大力發(fā)展權(quán)益類公募基金，持續(xù)提高權(quán)益類基金規(guī)模和占比，努力為投資者創(chuàng)造長(zhǎng)期穩(wěn)定收益。要分類施策打通各類中長(zhǎng)期資金加大入市力度的堵點(diǎn)，加快完善“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”的政策體系。要更大力度推動(dòng)提升上市公司質(zhì)量和投資價(jià)值，抓好新發(fā)布的“并購(gòu)六條”的落地實(shí)施，在推動(dòng)產(chǎn)業(yè)整合和資源優(yōu)化配置、更好服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展等方面盡快推出一批典型案例，抓緊出臺(tái)上市公司市值管理指引，支持上市公司用好政策工具。要強(qiáng)化跨部委協(xié)同，積極配合推進(jìn)證券基金保險(xiǎn)公司互換便利、股票回購(gòu)增持專項(xiàng)再貸款等相關(guān)貨幣政策工具落地。同時(shí)，堅(jiān)持能辦盡辦，在投資端、資產(chǎn)端、中小投資者保護(hù)等方面進(jìn)一步謀劃并適時(shí)推出更多務(wù)實(shí)管用的政策措施，提升資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性，更好助力穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)預(yù)期。

會(huì)議還就有效防范風(fēng)險(xiǎn)，確保安全運(yùn)行等工作進(jìn)行了研究部署。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)黨委班子成員，駐證監(jiān)會(huì)紀(jì)檢監(jiān)察組負(fù)責(zé)同志，系統(tǒng)各單位、會(huì)機(jī)關(guān)各司局主要負(fù)責(zé)人現(xiàn)場(chǎng)或通過(guò)視頻參加會(huì)議。

A股大反攻，入市時(shí)機(jī)已到？

本周最后一個(gè)交易日，A股放量大漲，創(chuàng)下多項(xiàng)行情紀(jì)錄。截至周五收盤(pán)，上證指數(shù)收漲2.89%報(bào)3087.53點(diǎn)，深證成指漲6.71%報(bào)9514.86點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指大漲10.00%報(bào)1885.49點(diǎn)。全天超5200只個(gè)股飄紅。

A股全天成交約1.46萬(wàn)億元，創(chuàng)3年來(lái)新高。創(chuàng)業(yè)板成交額突破4022億元，刷新2020年9月9日的單日成交額紀(jì)錄。上證指數(shù)本周累漲近13%，創(chuàng)2008年11月以來(lái)單周最佳表現(xiàn)；創(chuàng)業(yè)板指本周累漲近23%，周漲幅創(chuàng)歷史新高。

中輝期貨股指研究員張清告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，三季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)走弱，市場(chǎng)對(duì)積極的宏觀政策期待較強(qiáng)。近日美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟降息周期，且首次降息幅度達(dá)到50BP，給予國(guó)內(nèi)更寬松的政策空間。本次政策組合拳出臺(tái)時(shí)間較早，按照慣例10月才會(huì)召開(kāi)的中央政治局會(huì)議這次提前到9月底召開(kāi)，可以感受到?jīng)Q策層的決心。

“從本輪出臺(tái)的政策看，本次中央政治局會(huì)議針對(duì)房地產(chǎn)領(lǐng)域沒(méi)有再提‘房住不炒’，而是強(qiáng)調(diào)‘促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)，對(duì)商品房建設(shè)要嚴(yán)控增量、優(yōu)化存量、提高質(zhì)量’，政策出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)向。數(shù)量型工具，央行調(diào)降存款準(zhǔn)備金率50BP，提供長(zhǎng)期流動(dòng)性1萬(wàn)億元；利率型工具，7天逆回購(gòu)利率下調(diào)20BP至1.5%。貨幣政策從寬松走向更寬松，更重要的是市場(chǎng)此前預(yù)期較為強(qiáng)烈的下調(diào)存量房貸利率的利好落地。貨幣政策加碼后，財(cái)政政策接踵而至，進(jìn)一步令市場(chǎng)信心回歸。”張清稱。

“本次政策聚焦在為A股市場(chǎng)提供流動(dòng)性支持，政策目標(biāo)非常明確，即拉動(dòng)股票市場(chǎng)上漲，同時(shí)抑制長(zhǎng)債收益率下行，政策力度大幅超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。”光大期貨金融工程分析師王東瀛稱，互換便利工具首期規(guī)模5000億元，再貸款首期規(guī)模3000億元，之后均可能續(xù)作。短期流動(dòng)性大幅增加直接推升了A股估值，并且明顯改善了內(nèi)外部資金對(duì)權(quán)益市場(chǎng)的短期預(yù)期，交易性資金快速涌入。

