數(shù)據(jù)寶
梁謙剛
2024-12-22 08:52
12月初，化工市場氣氛偏強，苯乙烯期貨強勢反彈，主力合約漲超2%至8540元/噸附近，價格重心大幅上移。
期貨日報記者了解到，苯乙烯期貨反彈與港口持續(xù)去庫有關。今年10月以來，苯乙烯多數(shù)時間處于去庫狀態(tài)。由于“供減需增”，11月苯乙烯去庫幅度更為明顯。據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)，截至12月2日，江蘇苯乙烯港口樣本庫存總量為1.7萬噸，較上個周期減少1.45萬噸，降幅為46.03%。商品量庫存在1萬噸，較上個周期減少1.05萬噸，降幅為51.22%，處于同期歷史低位。
據(jù)卓創(chuàng)資訊分析師張曉翠介紹，過去三年進入11月下旬后，華東港口苯乙烯會呈現(xiàn)累庫趨勢，主要是需求端存走弱預期，供應端表現(xiàn)也相對平穩(wěn)。“今年，苯乙烯庫存下半年開始就一直處于歷史同期低位，波動幅度有限，11月結束也未表現(xiàn)出累庫跡象?！彼f。
對此，中信建投期貨分析師何天一也表示，從港口苯乙烯的庫存情況來看，今年與往年的相同點是當前同樣處于季節(jié)性低位，不同點則在于今年的絕對庫存較低。根據(jù)庫存往年走勢，苯乙烯港口庫存季節(jié)性相對明顯，春節(jié)前庫存逐步攀升，春節(jié)假期結束后，庫存開始見頂并持續(xù)去化。
“往年同期，苯乙烯港口庫存多在11—12月出現(xiàn)季節(jié)性低位，隨著需求轉淡以及春節(jié)臨近向累庫格局過渡。”何天一表示，例如2023年華東港口庫存低點4.25萬噸出現(xiàn)在11月上旬，2022年同期低點4.49萬噸出現(xiàn)在9月，2021年同期低點5萬噸出現(xiàn)在12月中旬，后續(xù)隨著調油結束提前開始累庫。
“目前，苯乙烯港口總體呈現(xiàn)季節(jié)性回落趨勢，當前已降至歷年偏低水平，庫存壓力不大?！狈秸衅谄谪浄治鰩煼鈺苑冶硎?，雖然10月苯乙烯進口量較前期明顯增加，但在國內供應持續(xù)收緊的背景下，國內苯乙烯存在一定供應缺口，這也是港口庫存去化的主導因素之一。
采訪中，記者了解到，11月“供減需增”是當前苯乙烯港口庫存降至歷史低位的根本原因。
“供應方面，自10月底浙石化180萬噸裝置檢修后，國內苯乙烯開工率明顯下降，月均開工率從10月的70%降至11月的65%，月度產(chǎn)量則從10月的近138萬噸下降至11月的127萬噸，為近半年以來的最低值。進口量雖然10月以來有所提升，但海外開工率受限及利潤偏低導致無法大幅提升。例如中國臺灣FCFC共計60萬噸裝置10月上旬檢修，至今仍未復產(chǎn)；泰國2套裝置共計55萬噸產(chǎn)能也處于檢修運行狀態(tài)，因此進口增量難以匹配國內供應減量?！焙翁煲槐硎?。
需求方面，11月需求超預期好轉，三大下游產(chǎn)業(yè)中，ABS開工率11月環(huán)比提升近7%，PS開工率環(huán)比提升5%。
“從家電生產(chǎn)數(shù)據(jù)來看，11—12月三大家電總排產(chǎn)均處于五年同期高位?！痹诤翁煲豢磥恚译娪唵无D好，一方面因10月后各地出臺家電“以舊換新”政策的刺激，在補貼之下訂單及家電消費均有所提升；另一方面，由于市場對美國加征關稅存在擔憂，為規(guī)避風險，部分企業(yè)存在“搶出口”現(xiàn)象，11月下游需求較強。
10—11月因國內多套苯乙烯裝置存檢修計劃，市場預期11月國內存供應缺口。
“浙石化大裝置的檢修預期兌現(xiàn)前，預計隨著浙石化裝置檢修，市場將存供應缺口，故10月開始進口增多，但大裝置檢修時間推遲至10月底，使得11月的供應缺口更大，因此11月的進口套利窗口維持打開。”張曉翠表示，10—11月苯乙烯的供應缺口對11月的期貨價格起到了較強的支撐作用。
對此，封曉芬也介紹說，11月份，浙石化、寧波大榭、華泰盛富、唐山旭陽等裝置檢修，開工負荷降至64.34%，處于歷年偏低水平，而下游存有一定剛需支撐，從供需平衡測算，苯乙烯存在一定供應缺口。
“最新的到港計劃顯示，近期到港量偏少，且當前苯乙烯供需仍維持偏緊格局，庫存短期仍有小幅去化預期?！狈鈺苑冶硎?，中長期來看，苯乙烯供應將逐步回升。雖然新浦化學、安徽昊源裝置12月存檢修計劃，但近期浙石化180萬噸裝置已重啟，后期寧波大榭、華泰盛富、安徽嘉璽等裝置也有重啟計劃，供應有回升預期。此外，需求繼續(xù)改善空間有限，后期或將逐步步入需求淡季。在她看來，苯乙烯供需邊際有轉弱預期，預計中長期港口庫存或將逐步累積。
張曉翠認為，港口苯乙烯庫存今年預計會維持偏低水平?！凹幢?2月前期檢修的裝置陸續(xù)重啟，供應存增量預期，但一方面供應增量落地需要時間，另一方面需求預期仍良好。12月整體社會庫存雖有累積預期，但預計累庫幅度在1萬~2萬噸，港口累庫程度有限，對苯乙烯價格的拖累作用或不明顯?！彼Q。
在何天一看來，苯乙烯檢修峰值已過，唐山旭陽化工、浙石化乙苯脫氫檢修回歸，暫時計入浙石化12月量產(chǎn)，12月裕龍石化倒開車預計也將帶來少量苯乙烯增量，12月海內外市場苯乙烯供應增量明顯，海內外產(chǎn)量逐步回升疊加2025年春節(jié)時間較早，下游接貨意愿預計逐步下降。
