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1月3日晚間，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“協(xié)會(huì)”）發(fā)布了《網(wǎng)下專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者“白名單”管理指引（試行）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《管理指引》），旨在加強(qiáng)網(wǎng)下投資者詢(xún)報(bào)價(jià)行為監(jiān)管，推動(dòng)構(gòu)建良好網(wǎng)下發(fā)行市場(chǎng)生態(tài)。新規(guī)自發(fā)布之日起施行。

《管理指引》共五章二十四條，明確專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者自主申請(qǐng)進(jìn)入“白名單”的六大條件，比如上一年度監(jiān)管評(píng)級(jí)達(dá)到A級(jí)或相當(dāng)層級(jí)以上，主動(dòng)權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到300億元以上；確立申請(qǐng)主體基準(zhǔn)分為100分，根據(jù)股票主動(dòng)管理能力、合規(guī)風(fēng)控狀況等進(jìn)行加分或扣分。

另外，協(xié)會(huì)也強(qiáng)調(diào)，“白名單”不得用于廣告、宣傳、營(yíng)銷(xiāo)等商業(yè)目的。

發(fā)揮大型金融機(jī)構(gòu)示范帶動(dòng)作用

協(xié)會(huì)表示，研究建立網(wǎng)下專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者“白名單”管理制度，以更好發(fā)揮大型金融機(jī)構(gòu)的示范帶動(dòng)作用，著力構(gòu)建優(yōu)勝劣汰的良好市場(chǎng)生態(tài)。

在《管理指引》起草過(guò)程中，主要有幾點(diǎn)考慮：

一是以金融工作的政治性、人民性為指引，促進(jìn)發(fā)揮證券、基金、保險(xiǎn)大型金融機(jī)構(gòu)的“穩(wěn)定器”“壓艙石”作用，深入踐行審慎投資原則，堅(jiān)持長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資、責(zé)任投資的理念，增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性；

二是聚焦新股網(wǎng)下發(fā)行業(yè)務(wù)，從“機(jī)構(gòu)、業(yè)務(wù)、人員”三位一體入手，構(gòu)建多層面的考核指標(biāo)體系，推動(dòng)形成“合規(guī)、誠(chéng)信、專(zhuān)業(yè)、穩(wěn)健”的行業(yè)生態(tài)；

三是堅(jiān)持分類(lèi)監(jiān)管導(dǎo)向，按照專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者所屬行業(yè)、管理的配售對(duì)象類(lèi)別，實(shí)施分級(jí)分類(lèi)自律管理，實(shí)現(xiàn)精細(xì)化、科學(xué)化、動(dòng)態(tài)化管理；

四是在證券、基金、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)范圍內(nèi)試點(diǎn)先行，逐步將“白名單”推廣應(yīng)用到其他類(lèi)型市場(chǎng)機(jī)構(gòu)，并從聲譽(yù)約束起步，逐步發(fā)揮專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者在促進(jìn)市場(chǎng)資源配置、防范化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、助力資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展等方面的積極作用。

《管理指引》強(qiáng)調(diào)，“白名單”是協(xié)會(huì)對(duì)網(wǎng)下專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者過(guò)往參與首發(fā)證券網(wǎng)下詢(xún)價(jià)和申購(gòu)業(yè)務(wù)情況進(jìn)行分類(lèi)管理的聲譽(yù)管理機(jī)制，并非對(duì)金融機(jī)構(gòu)的綜合業(yè)務(wù)評(píng)價(jià)，也不代表協(xié)會(huì)對(duì)網(wǎng)下專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者未來(lái)經(jīng)營(yíng)情況和業(yè)務(wù)開(kāi)展情況的綜合判斷?！鞍酌麊巍辈坏糜糜趶V告、宣傳、營(yíng)銷(xiāo)等商業(yè)目的。

明確機(jī)構(gòu)申請(qǐng)進(jìn)入“白名單”六大條件

《管理指引》規(guī)定，同時(shí)符合下列條件的網(wǎng)下專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，可自主申請(qǐng)進(jìn)入“白名單”：

（一）具有良好的綜合經(jīng)營(yíng)管理能力，在上一年度監(jiān)管評(píng)級(jí)中，網(wǎng)下投資者達(dá)到A級(jí)或者相當(dāng)層級(jí)以上的；

（二）具有良好的股票投資管理能力，上一年度管理的中國(guó)境內(nèi)主動(dòng)權(quán)益類(lèi)公募基金、社保基金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、保險(xiǎn)資金、年金基金賬戶(hù)連續(xù)四個(gè)季度平均總資產(chǎn)以及自營(yíng)投資賬戶(hù)股票總市值達(dá)到300億元以上；

（三）具有獨(dú)立的股票研究能力，且具有兩年以上主動(dòng)股票研究、投資經(jīng)驗(yàn)的中國(guó)境內(nèi)研究人員、基金經(jīng)理、投資經(jīng)理數(shù)量合計(jì)達(dá)到30人以上；?

