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日前，國(guó)務(wù)院國(guó)資委、國(guó)家發(fā)展改革委聯(lián)合出臺(tái)政策措施，推動(dòng)中央企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金高質(zhì)量發(fā)展，支持中央企業(yè)發(fā)起設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資基金，重點(diǎn)投早、投小、投長(zhǎng)期、投硬科技。這是在今年6月“創(chuàng)投十七條”發(fā)布之后，首個(gè)落地的配套措施。

據(jù)悉，國(guó)務(wù)院國(guó)資委已經(jīng)向業(yè)內(nèi)下發(fā)《關(guān)于支持中央企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》，政策從央企設(shè)立創(chuàng)投基金的痛點(diǎn)難點(diǎn)出發(fā)，進(jìn)行了一系列機(jī)制和體制創(chuàng)新，包括基金存續(xù)期、考核機(jī)制等方面，支持央企做好耐心資本、長(zhǎng)期資本。

這無疑給當(dāng)前資金面緊張的創(chuàng)投市場(chǎng)注入了一針“強(qiáng)心劑”，也進(jìn)一步發(fā)揮央企作為“國(guó)之重器”的強(qiáng)大引領(lǐng)作用，支持我國(guó)科技創(chuàng)新發(fā)展。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，本次政策有三大亮點(diǎn)：

一是強(qiáng)調(diào)央企設(shè)立的創(chuàng)投基金聚焦種子期、天使期，甚至概念驗(yàn)證期的“極早期”投資，這或?qū)⒂行浹a(bǔ)當(dāng)前“極早期”領(lǐng)域社會(huì)資本積極性不高、投資不足的市場(chǎng)空白。

二是延長(zhǎng)基金存續(xù)期至15年，這回應(yīng)了當(dāng)前硬科技發(fā)展長(zhǎng)周期與創(chuàng)投基金短周期之間的矛盾，從而構(gòu)建符合科技創(chuàng)新發(fā)展規(guī)律的投資周期。

三是明確提出要健全考核和盡職合規(guī)免責(zé)機(jī)制，這有望破解國(guó)資“不敢投”“不愿投”的問題。

眾所周知，國(guó)資央企在科創(chuàng)投資中正占據(jù)著越來越重要的地位，尤其在當(dāng)前大力發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，鼓勵(lì)資本“投早、投小、投硬科技”的背景下，央企做創(chuàng)投具有多方面優(yōu)勢(shì)：一方面，央企資金實(shí)力較為雄厚，去年全年，全國(guó)國(guó)有企業(yè)營(yíng)業(yè)總收入和利潤(rùn)總額都同比出現(xiàn)一定程度的增長(zhǎng)，尤其是利潤(rùn)同比增長(zhǎng)7.4%。此外，央企在募集險(xiǎn)資、社保基金等長(zhǎng)線資金方面，也相對(duì)容易些。

另一方面，不少央企產(chǎn)業(yè)版圖龐大，產(chǎn)業(yè)鏈上下游配套較全，能給予科技研發(fā)更多的培育和落地應(yīng)用場(chǎng)景；另外，在并購成為當(dāng)前資本市場(chǎng)主旋律之下，央企憑借龐大的產(chǎn)業(yè)體系，也相對(duì)更有可能實(shí)現(xiàn)所投項(xiàng)目的并購?fù)顺觯部山璐藢?shí)現(xiàn)央企內(nèi)部轉(zhuǎn)型升級(jí)。更重要的是，央企有責(zé)任、有使命成為有擔(dān)當(dāng)?shù)拈L(zhǎng)期資本、耐心資本，支持國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。

然而，央企旗下的產(chǎn)業(yè)基金平臺(tái)在開展市場(chǎng)化投資，以及參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，會(huì)不可避免地受到機(jī)制體制的約束，如何在投資中平衡“審慎決策”和“決策效率”尤為關(guān)鍵。此次政策也明確提出，要健全符合國(guó)資央企特點(diǎn)的考核和盡職合規(guī)免責(zé)機(jī)制、建立市場(chǎng)化投融資機(jī)制。具體來看，一套成熟的市場(chǎng)化投資“打法”、獲取優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的投研體系、市場(chǎng)化的合作伙伴“朋友圈”，以及高效的投資決策都值得央企創(chuàng)投基金進(jìn)一步去探索。

最后，自帶資金和資源入場(chǎng)的央企創(chuàng)投基金，入局創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)仍需兼顧處理好與市場(chǎng)的關(guān)系，如何與市場(chǎng)化投資機(jī)構(gòu)開展合作，共同孵化和培育科創(chuàng)企業(yè)成長(zhǎng)，同樣是值得思考的課題。

總的來看，雖然該政策適用于央企，但倘若央企在創(chuàng)業(yè)投資上的模式“越跑越通”，甚至許多問題在央企創(chuàng)投基金方面得到破題，這都將給地方國(guó)有企業(yè)和國(guó)有投資機(jī)構(gòu)帶來示范和借鑒意義。

校對(duì)：呂久彪