券商中國
蘇可
2025-01-05 12:16
憑借創(chuàng)新的融資和支付解決方案，供應(yīng)鏈金融近年來備受追捧，不少供應(yīng)鏈管理公司的股東中都出現(xiàn)了地方國資的身影。然而，在這股熱潮中，潛藏了融資性貿(mào)易的風(fēng)險。
2024年6月，國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會（下稱“國務(wù)院國資委”）就曾通報，內(nèi)蒙古一家千億級國企旗下的供應(yīng)鏈管理城投子公司，就因融資性貿(mào)易問題被查處，多名負(fù)責(zé)人因此被問責(zé)。無獨有偶，安徽一省級國企，也因供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)涉融資性貿(mào)易而遭遇詐騙，經(jīng)濟(jì)損失超50億元。
中國社會科學(xué)院法學(xué)研究所副研究員肖京在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪時介紹道，在供應(yīng)鏈金融中，融資性貿(mào)易行為不斷出現(xiàn)風(fēng)險與糾紛的根本原因在于，融資性貿(mào)易實際是以貿(mào)易為名進(jìn)行資金拆借或融資，這個過程中，涉及多方利益主體，法律關(guān)系較為復(fù)雜，一旦資金需求方無法及時清償債務(wù)，將會導(dǎo)致連鎖反應(yīng)。
北京京師律師事務(wù)所律師王營對此表示贊同，他說，在供應(yīng)鏈金融交易體系中，融資性貿(mào)易活動因其涉及的多層增信結(jié)構(gòu)而顯得更為隱蔽，難以透視。此外，當(dāng)貿(mào)易規(guī)模擴(kuò)張后，企業(yè)會利用上下游環(huán)節(jié)開具商業(yè)票據(jù)，并以此作為媒介進(jìn)行資金流轉(zhuǎn)與融資。這種做法不僅擾亂了信貸資源合理配置，還可能導(dǎo)致資金違規(guī)跨境流動，在損害企業(yè)資金安全的同時，也會引發(fā)國有資產(chǎn)的流失。
地方國企融資性貿(mào)易風(fēng)險頻發(fā)
近日，國務(wù)院國資委發(fā)布了一篇《內(nèi)蒙古高質(zhì)量推動國企改革深化提升行動落地見效》的文章，文中明確指出，內(nèi)蒙古國資委加強(qiáng)違規(guī)經(jīng)營投資責(zé)任追究，對（內(nèi)蒙古）交通集團(tuán)融資性貿(mào)易問題線索開展了核查，并對相關(guān)干部進(jìn)行追責(zé)問責(zé)。
內(nèi)蒙古交通集團(tuán)是內(nèi)蒙古自治區(qū)資產(chǎn)規(guī)模最大的國有企業(yè)，注冊資本1000億元。此次因融資性貿(mào)易問題被查處的，或為其負(fù)責(zé)供應(yīng)鏈管理的城投子公司，該子公司2024年年初發(fā)生多名高管變更。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者發(fā)現(xiàn)，近年來，一些國有企業(yè)，尤其是擁有眾多上下游企業(yè)的、從事大宗貿(mào)易的國企，或是涉足制造業(yè)等資源密集型產(chǎn)業(yè)的國企，無形中為融資性貿(mào)易這一“影子玩家”提供了溫床。
2023年，檢方的一紙起訴書，揭開了安徽一省級國企遭遇融資性貿(mào)易詐騙，經(jīng)濟(jì)損失超50億元的大案。2008年至2014年間，安徽華文國際經(jīng)貿(mào)股份有限公司（以下簡稱“安徽華文”）與云南惠嘉進(jìn)出口有限公司（以下簡稱“云南惠嘉”）一直保持商業(yè)聯(lián)系，此后，云南惠嘉負(fù)責(zé)人實施犯罪行為，將貨物先行提走后，未足額向安徽華文支付款項，造成安徽華文直接經(jīng)濟(jì)損失32.3億元，間接損失20.15億元。中轉(zhuǎn)倉儲方向檢方辯解稱，正是因為安徽華文與云南惠嘉之間的交易名為買賣，實際為借貸，所以安徽華文一方在案發(fā)7年后一直未主張?zhí)嶝洠斐闪藝匈Y產(chǎn)的巨額流失。
