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投早、投小、投長(zhǎng)期、投硬科技。

據(jù)國(guó)務(wù)院國(guó)資委網(wǎng)站12月2日消息，近日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委、國(guó)家發(fā)展改革委聯(lián)合出臺(tái)政策措施，支持中央企業(yè)發(fā)起設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資基金，重點(diǎn)投早、投小、投長(zhǎng)期、投硬科技。國(guó)務(wù)院國(guó)資委積極推動(dòng)國(guó)有資本“三個(gè)集中”，相關(guān)政策措施全面落實(shí)國(guó)務(wù)院辦公廳《促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》有關(guān)要求，引導(dǎo)中央企業(yè)用好創(chuàng)業(yè)投資基金這一市場(chǎng)化工具，打造適應(yīng)創(chuàng)新發(fā)展要求的產(chǎn)業(yè)投融資體系，推動(dòng)中央企業(yè)在科技強(qiáng)國(guó)建設(shè)中發(fā)揮更大作用。

國(guó)務(wù)院國(guó)資委發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至今年7月，中央企業(yè)共管理了126只創(chuàng)投基金，認(rèn)繳規(guī)模529億元，主要投向了先進(jìn)制造、能源、電子信息等領(lǐng)域。

來(lái)看政策要點(diǎn)：

1.中央企業(yè)創(chuàng)投基金要以具備硬科技實(shí)力的種子期、初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期的科技創(chuàng)新企業(yè)為主要投資標(biāo)的；

2.中央企業(yè)創(chuàng)投基金存續(xù)期最長(zhǎng)可到15年，較一般股權(quán)投資基金延長(zhǎng)近一倍；

3.支持中央企業(yè)圍繞主責(zé)主業(yè)，聚焦重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域、重要技術(shù)，發(fā)起設(shè)立概念驗(yàn)證基金、種子基金、天使基金等適應(yīng)科技成果轉(zhuǎn)化及科技創(chuàng)新企業(yè)成長(zhǎng)所需的創(chuàng)業(yè)投資基金；

4.中央企業(yè)要為創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)提供戰(zhàn)略引導(dǎo)、產(chǎn)業(yè)應(yīng)用、資源對(duì)接、資本運(yùn)作等支持，符合條件的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目可以通過(guò)市場(chǎng)化方式由中央企業(yè)并購(gòu)，也可上市、股權(quán)轉(zhuǎn)讓；

5.建立以功能作用為重點(diǎn)的創(chuàng)業(yè)投資基金全生命周期考核機(jī)制，既要“算總賬”，還要“算大賬”，考核評(píng)價(jià)以功能作用發(fā)揮為核心，兼顧效益回報(bào)等要素；

6.重點(diǎn)投向種子期、初創(chuàng)期項(xiàng)目的基金，可設(shè)置較高容錯(cuò)率；

7.在各類監(jiān)督檢查中，更加關(guān)注基金投資組合整體而非單個(gè)項(xiàng)目、關(guān)注功能作用和戰(zhàn)略價(jià)值而非短期財(cái)務(wù)盈虧、關(guān)注未來(lái)長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)而非當(dāng)前階段性問(wèn)題；

8.中央企業(yè)創(chuàng)投基金建立市場(chǎng)化投融資機(jī)制，為提高投資決策效率，對(duì)于早期項(xiàng)目，可以適當(dāng)簡(jiǎn)化資產(chǎn)評(píng)估、盡職調(diào)查程序，授權(quán)投資團(tuán)隊(duì)在一定投資額度內(nèi)自主決策。

優(yōu)化出資人政策供給、拓寬資金來(lái)源

根據(jù)政策要求，中央企業(yè)創(chuàng)投基金要投早、投小、投長(zhǎng)期、投硬科技，以具備硬科技實(shí)力的種子期、初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期的科技創(chuàng)新企業(yè)為主要投資標(biāo)的，長(zhǎng)期支持陪伴科技創(chuàng)新企業(yè)成長(zhǎng)壯大，中央企業(yè)創(chuàng)投基金存續(xù)期最長(zhǎng)可到15年，較一般股權(quán)投資基金延長(zhǎng)近一倍。

政策對(duì)中央企業(yè)、國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司分別給出了明確要求。

一是支持中央企業(yè)圍繞主責(zé)主業(yè)，聚焦重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域、重要技術(shù)，發(fā)起設(shè)立概念驗(yàn)證基金、種子基金、天使基金等適應(yīng)科技成果轉(zhuǎn)化及科技創(chuàng)新企業(yè)成長(zhǎng)所需的創(chuàng)業(yè)投資基金。

二是支持國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司等符合條件的企業(yè)發(fā)起設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資母基金，發(fā)揮母子基金放大投資功能。

政策明確，要通過(guò)市場(chǎng)化方式積極吸引商業(yè)保險(xiǎn)資金、社會(huì)保障基金共同參與，引領(lǐng)各類長(zhǎng)期資本聚焦科技屬性、技術(shù)價(jià)值、新興領(lǐng)域開(kāi)展有效投資，帶動(dòng)形成創(chuàng)業(yè)投資資本集群。