面對(duì)如此火熱的行情，不少投資者蠢蠢欲動(dòng)，面對(duì)已經(jīng)來(lái)到3000點(diǎn)以上的A股市場(chǎng)，當(dāng)下是否適合進(jìn)場(chǎng)成了眾多投資者關(guān)心的話題。對(duì)此，王東瀛認(rèn)為，目前影響A股長(zhǎng)期走勢(shì)的主要因素仍然是債務(wù)周期下各部門(mén)去杠桿的進(jìn)程。當(dāng)企業(yè)進(jìn)入良性去杠桿階段后（即企業(yè)能夠通過(guò)自身盈利償還債務(wù)本息），企業(yè)投融資意愿修復(fù)，指數(shù)進(jìn)入右側(cè)交易。而企業(yè)能否進(jìn)入良性去杠桿階段，主要在于名義經(jīng)濟(jì)增速是否超過(guò)名義利率，即資產(chǎn)端投資收益能否超過(guò)負(fù)債端利息成本。“924新政”中有關(guān)“降準(zhǔn)、降息、降低存量房貸利率”等政策，重點(diǎn)在于降低企業(yè)、居民負(fù)債端的成本，幫助企業(yè)與居民部門(mén)修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表。

“后續(xù)LPR和存貸款利率有較大可能進(jìn)一步下調(diào)，促進(jìn)房地產(chǎn)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)修復(fù)。資產(chǎn)端的名義經(jīng)濟(jì)增速當(dāng)前受到資產(chǎn)價(jià)格影響較為明顯，GDP平減指數(shù)連續(xù)多個(gè)季度為負(fù)，但相關(guān)問(wèn)題已經(jīng)受到越來(lái)越多的關(guān)注。9月25日，中央政治局會(huì)議首次提出‘促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)’。市場(chǎng)普遍預(yù)期后續(xù)會(huì)有更多財(cái)政政策和產(chǎn)業(yè)政策落地，與貨幣政策配合，推動(dòng)資產(chǎn)端進(jìn)入修復(fù)周期。短期來(lái)看，充裕的流動(dòng)性使得A股成為國(guó)內(nèi)資產(chǎn)端的相對(duì)優(yōu)勢(shì)選項(xiàng)，在利率偏低的背景下，近期可能虹吸內(nèi)部資金繼續(xù)涌入A股。”王東瀛說(shuō)。

“本次中央政治局會(huì)議對(duì)資本市場(chǎng)的重視度上升，會(huì)議提出要努力提振資本市場(chǎng)，大力引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市，打通社保、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)荣Y金入市堵點(diǎn)。相關(guān)表述相比7月的會(huì)議更加積極。9月24日央行層面創(chuàng)設(shè)了兩大全新的支持資本市場(chǎng)的貨幣政策工具。”張清說(shuō)，新政策有明顯套利空間且額度較大，預(yù)計(jì)將帶來(lái)上市公司加杠桿買(mǎi)入自身股票。本次會(huì)議的主要目的是扭轉(zhuǎn)資產(chǎn)價(jià)格下跌帶來(lái)的通縮負(fù)反饋。政策反轉(zhuǎn)后宏觀預(yù)期明顯改善，在政策未出完，效果還沒(méi)有被證偽的情況下，未來(lái)股市在大漲之后或?qū)⒕S持高位震蕩，隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的改善情況再重拾上漲動(dòng)能。

針對(duì)個(gè)人投資者，王東瀛表示，當(dāng)前市場(chǎng)波動(dòng)加大、成交放量、多空雙方博弈劇烈，建議等待指數(shù)進(jìn)入穩(wěn)定期再進(jìn)行交易。投資方向仍需緊跟財(cái)政政策的步伐，中央財(cái)政發(fā)力的節(jié)奏決定了債務(wù)去化周期的長(zhǎng)短，進(jìn)而決定了權(quán)益市場(chǎng)右側(cè)交易的斜率和持久性。對(duì)于投資工具的選擇，期權(quán)等衍生品存在一定優(yōu)勢(shì)，近期隱含波動(dòng)率漲幅較大，可以通過(guò)做空波動(dòng)率的策略賺取相對(duì)穩(wěn)定的收益。

東證期貨宏觀策略高級(jí)分析師王培丞建議，投資者一方面要看到中國(guó)政策調(diào)控的空間依然巨大，政策的靈活性極強(qiáng)。政策加碼后，A股市場(chǎng)從情緒冰冷轉(zhuǎn)向情緒火熱僅需要幾個(gè)交易日。因此無(wú)論后市是漲是跌，對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)本身的建設(shè)應(yīng)報(bào)以肯定的態(tài)度，對(duì)A股市場(chǎng)本身不應(yīng)再悲觀。另一方面，隨著行情不斷沖高，也需要警惕階段性高估的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前國(guó)內(nèi)基本面壓力較大，邊際上來(lái)看政策傳導(dǎo)也需要時(shí)間，實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)資產(chǎn)負(fù)債表改善仍需要持續(xù)的追蹤和確認(rèn)。建議投資者關(guān)注自身風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力與預(yù)期收益的匹配。

