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每經(jīng)評(píng)論員 王硯丹

近日，5家上市券商同時(shí)披露重大訴訟公告，這些公司因美尚生態(tài)與金通靈財(cái)務(wù)造假案被投資者起訴，要求承擔(dān)連帶賠償責(zé)任。與此同時(shí)，已退市的美尚生態(tài)和金通靈也披露了相關(guān)訴訟內(nèi)容。這一事件不僅彰顯了監(jiān)管層對(duì)違法行為中“首惡”的精準(zhǔn)打擊，也再次警示資本市場(chǎng)誠(chéng)信建設(shè)的重要性，為廣大投資者上了一堂生動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)教育課。

回溯事件始末：2023年6月，證監(jiān)會(huì)對(duì)美尚生態(tài)及其兩名實(shí)控人作出行政處罰。經(jīng)查，美尚生態(tài)財(cái)務(wù)造假長(zhǎng)達(dá)9年，通過(guò)多種手段虛增凈利潤(rùn)4.57億元，其2018年非公開(kāi)發(fā)行股票行為還被認(rèn)定為欺詐發(fā)行。而金通靈2017年至2022年的年度報(bào)告均存在虛假記載，財(cái)務(wù)造假長(zhǎng)達(dá)6年。兩家公司因嚴(yán)重違規(guī)行為雙雙退市。

從券商投行業(yè)務(wù)的視角看，這兩起案件不僅強(qiáng)化了對(duì)財(cái)務(wù)造假和市場(chǎng)操縱的全方位追責(zé)，提高了違法成本，還突出了資本市場(chǎng)“嚴(yán)監(jiān)管”的主基調(diào)。在當(dāng)前IPO市場(chǎng)發(fā)行節(jié)奏放緩、并購(gòu)重組活動(dòng)頻繁的背景下，券商投行作為財(cái)務(wù)顧問(wèn)或保薦人，承擔(dān)著確保信息披露真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的核心職責(zé)。此次5家券商被訴雖然是歷史遺留問(wèn)題，但仍是對(duì)券商“看門(mén)人”角色的一次嚴(yán)峻考驗(yàn)。在日益嚴(yán)格的監(jiān)管環(huán)境下，券商投行必須認(rèn)識(shí)到自身責(zé)任重大，加強(qiáng)內(nèi)部管理，優(yōu)化服務(wù)質(zhì)量，真正做到“守土有責(zé)、守土盡責(zé)”，從而有效防范違法違規(guī)行為，維護(hù)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定與健康。

從投資者的角度來(lái)看，美尚生態(tài)和金通靈案件則提供了深刻的警示。盡管“踩雷”投資者可通過(guò)制度挽回部分損失，但參與維權(quán)的過(guò)程通常耗時(shí)耗力，因此防患于未然尤為重要。

首先，在審閱財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，投資者需對(duì)異?；虿缓侠淼呢?cái)務(wù)指標(biāo)保持高度警惕。例如，如果一家非龍頭企業(yè)的毛利率或增長(zhǎng)率明顯高于行業(yè)平均水平，或者應(yīng)收賬款、應(yīng)付款項(xiàng)和現(xiàn)金流突然出現(xiàn)異常變化，都可能是造假的預(yù)警信號(hào)。美尚生態(tài)和金通靈多年造假的行為正提醒投資者，不應(yīng)僅依賴(lài)表面財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，而應(yīng)深入分析其真實(shí)性和合理性。

其次，投資者需關(guān)注上市公司的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)透明度以及管理層的行為。一旦公司被監(jiān)管部門(mén)立案調(diào)查，往往意味著可能存在重大問(wèn)題。此時(shí)，投資者應(yīng)及時(shí)調(diào)整倉(cāng)位或退出，而不是選擇“賭一把”。

第三，分散投資風(fēng)險(xiǎn)至關(guān)重要。構(gòu)建多元化投資組合能夠有效降低單一投資失誤帶來(lái)的沖擊。即便“踩雷”，分散后的投資組合整體損失也會(huì)輕得多。

第四，面對(duì)最壞的情況，投資者應(yīng)積極參與維權(quán)。在新證券法的框架下，集體訴訟為中小投資者提供了低成本、高效率的維權(quán)路徑。不僅能夠減輕個(gè)人訴訟壓力，還能增加勝訴可能性，更好地維護(hù)合法權(quán)益。

美尚生態(tài)和金通靈案件為市場(chǎng)參與者提供了深刻的反思機(jī)會(huì)。券商作為資本市場(chǎng)的重要中介，應(yīng)壓實(shí)“看門(mén)人”職責(zé)，不斷強(qiáng)化合規(guī)意識(shí)；投資者則需練就“火眼金睛”，通過(guò)多維度分析規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，努力成為成熟的市場(chǎng)參與者。唯有如此，資本市場(chǎng)的健康發(fā)展才能真正得到保障。