券商中國
陳書玉
2025-01-11 18:42
1月11日，在第二十九屆（2025年度）中國資本市場論壇期間，中國人民大學國家金融研究院院長，中國資本市場研究院院長、國家一級教授吳曉求，中國人民銀行原行長戴相龍、中國證券監(jiān)督管理委員會原主席肖鋼，中證金融研究院院長毛寒松先后圍繞“金融強國與資本市場發(fā)展”主題，建言金融強國建設(shè)與資本市場高質(zhì)量發(fā)展。
吳曉求：堅持市場化、法治化和國際化
中國人民大學國家金融研究院院長，中國資本市場研究院院長、國家一級教授吳曉求指出，自由化、國際化的本幣，以及高度開放的資本市場的形成，是金融強國兩個最重要的標志。他強調(diào)，建設(shè)金融強國，要堅持市場化、法治化和國際化。
吳曉求指出，市場化是金融強國形成的歷史起點。市場化改革的核心是提升市場供需力量在資源配置中的決定性作用，通過市場化手段，完善價格形成機制、優(yōu)化資源配置，提升市場主體的活力。
法治化是金融強國形成的制度基石。構(gòu)建公平、透明的市場競爭環(huán)境，健全法律監(jiān)管機制，確保市場規(guī)則的公平性和透明度，為金融強國提供堅實的法律支撐。
國際化是實現(xiàn)金融強國的核心路徑。增強資本市場的全球競爭力，擴大人民幣的國際影響力。自由化、國際化的本幣，以及高度開放的資本市場的形成，是金融強國兩個最重要的標志。要鼓勵本土金融機構(gòu)走向國際市場，逐步放寬外資準入，打造人民幣計價的資產(chǎn)交易中心和全球財富管理中心。
吳曉求指出，2008年金融危機以來，審慎監(jiān)管和行為監(jiān)管并重的“雙峰監(jiān)管模式”已成為世界范圍內(nèi)各主要經(jīng)濟體的金融監(jiān)管改革重點。雙峰監(jiān)管體制基于審慎監(jiān)管和行為監(jiān)管的雙目標，從監(jiān)管框架的結(jié)構(gòu)設(shè)計入手，力求避免監(jiān)管沖突。
他認為，未來金融監(jiān)管模式改革和發(fā)展方向應(yīng)該是健全宏微觀審慎監(jiān)管框架、完善行為監(jiān)管、強化透明度監(jiān)管、創(chuàng)新政策流動性支持。
戴相龍：擴大機構(gòu)投資，支持長期資金入市
中國人民銀行原行長戴相龍在會上建議，擴大機構(gòu)投資，支持長期資金入市。在具體方向上，可考慮加大養(yǎng)老金對股市的投資，擴大保險資金對權(quán)益類產(chǎn)品的投資的比例，進一步發(fā)揮信托公司的投資功能。
戴相龍表示，在保持較強的賠付能力前提下，可考慮提高保險資金對權(quán)益類產(chǎn)品的投資比例。要為保險資金擴大對權(quán)益類產(chǎn)品的投資比例創(chuàng)造條件，建議有關(guān)部門改進對保險資金投資效益的考核辦法，把按年度考?改為按3年考核，以適應(yīng)保險資金長期投資的特點。此外，可進一步發(fā)揮信托公司的投資功能。
戴相龍指出，去年人民銀行公布了兩項結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具支持資本市場，對穩(wěn)定股市發(fā)揮了積極影響。中央銀行通常是通過調(diào)控貨幣供應(yīng)量和利率、匯率，影響股市發(fā)展?！吨袊嗣胥y行法》規(guī)定“中國人民銀行在國務(wù)院領(lǐng)導下制定和執(zhí)行貨幣政策，防范和化解金融風險，維護金融穩(wěn)定”。在股市出現(xiàn)非正常大幅波動時，人民銀行及時公布和實施兩項結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，符合有關(guān)法律，也是中央銀行的職責。
肖鋼：持續(xù)改進政府引導基金的功能
中國證券監(jiān)督管理委員會原主席肖鋼在會上指出，發(fā)展耐心資本是一個系統(tǒng)工程，要進一步深化體制機制改革，有序擴大制度性開放，完善基礎(chǔ)制度，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)政策體系，構(gòu)建良好的生態(tài)環(huán)境?！鞍l(fā)展耐心資本，要做到科研團隊有耐心、企業(yè)創(chuàng)始人有耐心、出資人有耐心、政策有耐心。”
