券商中國
周樂
2024-10-22 14:45
政策集中發(fā)力，資金跑步入場，主要指數(shù)迅速拉升，A股近期最強機遇已至，其中金融股的上漲帶動市場整體估值的提升。本文為數(shù)據(jù)寶國慶特別策劃《擒牛寶典》首篇——金融牛，50只高增長潛力的金融股浮出水面。
伴隨中長期資金入市和政策面等利好，國慶節(jié)前的五個交易日，多項紀(jì)錄載入A股史冊，上證指數(shù)五個交易日累計上漲21.37%，滬指“暴力”升破3300點。9月30日晚間，央視新聞聯(lián)播以《A股大漲成交超2.6萬億創(chuàng)新高》為題再次報道A股。時隔四年，央視再度報道意義非凡。
近日，資金跑步入場，A股市場在各方關(guān)注下，已經(jīng)正式邁入技術(shù)性牛市。
各路資金跑步入場，“牛市旗手”狂飆
9月30日，滬深京三市成交額創(chuàng)紀(jì)錄，“牛市旗手”券商板塊滿屏漲停。“券業(yè)一哥”中信證券當(dāng)日成交超107億元，連續(xù)兩個交易日漲停；該股最近一次漲停還是2023年7月28日，而連續(xù)三日漲停出現(xiàn)在2015年的大牛市。“券茅”東方財富當(dāng)日成交金額超305.98億元，連續(xù)兩個交易日收獲“20cm”漲停，續(xù)創(chuàng)歷史成交天量。
9月24日—9月27日，申萬證券行業(yè)累計上漲39.03%，漲幅居于第二，僅低于白酒0.85個百分點。A股券商股中，除了處于停牌狀態(tài)的國泰君安和海通證券，板塊個股平均上漲近38%，其中國海證券、天風(fēng)證券漲超60%；多元金融股五礦資本、中糧資本、中航產(chǎn)融、海德股份、愛建集團均漲超50%。
資金借道ETF跑步入場。自9月24日以來，高達(dá)263只ETF漲超30%，其中3只金融科技以及香港證券ETF漲超40%。
具體來看，金融科技ETF(516860)區(qū)間收益率高達(dá)50.23%；二季度末，東方財富、恒生電子、同花順、指南針均為前十大重倉股。
據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，近5個交易日，融資資金凈買入超億元的金融股有16只，其中東方財富最高，達(dá)12.29億元，中油資本、中信證券、太平洋、廣發(fā)證券、招商證券及中國太保也均超2億元。
此外，主力資金合計動用198億元狂買60只金融股，其中凈買入東方財富47.9億元、中國平安22.65億元、中信證券18.85億元。
三大邏輯構(gòu)筑金融牛
金融股（包括銀行以及券商、保險、多元金融等非銀金融）在歷次大牛市中通常表現(xiàn)突出，并對市場產(chǎn)生重要影響。
2005—2007年大牛市（2005年6月6日—2007年10月16日），證券行業(yè)整體上漲2073%，多元金融漲幅600.69%，表現(xiàn)十分強勁。
在全球金融危機背景下，2008—2009年的小牛市（2008年10月28日—2009年8月4日）行情中，有色金屬和黃金板塊表現(xiàn)較好，金融股表現(xiàn)相對一般。
2014—2015年（2014年3月12日—2015年6月12日）牛市中，金融股尤其是券商股再次成為市場的焦點，受益于市場交易活躍和業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。金融股的上漲帶動了市場整體估值的提升。
而在牛市初期，金融股對市場的影響更加明顯。在2014開啟的大行情中，當(dāng)年7月至12月，非銀金融板塊大漲144.03%，排名第一。而在2019年1月至6月的小牛市行情中，非銀金融大漲43.8%，僅次于食品飲料。
西部證券復(fù)盤近10年的券商板塊走勢發(fā)現(xiàn)，券商往往在市場行情啟動初期彈性較大，市場趨勢的改變也有望帶來行業(yè)的“戴維斯雙擊”。在牛市初期，市場交易活躍度大幅提升，券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入會顯著增加。銀行和保險等金融板塊也會隨之跟進(jìn)。金融板塊的上漲，對穩(wěn)定大盤指數(shù)起到重要作用。
而本輪潛在牛市，有觀點認(rèn)為，這一時期可能會是“低估崛起”，如果本輪金融股能夠持續(xù)上漲，將會對市場產(chǎn)生積極影響，提升市場整體信心。
目前，A股從底部反彈轉(zhuǎn)變?yōu)榉崔D(zhuǎn)，走出真牛市的底層邏輯有以下三點：
一是中央在三季度末這個關(guān)鍵的時間節(jié)點針對資本市場提出明確要求，對穩(wěn)定資本市場預(yù)期、維護(hù)經(jīng)濟社會大局穩(wěn)定有重要意義。
二是降準(zhǔn)、降息、降存量房貸利率、創(chuàng)設(shè)新貨幣工具支持股票市場發(fā)展等政策工具密集落實，政策組合拳在釋放流動性上很有誠意和力度。
三是美聯(lián)儲預(yù)防式降息助力A股流動性改善。
政策“大禮包”催化，金融牛股50強出爐
近期，一系列資本市場“大禮包”密集發(fā)布，為A股市場提供政策支撐，也給金融板塊帶來更多機會。
天風(fēng)證券表示，本次非銀行情至少具備三層邏輯基礎(chǔ)：一是互換便利帶動非銀機構(gòu)加杠桿能力，基本面預(yù)期改善。央行為證券、基金、保險公司提供互換便利，用于提升其股票增持能力。用高流動性國債等資產(chǎn)互換非銀機構(gòu)的ETF類資產(chǎn)抵押將帶動非銀機構(gòu)流動性和加杠桿能力提升，基本面的預(yù)期大幅改善。
二是非銀機構(gòu)在金融體系中的系統(tǒng)重要性和地位預(yù)計將得到提升。
三是證監(jiān)會明確對于長期破凈公司需披露估值提升計劃，并對其作出明確要求。
9月24日，中國證監(jiān)會發(fā)布“并購六條”，支持上市證券公司通過并購重組提升核心競爭力，加快建設(shè)一流投資銀行。今年以來，證券行業(yè)出現(xiàn)了多起引人注目的并購案例，如“平安+方正”、“太平洋+華創(chuàng)”、“國聯(lián)+民生”、“浙商+國都”、“西部+國融”、“國信+萬和”以及“國泰君安+海通證券”等。
國開證券研報指出，預(yù)計隨著并購、中長期資金入市、市值管理三大新政的落地，券商功能性將快速提升，業(yè)績有望明顯改善。
此外，金融股另外一個分支——金融科技，同樣值得關(guān)注。9月25日，中國人民銀行貨幣政策委員會2024年第三季度（總第106次）例會指出要加快形成覆蓋科技型企業(yè)全生命周期的多元化接力式金融服務(wù)體系，助力科技強國建設(shè)和實現(xiàn)高水平科技自立自強。
開源證券表示，看好高beta彈性互聯(lián)網(wǎng)券商（金融IT）標(biāo)的，看好財富管理優(yōu)勢突出且估值仍在低位的東方證券，看好并購主線和低估值頭部券商。
券商牛則A股牛，金融牛則國家牛。考慮到政策紅利兌現(xiàn)期，數(shù)據(jù)寶以今明后三年機構(gòu)評級數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，選取三年業(yè)績增幅均值有望增長的50只金融股（含金融科技股），以饗讀者。