2021年，國內(nèi)綜合性高端裝備制造領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)之一——上海電氣，亦對外發(fā)布了重大風(fēng)險公告，披露其控股子公司應(yīng)收賬款普遍出現(xiàn)逾期情況，在極端情況下，最終可能對公司的歸母凈利潤造成83億元的損失。而這事件的背后，很有可能存在著融資性貿(mào)易、貿(mào)易空轉(zhuǎn)等問題。
遭受百億損失的，為何是從事大宗交易的地方國企？
百億損失令人觸目驚心，凸顯出了供應(yīng)鏈金融中融資性貿(mào)易問題的嚴(yán)峻性。不過，為何是從事大宗交易的地方國有企業(yè)，頻繁爆出涉及重大風(fēng)險事件呢？
一位不愿具名的行業(yè)專業(yè)人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者，由于大宗商品貿(mào)易交易金額大，標(biāo)準(zhǔn)化程度高，流動性強(qiáng)，這些特點使其成為非常優(yōu)良的融資抵押品。同時，大宗商品業(yè)務(wù)本身也有很大的融資需求，這令大宗商品貿(mào)易往往成為融資性貿(mào)易頻發(fā)的主要領(lǐng)域。
某央企法務(wù)合規(guī)與審計部副部長向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者透露，地方國有企業(yè)借助融資性貿(mào)易獲取套利也是原因之一。他說道，“地方國企為獲得短期利益，往往會利用自身的資金優(yōu)勢，通過融資性貿(mào)易進(jìn)行套利。這種行為雖然短期內(nèi)可能帶來利益，但長期來看不僅增加系統(tǒng)性風(fēng)險，還會擾亂金融秩序?！?/p>
企業(yè)風(fēng)控失靈也加劇了這種情況。一些地方國有企業(yè)，在尚未具備足夠?qū)I(yè)能力的情況下，便盲目地擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，開展供應(yīng)鏈金融活動，涉足大宗貿(mào)易領(lǐng)域，過程中忽略對操作風(fēng)險、交易對手風(fēng)險的排查，為這類業(yè)務(wù)埋下了較大隱患。
“實際情況中，走單不走貨很常見。”一位曾在地方國企做過保理的人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者，比如單據(jù)、合同都是真的，但就是不提供貨物。甚至很多公司還將關(guān)聯(lián)的公司掛到國企之下，表面看和國企進(jìn)行正常貿(mào)易往來，實際上這些應(yīng)收賬款都是“左手倒右手”，通過關(guān)聯(lián)交易來做大規(guī)模，從而獲取更多融資機(jī)會。此外，部分核心企業(yè)還要求供應(yīng)商“配合”公司在哪一天開票，哪一天確認(rèn)應(yīng)收賬款，只有這樣，供應(yīng)商才能拿到回款。
此外，不法機(jī)構(gòu)的悄然涌現(xiàn)，也令市場環(huán)境變得更加復(fù)雜多變。這些不法機(jī)構(gòu)瞄準(zhǔn)了供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域，他們打著提供大宗商品貿(mào)易供應(yīng)鏈服務(wù)的旗號，并承諾提供資金和上下游客戶，幫助政府平臺、國企、上市公司等做大貿(mào)易。他們聲稱，通過這些服務(wù)，企業(yè)可以實現(xiàn)低成本的貿(mào)易融資，提升信用評級，以及美化財務(wù)報表等目的。
涉及多方利益 屢禁難止
供應(yīng)鏈金融的核心在于貿(mào)易的真實性。