肖鋼指出，要持續(xù)改進政府引導基金的功能。發(fā)揮財政資金的杠桿效應(yīng)，引導社會資本加大科技創(chuàng)新和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。要看到部分政府引導基金在投資方向和運作模式上存在著同質(zhì)化的現(xiàn)象。由于過多強調(diào)投資項目注冊地的要求和返投比例，容易形成資源配置的地域壁壘，增大了跨區(qū)域資源整合的難度，加上現(xiàn)在強調(diào)資產(chǎn)保值增值的要求，僅限于投資風險比較小的投資收益預(yù)期明確的少數(shù)企業(yè)，偏離了投早、投小、投硬科技的初衷。
他認為，要明晰政府引導基金的宗旨。政府設(shè)立引導基金主要是利用財政資金的杠桿，增加全社會創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)資本的供給，著力解決創(chuàng)投市場失靈的問題，加大對早期項目、科技前沿的“無人區(qū)”項目的支持力度。
要建立科學合理的評價體系和容錯機制。要增加風險容忍度，擦亮風險投資、長期投資的底色，要增加對基礎(chǔ)研究的投入，重視孵化新技術(shù)、新企業(yè)，促進“產(chǎn)學研用”融合，提升產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈的競爭力。
要提升基金管理能力。要打造一支懂產(chǎn)業(yè)、懂市場、懂法律、懂資本運作的團隊，建立健全市場化激勵約束機制，優(yōu)化投資決策的流程，發(fā)揮管理團隊的能動性。
毛寒松：資本市場高質(zhì)量發(fā)展要把握四個方面
中證金融研究院院長毛寒松在會上指出，我國資本市場改革已取得積極成效。當前我國資本市場已進入從量的增長轉(zhuǎn)向質(zhì)的提升的發(fā)展階段。黨的二十屆三中全會對資本市場改革發(fā)展提出更高要求。他認為，下一階段資本市場高質(zhì)量發(fā)展，更好服務(wù)實體經(jīng)濟，需要把握四個重點方面。
一是強化資本市場內(nèi)在穩(wěn)定機制。夯實高質(zhì)量上市公司這個基石，在融資結(jié)構(gòu)、公司治理、專業(yè)服務(wù)、監(jiān)管執(zhí)法等方面協(xié)同發(fā)力，引導上市公司加大分紅回購，落實市值管理責任，更好發(fā)揮并購重組作用，助力上市公司打造第二增長曲線。在完善市場基礎(chǔ)制度方面，要探索杠桿資金的逆周期調(diào)節(jié)機制，避免過度的追漲殺跌。
二是要著力提升資本市場定價效率。從資本市場的兩大基礎(chǔ)功能看，準確定價是有效配置資源的基礎(chǔ)前提，下一步要繼續(xù)提高IPO的定價水平，增強主流機構(gòu)定價能力，提升公募基金、證券公司服務(wù)社會公眾財富管理的能力，著力改善投顧水平。要引導長期投資，減少非理性的交易，真正的樹立價值投資理念，提高上市公司的信披質(zhì)量，讓投資者更好的了解其真實的價值。
三是大力促進長期資金和耐心資本發(fā)展。加快落實2024年9月發(fā)布的《關(guān)于推動中長期資金入市的指導意見》，打通中長期資金入市堵點，大力發(fā)展權(quán)益類公募基金，提高價值創(chuàng)造能力，完善私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資“募投管退”支持政策，協(xié)同推動政府引導基金的長周期考核，努力暢通科技資本和產(chǎn)業(yè)的良性循環(huán)。
四是要培育良好的資本市場投融資文化。督促上市公司、行業(yè)機構(gòu)堅定堅守法治誠信契約精神。把公開透明的要求貫徹到信息披露的全過程，把尊重投資者、回報投資者的理念融入公司治理。更有針對性加強中小投資者教育，涵養(yǎng)尊重投資者、回報投資者的股權(quán)文化，創(chuàng)造優(yōu)良的市場軟環(huán)境。
校對：姚遠
