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午后，A股驟變！

1月8日，滬指一度殺跌超50點(diǎn)，但于下午2點(diǎn)左右強(qiáng)勢(shì)翻紅。與此同時(shí)，北證50指數(shù)轉(zhuǎn)漲，此前一度跌超2%。滬深京三市上漲個(gè)股超1600只。港股跌幅亦明顯收窄，恒生科技指數(shù)跌幅收窄至0.9%，此前一度跌逾2%；恒生指數(shù)跌幅收窄至0.87%。

從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分析，主流資金依然集中在大盤藍(lán)籌股上，推動(dòng)其上漲。其中，上證50指數(shù)表現(xiàn)尤為突出，漲幅位居各大指數(shù)之首。午后，托底資金進(jìn)場(chǎng)的跡象愈發(fā)明顯；與此同時(shí)，國(guó)證2000和中證1000亦明顯有抄底資金進(jìn)駐。而且，與此前數(shù)個(gè)交易日不同，本次拉升的力度明顯更強(qiáng)，更堅(jiān)決，以支持市場(chǎng)情緒明顯回暖。

A股突然異動(dòng)

在經(jīng)歷了早盤的大幅下跌之后，午后A股迎來了大反彈。上證指數(shù)由跌超50點(diǎn)到轉(zhuǎn)漲，上證50、滬深300、中證1000、國(guó)證2000等寬基紛紛翻紅。其中，上證50的表現(xiàn)最為強(qiáng)勁。

從整個(gè)市場(chǎng)來看，截至午后2點(diǎn)9分附近時(shí)，滬深兩市成交額連續(xù)第70個(gè)交易日突破1萬億元，并較上日此時(shí)放量超1800億元。同時(shí)，上漲個(gè)股一度突破2000只，漲停個(gè)股數(shù)量一度超過60只。這顯示了一定的賺錢效應(yīng)。

盤面上，機(jī)器人板塊全線反彈，埃夫特沖擊20%漲停，巨輪智能、柯力傳感、愛仕達(dá)相繼封板，拓斯達(dá)、奧比中光、三豐智能攜手大漲。半導(dǎo)體板塊亦是集體發(fā)力，兆易創(chuàng)新觸及漲停，瑞芯微此前封板，聚辰股份、泰凌微、甬矽電子漲超10%，寒武紀(jì)股價(jià)突破720元，市值站上3000億元。

下午開盤后不久，托底資金即快速入場(chǎng)，入場(chǎng)的速度和力度都明顯要比此前的交易日更快、更堅(jiān)決。而從國(guó)債和匯市的走向來看，與股票市場(chǎng)并無明顯聯(lián)動(dòng)。國(guó)債期貨在股市拉升過程當(dāng)中，僅有小幅回落，隨后恢復(fù)其固有節(jié)奏。

反彈能否持續(xù)

分析人士認(rèn)為，今天的反攻一方面有托舉信心之意，另一方面也與政策層面有關(guān)。早盤，國(guó)家發(fā)展改革委和財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于2025年加力擴(kuò)圍實(shí)施大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新政策的通知》。其中，涉及加力支持家電產(chǎn)品以舊換新，最高補(bǔ)貼20%；實(shí)施手機(jī)等數(shù)碼產(chǎn)品購新補(bǔ)貼，按產(chǎn)品銷售價(jià)格的15%給予補(bǔ)貼，每件補(bǔ)貼不超過500元等利好政策。昨晚，亦有一些關(guān)于養(yǎng)老和機(jī)器人等行業(yè)的利好出現(xiàn)。

那么，此次反彈能否持續(xù)呢？國(guó)聯(lián)證券認(rèn)為，市場(chǎng)在快速下行后，往往會(huì)優(yōu)先企穩(wěn)。復(fù)盤2010年以來市場(chǎng)單周跌幅超5%的案例，換手率普遍縮減，而市場(chǎng)短期內(nèi)傾向于企穩(wěn)。另一方面，如果以中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議為時(shí)間節(jié)點(diǎn)，本輪下行幅度已經(jīng)超過歷史均值。市場(chǎng)情緒與部分估值指標(biāo)均觸及歷史低點(diǎn)，權(quán)益市場(chǎng)的投資價(jià)值顯現(xiàn)。GLDI情緒指標(biāo)的讀數(shù)重新回到10%以下的水平，接近2024年1月市場(chǎng)超跌后的市場(chǎng)情緒，意味著短期內(nèi)市場(chǎng)企穩(wěn)的可能性較大。此外，滬深300和萬得全A的股息率—10年期國(guó)債這一指標(biāo)來到2倍標(biāo)準(zhǔn)差以上的水平，同樣意味著權(quán)益市場(chǎng)的性價(jià)比逐步回歸。

港股近期亦與A股共振較為明顯。若港股不振，A股亦難有起色。那么，港股又將如何？

中泰國(guó)際認(rèn)為，港股大盤持續(xù)受到美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期收斂帶來的流動(dòng)性壓力，但中國(guó)2024年12月官方制造業(yè)PMI連續(xù)三個(gè)月擴(kuò)張，為基本面邊際改善和政策預(yù)期提供一定支撐力。當(dāng)前恒指的預(yù)測(cè)PE企穩(wěn)于9倍以上，政策預(yù)期是主要支撐。國(guó)內(nèi)具體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)和政策細(xì)節(jié)需待“兩會(huì)”公布，特朗普正式上任后相關(guān)政策才會(huì)更明晰，在此之前內(nèi)部托底經(jīng)濟(jì)和外部應(yīng)對(duì)沖擊的政策邏輯仍在，港股大盤短期仍以震蕩結(jié)構(gòu)行情為主，預(yù)計(jì)1月恒指全月波動(dòng)區(qū)間大致在19500至21200點(diǎn)。港股的上行空間可能仍然受制于盈利預(yù)期，以及增量規(guī)模的不確定性，較高的美元無風(fēng)險(xiǎn)利率也是抑制流動(dòng)性的所在。

校對(duì)：李凌鋒