（四）具有良好的信用記錄，上一年度未受到刑事處罰，未因權(quán)益投資交易業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)重大違法違規(guī)行為被相關(guān)監(jiān)管部門(mén)采取行政處罰、行政監(jiān)管措施或者被相關(guān)自律組織采取書(shū)面自律監(jiān)管措施、紀(jì)律處分，未被列入關(guān)注名單、異常名單，未被列入失信被執(zhí)行人名單、經(jīng)營(yíng)異常名錄、市場(chǎng)監(jiān)督管理嚴(yán)重違法失信名單，未發(fā)生重大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)事件、未被依法采取責(zé)令停業(yè)整頓、指定其他機(jī)構(gòu)托管、接管、行政重組等風(fēng)險(xiǎn)處置措施，未因自身不當(dāng)行為引發(fā)負(fù)面輿情關(guān)注或者被投訴、舉報(bào)并造成較大不良影響，未出現(xiàn)不配合相關(guān)監(jiān)管部門(mén)、自律組織等行政和自律監(jiān)管的情況；

（五）新股報(bào)價(jià)審慎、客觀(guān)，最近二十四個(gè)月內(nèi)，未出現(xiàn)新股報(bào)價(jià)不經(jīng)獨(dú)立研究直接使用主承銷(xiāo)商投資價(jià)值研究報(bào)告，或在履行完定價(jià)決策程序后人為調(diào)整估值報(bào)價(jià)的情形；

（六）中國(guó)證監(jiān)會(huì)和協(xié)會(huì)要求的其他條件。

關(guān)于“白名單”的應(yīng)用，《管理指引》指出，協(xié)會(huì)在日常管理工作中對(duì)“白名單”網(wǎng)下投資者采取下列激勵(lì)措施：（一）開(kāi)通網(wǎng)下投資者注冊(cè)綠色通道、減免信息報(bào)送要求；（二）在入會(huì)、登記、備案、注冊(cè)、業(yè)務(wù)創(chuàng)新安排等工作中，提供優(yōu)先辦理、簡(jiǎn)化程序或者材料等服務(wù)；（三）選任專(zhuān)業(yè)委員會(huì)委員時(shí)優(yōu)先考慮“白名單”機(jī)構(gòu)的工作人員；（四）將“白名單”分類(lèi)管理所列證券公司記入執(zhí)業(yè)聲譽(yù)信息庫(kù)；（五）協(xié)會(huì)認(rèn)為有必要采取的其他措施。

根據(jù)三大類(lèi)考核指標(biāo)加分或扣分

《管理指引》規(guī)定，申請(qǐng)主體基準(zhǔn)分為100分。協(xié)會(huì)在基準(zhǔn)分的基礎(chǔ)上，根據(jù)申請(qǐng)主體及其管理的配售對(duì)象業(yè)務(wù)類(lèi)型、業(yè)務(wù)開(kāi)展?fàn)顩r、人員隊(duì)伍建設(shè)狀況、合規(guī)風(fēng)控狀況等方面情況，進(jìn)行相應(yīng)加分或者扣分，最終確定申請(qǐng)主體的得分。

協(xié)會(huì)還發(fā)布了《網(wǎng)下專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者“白名單”考核指標(biāo)》，涉及股票主動(dòng)管理能力、合規(guī)風(fēng)控、調(diào)整項(xiàng)三類(lèi)考核指標(biāo)。

具體來(lái)看，股票主動(dòng)管理能力方面，包括五個(gè)指標(biāo)：

一是新股投研團(tuán)隊(duì)，涉及新股投研團(tuán)隊(duì)建設(shè)的細(xì)分指標(biāo)；

二是新股績(jī)效考核，涉及風(fēng)險(xiǎn)考核、獨(dú)立考核的細(xì)分指標(biāo)；

三是新股報(bào)價(jià)與持有期限，涉及報(bào)價(jià)審慎和客觀(guān)性、新股持有期限的細(xì)分指標(biāo)；

四是主動(dòng)權(quán)益賬戶(hù)資產(chǎn)管理規(guī)模，涉及主動(dòng)管理權(quán)益規(guī)模的細(xì)分指標(biāo)；

五是長(zhǎng)期業(yè)績(jī)，涉及超額收益率、凈值回撤、股票換手率的細(xì)分指標(biāo)。

合規(guī)風(fēng)控方面，主要考察機(jī)構(gòu)上一年度刑事處罰、行政處罰和行政監(jiān)管措施，以及上一年度相關(guān)自律組織措施，進(jìn)行分?jǐn)?shù)扣減。

調(diào)整項(xiàng)方面，主要考察機(jī)構(gòu)對(duì)行業(yè)突出貢獻(xiàn)、監(jiān)管加分等。

《管理指引》明確，協(xié)會(huì)可以根據(jù)投資者網(wǎng)下詢(xún)價(jià)和申購(gòu)業(yè)務(wù)開(kāi)展情況，結(jié)合上一年度監(jiān)管評(píng)價(jià)和監(jiān)管重點(diǎn)，根據(jù)調(diào)整項(xiàng)明細(xì)對(duì)分類(lèi)管理情況進(jìn)行修正，按照投資者所屬行業(yè)類(lèi)型事先確定進(jìn)入“白名單”的各類(lèi)投資者比例，原則上不低于80%。