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港股已經(jīng)跑贏歐美等主要國(guó)家大盤指數(shù)了。

恒生指數(shù)上周（9月23日—9月27日）累計(jì)上漲13%，9月累計(jì)上漲17.48%，單日成交4457億港元?jiǎng)?chuàng)下歷史紀(jì)錄，香港股市走出了久違的上漲行情。

10月2日，港股再度大漲，截至收盤，恒生指數(shù)上漲6.33%，恒生科技指數(shù)上漲8.91%。券商股更是成為領(lǐng)漲板塊，申萬(wàn)宏源香港單日上漲206%，第一上海股價(jià)翻倍。

事實(shí)上，相比A股的爆發(fā)式上漲，港股的上漲更像一場(chǎng)蓄謀已久的狂歡。香港恒生指數(shù)今年一直穩(wěn)步走高，年初至今的漲幅為23.97%（截至9月30日），超過(guò)納斯達(dá)克指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)、日經(jīng)225指數(shù)等主要國(guó)家大盤指數(shù)，位居全球主要股票指數(shù)首位。

主要股票指數(shù)漲幅（2024年1月1日—9月30日）

久違的牛市

“有點(diǎn)港劇《大時(shí)代》的感覺(jué)。”記者采訪梁園的時(shí)候，他依然抑制不住內(nèi)心的興奮。梁園是香港大學(xué)經(jīng)管學(xué)院的學(xué)生，去年才開始接觸股市。

“我主要關(guān)注一些藍(lán)籌股，像銀行、通信，還有一些成交量比較大的熱門股票。這周之前也都是有盈有虧。但上周一周的盈利就超過(guò)20%。”在說(shuō)到20%這個(gè)數(shù)字的時(shí)候，梁園忍不住笑了出來(lái)。

相比梁園的興奮，馬克顯然冷靜很多。他投資港股的時(shí)間超過(guò)20年。此前，他在國(guó)內(nèi)大型金融機(jī)構(gòu)做投資經(jīng)理，今年開始自立門戶，成立了一家私募基金。

“港股有價(jià)值其實(shí)大家都知道。前兩年港股的持續(xù)低迷，和上市公司基本面的關(guān)系不大。就看敢不敢買，以及什么時(shí)候買。做投資既要有前瞻性，還要對(duì)突發(fā)事件有迅速的判斷能力。像美聯(lián)儲(chǔ)降息是意料之中的事，所以我們會(huì)提前布局一些周期股。但國(guó)內(nèi)監(jiān)管機(jī)構(gòu)出臺(tái)的政策力度這么大，就出乎所有人的意料。消息出來(lái)后，我們就迅速加倉(cāng)了地產(chǎn)和金融股。”馬克在給記者復(fù)盤了上周行情時(shí)表示。

“我一直沒(méi)去香港開通證券戶，主要通過(guò)QDII基金投資港股。投資港股是出于資產(chǎn)配置的考慮，畢竟香港市場(chǎng)有不少內(nèi)地股市沒(méi)有的企業(yè)。”趙婷是生活在深圳的家庭主婦，但對(duì)投資理財(cái)有自己的想法。

“之前買的港股基金，特別是持有時(shí)間比較長(zhǎng)的基金，虧損幅度都很大。沒(méi)想到一周時(shí)間，有幾只基金已經(jīng)回血了。但我也不會(huì)加大投入，就當(dāng)長(zhǎng)期資產(chǎn)配置。”趙婷說(shuō)。

港股的火爆也直接體現(xiàn)在了開戶數(shù)量上。

富途證券數(shù)據(jù)顯示，上周港股開戶數(shù)量大增103%。長(zhǎng)橋證券一位工作人員告訴記者，近期內(nèi)地居民咨詢開戶的人數(shù)激增。但她提醒想開通港股證券賬戶的投資者，目前開通港股證券賬戶需要到香港現(xiàn)場(chǎng)開戶，材料包括身份證明、地址證明、入境記錄以及一定額度的現(xiàn)金。投資者首先需要先到香港本地銀行開通一個(gè)銀行賬戶，而銀行也會(huì)安排面試，核實(shí)身份等流程，最終才會(huì)簽署開戶協(xié)議等。