據(jù)悉，國(guó)務(wù)院國(guó)資委將會(huì)同國(guó)家發(fā)展改革委等部門指導(dǎo)中央企業(yè)有序規(guī)范推進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資基金設(shè)立運(yùn)作，建立創(chuàng)業(yè)投資與創(chuàng)新項(xiàng)目對(duì)接機(jī)制，推動(dòng)國(guó)有資本加大前瞻性戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資布局。

健全考核和盡職合規(guī)免責(zé)機(jī)制

針對(duì)國(guó)資創(chuàng)業(yè)投資“不敢投”“不愿投”等問(wèn)題，政策措施明確提出了健全符合國(guó)資央企特點(diǎn)的考核和盡職合規(guī)免責(zé)機(jī)制的要求。

包括建立以功能作用為重點(diǎn)的創(chuàng)業(yè)投資基金全生命周期考核機(jī)制，既要“算總賬”，對(duì)整體投資組合開(kāi)展長(zhǎng)周期考核評(píng)價(jià)；還要“算大賬”，考核評(píng)價(jià)以功能作用發(fā)揮為核心，兼顧效益回報(bào)等要素，不以單純追求財(cái)務(wù)回報(bào)為目標(biāo)。

政策措施提出，中央企業(yè)創(chuàng)投基金合理容忍正常投資風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)投資策略合理確定風(fēng)險(xiǎn)容忍度，設(shè)置容錯(cuò)率，重點(diǎn)投向種子期、初創(chuàng)期項(xiàng)目的基金，可設(shè)置較高容錯(cuò)率。在各類監(jiān)督檢查中，更加關(guān)注基金投資組合整體而非單個(gè)項(xiàng)目、關(guān)注功能作用和戰(zhàn)略價(jià)值而非短期財(cái)務(wù)盈虧、關(guān)注未來(lái)長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)而非當(dāng)前階段性問(wèn)題。

按照“三個(gè)區(qū)分開(kāi)來(lái)”要求，建立盡職合規(guī)免予問(wèn)責(zé)機(jī)制。符合基金功能定位和投資策略的項(xiàng)目出現(xiàn)投資失敗、未達(dá)預(yù)期或者探索性失誤，相關(guān)人員依法合規(guī)、履行忠實(shí)義務(wù)和勤勉盡責(zé)義務(wù)、沒(méi)有牟取非法利益的，可按照規(guī)定不予、免予問(wèn)責(zé)。

遵循基金市場(chǎng)運(yùn)作規(guī)律，既突出“放得活”，又體現(xiàn)“管得住”。中央企業(yè)創(chuàng)投基金建立市場(chǎng)化投融資機(jī)制，為提高投資決策效率，對(duì)于早期項(xiàng)目，可以適當(dāng)簡(jiǎn)化資產(chǎn)評(píng)估、盡職調(diào)查程序，授權(quán)投資團(tuán)隊(duì)在一定投資額度內(nèi)自主決策。中央企業(yè)創(chuàng)投基金管理公司建立責(zé)權(quán)利對(duì)等的激勵(lì)約束機(jī)制，實(shí)現(xiàn)投資團(tuán)隊(duì)與基金深度綁定，與出資人共進(jìn)退。

年內(nèi)央地建立完善激勵(lì)容錯(cuò)免責(zé)機(jī)制提速

給予國(guó)資創(chuàng)投更高試錯(cuò)包容度和更長(zhǎng)回收期限是相關(guān)主體最為關(guān)注的內(nèi)容。今年的政府工作報(bào)告、“創(chuàng)投17條”以及多地政府出臺(tái)的一系列政策都明確提出壯大和發(fā)展耐心資本，創(chuàng)業(yè)投資和股權(quán)投資獲得了前所未有的認(rèn)可。年內(nèi)來(lái)看，廣東、湖北等多地已經(jīng)發(fā)文，明確建立國(guó)資創(chuàng)投機(jī)構(gòu)業(yè)績(jī)考核、激勵(lì)約束和容錯(cuò)機(jī)制。

《2024年國(guó)有投資機(jī)構(gòu)激勵(lì)與盡職免責(zé)（容錯(cuò)）機(jī)制調(diào)研報(bào)告》顯示，根據(jù)最新調(diào)研，超六成（63.16%）受訪機(jī)構(gòu)建立盡職免責(zé)（容錯(cuò)）機(jī)制，其中近半數(shù)（48.87%）納入績(jī)效考核體系，更加寬松友好的風(fēng)險(xiǎn)包容氛圍正在營(yíng)造建立。

激勵(lì)機(jī)制方面，超八成（84.96%）受訪機(jī)構(gòu)已采用績(jī)效考核體系，側(cè)重關(guān)注投資進(jìn)度、財(cái)務(wù)回報(bào)及產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)效應(yīng)。而建立激勵(lì)機(jī)制的受訪機(jī)構(gòu)剛過(guò)半數(shù)（57.14%），集中體現(xiàn)在“投資”和“退出”環(huán)節(jié)，激勵(lì)機(jī)制實(shí)現(xiàn)“募投管退”全環(huán)節(jié)覆蓋的機(jī)構(gòu)僅有不到四成（39.85%）。

校對(duì)：劉榕枝