“目前來(lái)看，短期可以關(guān)注地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈和非銀金融板塊。中長(zhǎng)期來(lái)看，海內(nèi)外流動(dòng)性拐點(diǎn)已至，隨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，中小市值的成長(zhǎng)股將更受青睞，尤其是國(guó)家重點(diǎn)扶持的高科技板塊。”張清說(shuō)。

中證1000股指期貨漲停，有機(jī)構(gòu)爆倉(cāng)？

股市上漲也帶動(dòng)了股指期貨市場(chǎng)行情，截至周五收盤(pán)，上證50期指主力合約大漲6.31%，滬深300股指期貨主力合約大漲8.04%，中證500股指期貨主力合約暴漲9.95%，帶動(dòng)遠(yuǎn)期合約IC2411、IC2412、IC2503漲停收盤(pán)。中證1000股指期貨主力合約觸及漲停，遠(yuǎn)期合約IM2411、IM2412、IM2503均漲停。

周五盤(pán)后，市場(chǎng)上出現(xiàn)“量化私募中性策略、DMA業(yè)務(wù)爆倉(cāng)”的傳聞。此外，有關(guān)中信證券“空單爆倉(cāng)”的傳聞引發(fā)市場(chǎng)極大關(guān)注。據(jù)東方財(cái)富網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，9月27日機(jī)構(gòu)席位盈虧榜中，中信期貨虧損排名第一，虧損金額為66.32億元。據(jù)第一財(cái)經(jīng)報(bào)道，中信證券相關(guān)人士表示，市場(chǎng)所傳的“空單”是客戶行為，跟公司沒(méi)有直接關(guān)系，具體交易情況需要問(wèn)中信期貨方面。中信期貨客服表示目前還沒(méi)做相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，暫時(shí)沒(méi)有客戶空單爆倉(cāng)的信息，具體情況要看后期數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)。

據(jù)悉，中性策略會(huì)同時(shí)構(gòu)建多頭和空頭頭寸以對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，由于本輪股指期貨市場(chǎng)行情劇烈變動(dòng)上漲太快，導(dǎo)致基差由貼水轉(zhuǎn)為升水，若不能及時(shí)補(bǔ)充保證金，私募產(chǎn)品就有可能觸發(fā)強(qiáng)平風(fēng)險(xiǎn)。

廣州金控期貨研究中心副總經(jīng)理程小勇告訴記者，私募產(chǎn)品觸發(fā)強(qiáng)平的情況比較少見(jiàn)，往往發(fā)生在以下幾個(gè)場(chǎng)景中：一是私募產(chǎn)品純粹是單邊裸空期指，或裸賣(mài)空看漲期權(quán)；二是私募產(chǎn)品持有一攬子現(xiàn)券，但為了博取超額利潤(rùn)，運(yùn)用期指或期權(quán)進(jìn)行了超額對(duì)沖，或者放了太大杠桿對(duì)沖，實(shí)際上留了很大的賣(mài)空凈敞口；三是私募產(chǎn)品可能設(shè)計(jì)復(fù)雜，變成對(duì)賭性質(zhì)的產(chǎn)品。如果是以上三種情況，那么期指大漲或看漲期權(quán)大漲就會(huì)爆發(fā)強(qiáng)平風(fēng)險(xiǎn)，不及時(shí)調(diào)整的話容易爆倉(cāng)或產(chǎn)品跌破止損線。

DMA業(yè)務(wù)方面，今年4月底中基協(xié)發(fā)布《私募證券投資基金運(yùn)作指引》（簡(jiǎn)稱《運(yùn)作指引》），其中提到，2024年2月份以來(lái)，私募證券基金參與DMA業(yè)務(wù)的規(guī)模及杠桿均實(shí)現(xiàn)下降，風(fēng)險(xiǎn)已得到釋放。針對(duì)前期私募證券基金通過(guò)DMA業(yè)務(wù)進(jìn)行杠桿交易的情況，《運(yùn)作指引》明確要求私募證券基金參與DMA業(yè)務(wù)不得超過(guò)2倍杠桿，進(jìn)一步控制業(yè)務(wù)杠桿水平。有業(yè)內(nèi)人士告訴記者，由于前期已進(jìn)一步限制了DMA業(yè)務(wù)的杠桿大小，所以本次期指行情爆倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)顯著降低，及時(shí)補(bǔ)充保證金，爆倉(cāng)的可能性并不高。

上海百億量化私募人士表示，只要股指期貨不出現(xiàn)漲停行情，股指期貨空單就可以平掉，風(fēng)險(xiǎn)在一定程度上就是可控的。不過(guò)目前空頭肯定有損失，股指期貨基差從貼水變升水對(duì)中性策略產(chǎn)品的考驗(yàn)很大，最終收益情況仍要看后續(xù)行情走勢(shì)。