誰(shuí)在買港股？

記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，上周港股漲幅最大的主題板塊是白酒、啤酒、汽車經(jīng)銷商和中資券商股，漲幅分別達(dá)到36.55%，30.44%、30.31%和29.56%。

相比指數(shù)的整體上漲，各行業(yè)的行情分化比較大。行業(yè)而言（數(shù)據(jù)截至9月30日），跑贏恒生指數(shù)的行業(yè)指數(shù)只有3個(gè)，分別是資訊科技、原材料和能源，漲幅分別為32.92%、32.81%和26.87%。而恒生指數(shù)82只成份股里，有56只上漲，仍有26只股票處于下跌態(tài)勢(shì)。

“白酒和券商都是南向資金比較關(guān)注的行業(yè)。一個(gè)是消費(fèi)的代表，一個(gè)是牛市最受益板塊。”馬克告訴記者，“在A股，券商板塊一直都有‘牛市旗手’的稱號(hào)。因?yàn)槌山涣繉?duì)券商業(yè)績(jī)有著直接的影響，港股原來(lái)沒(méi)這個(gè)說(shuō)法，但隨著越來(lái)越多中資券商在香港上市并被納入港股通，所以也會(huì)受南下資金青睞。”

Wind數(shù)據(jù)顯示，外資機(jī)構(gòu)上周買入最多的為建設(shè)銀行，買入約52603.99萬(wàn)股，最新持股為585.50億股，國(guó)際中介機(jī)構(gòu)持股占比為24.34%。排名第二的是商湯-W，外資買入約34046.07萬(wàn)股，最新持股為73.09億股，國(guó)際中介機(jī)構(gòu)持股占比約為21.14%。另外還有中國(guó)鐵塔、聯(lián)康生物科技集團(tuán)、工商銀行等外資近一周買入較多，分別為33782.32萬(wàn)股、30103.90萬(wàn)股、28417.31萬(wàn)股。此外，中國(guó)銀行、農(nóng)業(yè)銀行和民生銀行也大量被外資買入。

“而國(guó)際資本更青睞銀行和保險(xiǎn)等大型金融股，以及大型科技股。金融股因?yàn)榉旨t好，今年的走勢(shì)一直不錯(cuò)。而騰訊和阿里巴巴的持續(xù)回購(gòu)，讓公司的投資價(jià)值逐漸顯現(xiàn)。更重要的是，相比美股這輪科技牛市，中資科技股落后了太多。投資價(jià)值都是對(duì)比出來(lái)的。”馬克這樣分析。

未來(lái)行情值得期待

對(duì)于港股四季度的走勢(shì)，主流機(jī)構(gòu)還是看好為主，但也有機(jī)構(gòu)提示風(fēng)險(xiǎn)。

“我是堅(jiān)決看好港股的投資價(jià)值，特別是分紅高的藍(lán)籌股和科技股。但上漲幅度這么快，我會(huì)謹(jǐn)慎一些，倉(cāng)位會(huì)逐漸降下來(lái)，等回調(diào)后再買進(jìn)去。”馬克說(shuō)。

馬克的觀點(diǎn)有很大的代表性。

海通國(guó)際分析師周林泓也認(rèn)為，目前這波急漲修復(fù)已基本到位，短線仍有上沖動(dòng)力但已超買。周林泓認(rèn)為：“短期能入場(chǎng)的資金大都已經(jīng)入場(chǎng)了，當(dāng)前位置還是需要耐心等待震蕩的布局機(jī)會(huì)，大概在恒生指數(shù)20000點(diǎn)到22000點(diǎn)，上證綜指3100到3300點(diǎn)附近展開震蕩。”

