券商中國
周樂
2025-01-04 20:51
萬聯(lián)證券指出，當前A股市場投資者情緒處于修復(fù)階段，交投熱度的回升需要提振市場信心、吸引中長期資金入市等政策效果進一步顯現(xiàn)。2025年市場有望延續(xù)震蕩上行的走勢。建議關(guān)注：1）被動指數(shù)基金持續(xù)擴容，關(guān)注配置機遇；2）利好政策支持下，業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健的大盤藍籌有望繼續(xù)受益；3）新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展加快，科技成長板塊中取得技術(shù)突破、需求預(yù)期擴張的細分領(lǐng)域。
光大證券認為，2025年A股“春季躁動”行情或?qū)⒅鸩介_啟。A股市場幾乎每年都存在“春季躁動”行情，央行貨幣政策調(diào)整、重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布、重要會議召開等均可催化春季行情。12月中央經(jīng)濟工作會議釋放多重積極信號，近期或?qū)⒃俅斡瓉斫禍?，A股“春季躁動”行情可期。配置方向上，關(guān)注高股息及主題成長構(gòu)成的“啞鈴”策略。市場或?qū)⑦M入政策及經(jīng)濟數(shù)據(jù)真空期，經(jīng)濟現(xiàn)實關(guān)注度可能會有所降低。市場情緒波動下，風(fēng)格或?qū)⒃诟吖上⒓爸黝}成長間擺動，“啞鈴”策略值得關(guān)注。高股息相關(guān)資產(chǎn)可作為現(xiàn)階段的底倉，而主題成長可適度參與博取彈性，從歷年“春季躁動”表現(xiàn)來看，可關(guān)注有色金屬、計算機、電力設(shè)備等行業(yè)。
中信證券稱，在資產(chǎn)荒背景下，投資者對紅利資產(chǎn)持續(xù)追逐，并一致認為紅利將成為春季開年行情核心主線之一。目前紅利指數(shù)的估值處于合理區(qū)間，雖然絕對股息率出現(xiàn)下滑，但因債券利率加速下行導(dǎo)致相對吸引力仍有提升。此外，伴隨更多非絕對收益類資金不斷參與至紅利行情中，一致性共識也放大了紅利股的波動率，股性更加活躍，也意味著擇時能力更加重要。在紅利板塊內(nèi)部，應(yīng)更加關(guān)注壟斷型及消費型紅利，適度淡化能源資源型紅利配置。其他板塊觀點如下：對于消費板塊，實際數(shù)據(jù)反映短期刺激帶來的邊際改善持續(xù)性較弱，機會更多以活躍主題形式呈現(xiàn)；對于出海板塊，特朗普正式就職帶來的事件擾動有待進一步消化；對于科技板塊，事件催化頻頻，端側(cè)AI+基礎(chǔ)設(shè)施、機器人等偏早期主題型品種占優(yōu)；對于醫(yī)藥板塊，以推進商保為代表的積極政策變化值得持續(xù)關(guān)注。紅利+主題的杠鈴策略仍可能是當下的占優(yōu)策略，考慮到1月政策處于空窗期，外部擾動因素明顯增多，且主題板塊的催化集中在1月上中旬，情緒波動可能會明顯加大，因此在紅利+主題的杠鈴結(jié)構(gòu)當中，我們建議配置上更偏向紅利。對于紅利板塊，紅利相對國債的“吸引力”依舊存在，壟斷型及消費型紅利值得重新聚焦。對于醫(yī)藥板塊，以推進商保為代表的積極政策變化值得持續(xù)關(guān)注。
校對：楊舒欣