王營告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者，融資性貿(mào)易這一模式看似具有合理性，但實際非常脆弱。這種模式在供應(yīng)鏈金融中風(fēng)險更被無限放大。此類貿(mào)易通過走票的方式，或其他增信手段，人為拉長了應(yīng)收賬款周期，看似供應(yīng)鏈上的每個環(huán)節(jié)都能從中受益，但一旦核心企業(yè)資金出現(xiàn)問題，這些只能流通在內(nèi)部的票據(jù)將全部作廢，留下來的只有巨額未收賬款。
事實上，國務(wù)院國資委自2012年起便對融資性貿(mào)易展開了監(jiān)管與控制，且逐年加大力度，實施更為嚴(yán)格的管控措施。2018年，國務(wù)院國資委明確將融資性貿(mào)易界定為違規(guī)業(yè)務(wù)，并列為嚴(yán)格“禁止”的范疇。時至2023年10月，國資委依舊緊盯屢禁不止的融資性貿(mào)易、“空轉(zhuǎn)”、“走單”等虛假業(yè)務(wù)，發(fā)布《關(guān)于規(guī)范中央企業(yè)貿(mào)易管理嚴(yán)禁各類虛假貿(mào)易的通知》，嚴(yán)禁各類虛假貿(mào)易業(yè)務(wù)的開展，業(yè)內(nèi)俗稱“十不準(zhǔn)”。“十不準(zhǔn)”還強(qiáng)調(diào)將進(jìn)一步加大對虛假貿(mào)易業(yè)務(wù)的追責(zé)問責(zé)力度，一經(jīng)發(fā)現(xiàn)，企業(yè)直接責(zé)任人就地免職，免職后再查。
地方也出臺了相關(guān)政策，如早在2022年9月，內(nèi)蒙古國資委印發(fā)的《內(nèi)蒙古自治區(qū)國資委出資監(jiān)管企業(yè)重大經(jīng)營風(fēng)險管控辦法（試行）》中提到，要求地方國有企業(yè)嚴(yán)格遵守資本市場規(guī)則和監(jiān)管要求，嚴(yán)控資產(chǎn)出表、表外融資，嚴(yán)格對外擔(dān)保管理，嚴(yán)控企業(yè)相互擔(dān)保等捆綁式融資，規(guī)范平臺公司重大項目的投融資管理，嚴(yán)控缺乏交易實質(zhì)的變相融資，嚴(yán)禁資金空轉(zhuǎn)、脫實向虛，嚴(yán)禁挪用資金、違規(guī)套利，嚴(yán)禁融資性貿(mào)易和“空轉(zhuǎn)”“走單”等虛假貿(mào)易業(yè)務(wù)。
此前，據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者了解，一些大型銀行與大型國央企，以及頭部民營企業(yè)的ERP（企業(yè)資源規(guī)劃）直聯(lián)，能夠獲取項目中核心企業(yè)的發(fā)票、采購、供貨等全部交易往來數(shù)據(jù)。銀行自身也有風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，能夠通過數(shù)字化來加強(qiáng)風(fēng)險識別能力，例如遇到與主業(yè)不匹配的頻繁大額交易等異常動向會進(jìn)行自動提醒。
肖京就告訴本報記者，實務(wù)中，供應(yīng)鏈金融中的融資性貿(mào)易主要有“買賣型”和“增信型”兩種，前者通常以訂立買賣合同并支付貨款為形式進(jìn)行資金拆借，后者主要是由參與的各方主體以貨物所有權(quán)、應(yīng)收賬款等財產(chǎn)權(quán)益，并依托其他貿(mào)易手段和金融擔(dān)保工具，實現(xiàn)短期融資或增持信用。
“無論在哪種類型中，融資性貿(mào)易都會涉及多方利益主體。”肖京進(jìn)一步說道，“在經(jīng)濟(jì)上行階段風(fēng)險或許并不明顯，但在經(jīng)濟(jì)下行階段，資金需求方的違約將會有可能導(dǎo)致資金提供方資金斷鏈，從而引發(fā)連鎖反應(yīng)。企業(yè)也會因此承受多重法律風(fēng)險，包括合同無效、資金損失等民事風(fēng)險，以及承擔(dān)集資詐騙、非法吸收公眾存款、虛開增值稅發(fā)票、合同詐騙等刑事責(zé)任，使得相關(guān)單位和個人都暴露在法律風(fēng)險之下?！?/p>
（作者：見習(xí)記者郭聰聰，記者張欣）