此外，周林泓還提示投資者要注意一些風(fēng)險(xiǎn)，包括美國(guó)大選擾動(dòng)、全球地區(qū)沖突、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)問(wèn)題。

“但任何回調(diào)都是布局機(jī)會(huì)。我們預(yù)計(jì)年底仍有第三波上漲機(jī)會(huì)再度修復(fù)估值，明年更是開啟全面上漲。第三波行情仍然需要看到基本面數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)，而明年的行情則是盈利推動(dòng)，今年下半年預(yù)計(jì)就是盈利底部。”周林泓強(qiáng)調(diào)。

而國(guó)泰君安(香港)分析師詹春立則把人民幣升值看做港股繼續(xù)上漲的動(dòng)力。根據(jù)他的統(tǒng)計(jì)，人民幣匯率和港股共振關(guān)系明顯，通常人民幣升，港股也升；人民幣跌，港股也跌。

“人民幣升值對(duì)港股的提振作用有4個(gè)原因。首先，在港上市中資企業(yè)占比大，公司數(shù)量占五成以上，市值占總體港股市值約八成。中資企業(yè)以人民幣計(jì)算獲利，而用港幣進(jìn)行估值，所以人民幣升值會(huì)提升分子端盈利水平。其次，人民幣升值，通常是美元進(jìn)入降息通道，從分母端邏輯出發(fā)，也會(huì)觸發(fā)對(duì)港股市場(chǎng)的反彈。第三，有利于港股通南下資金，以港幣報(bào)價(jià)，以人民幣交收結(jié)算。第四，很多中資背景在港上市企業(yè)在香港有發(fā)行美元債，人民幣走強(qiáng)，也有利于公司付息還款成本的降低。”詹春立表示。

而對(duì)于什么板塊更有投資價(jià)值，分析師和基金經(jīng)理偏好也不一樣。

周林泓表示，當(dāng)前這波急漲主要是大金融的估值修復(fù)以及互聯(lián)網(wǎng)作為先鋒，當(dāng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好扭轉(zhuǎn)之后還有科技主線的大量布局機(jī)會(huì)，成長(zhǎng)風(fēng)格的新質(zhì)生產(chǎn)力，特別是硬科技、AI、高端制造、創(chuàng)新藥將成為市場(chǎng)主流。

恒生前海基金經(jīng)理邢程則建議，要關(guān)注平衡型策略，即一方面關(guān)注成長(zhǎng)賽道中對(duì)利率下行敏感型行業(yè)的機(jī)會(huì)，如互聯(lián)網(wǎng)、新能源車、科技硬件和生物醫(yī)藥等久期較長(zhǎng)的板塊，另一方面關(guān)注擁有更為確定性股東回報(bào)的高股息標(biāo)的。

嘉實(shí)基金價(jià)值風(fēng)格投資總監(jiān)張金濤則指出，從全球市場(chǎng)估值吸引力和資金再平衡角度，A股和港股優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)已經(jīng)具備配置優(yōu)勢(shì)。例如中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)龍頭估值在全球偏低位置，若外資回流，可能更傾向買入這類有一定成長(zhǎng)性、競(jìng)爭(zhēng)格局較好的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。隨著海外無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下降，低估值和高股息的中國(guó)資產(chǎn)更具吸引力，港股也有望成為全球資金增配中國(guó)資產(chǎn)的首選。

“《大時(shí)代》播出的時(shí)候我還沒(méi)出生，但卻是我最喜歡的港劇。劇里面不僅有股票市場(chǎng)的漲跌，還有很多關(guān)于人性的東西。我希望畢業(yè)能留在香港從事金融行業(yè)，能有機(jī)會(huì)感受一個(gè)新的大時(shí)代。”采訪的最后，梁園這樣對(duì)記者說(shuō)。

校對(duì)：王錦程