中國證券報
武衛(wèi)紅
2025-01-16 09:25
證券時報記者 劉敬元 鄧雄鷹
保險資管資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)正在穩(wěn)步推進。
自2023年10月獲批交易所資產(chǎn)證券化（ABS）及不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）業(yè)務(wù)試點以來，5家保險資管公司已累計向滬深交易所申報11單ABS項目。申報的項目中，已有類REITs、持有型不動產(chǎn)ABS現(xiàn)身。
申報規(guī)模近200億元
滬深交易所網(wǎng)站信息顯示，截至1月15日，5家保險資管公司已累計向滬深交易所申報11單ABS項目，申報規(guī)模合計達194.4億元。5家保險資管公司均已有獲批的ABS項目。
其中，太保資產(chǎn)申報數(shù)量最多，已有4單ABS獲得上交所通過或反饋，申報規(guī)模合計達62億元。國壽資產(chǎn)（通過子公司國壽財富申報）、泰康資產(chǎn)、人保資產(chǎn)分別申報2單ABS，規(guī)模分別為25.1億元、34.69億元、65.3億元，人保資產(chǎn)申報ABS規(guī)模最大。平安資管申報1單，規(guī)模7.26億元。
國壽資產(chǎn)和泰康資產(chǎn)在滬深交易所各有1單申報項目，其他3家保險資管則均在上交所申報。
在開展ABS業(yè)務(wù)過程中，保險資管重視與保險資金協(xié)同適配。例如，2024年7月，“河南投資－北京新易應(yīng)收補貼款2024年綠色資產(chǎn)支持專項計劃”發(fā)行，發(fā)行規(guī)模8.6億元。據(jù)管理人太保資產(chǎn)介紹，該產(chǎn)品一方面助推國有企業(yè)開展綠色金融，響應(yīng)盤活存量資產(chǎn)、控杠桿和降“兩金”的政策要求，另一方面豐富了長久期ABS產(chǎn)品的供給，產(chǎn)品期限7.5年，為保險資金資產(chǎn)負債匹配管理提供了新的選擇，吸引了頭部險資機構(gòu)投資人的參與。
“保險資管開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，必須把促進保險資金配置協(xié)同發(fā)展放在重要位置才能取得市場競爭優(yōu)勢?！碧ＹY產(chǎn)表示。
發(fā)力多個品種
從基礎(chǔ)資產(chǎn)來看，保險資管公司除已落地供應(yīng)鏈金融、租賃債權(quán)、保單貸款等領(lǐng)域的ABS項目外，還有持有型不動產(chǎn)ABS、類REITs已獲得反饋。
其中，“持有型不動產(chǎn)ABS”產(chǎn)品定位于權(quán)益型ABS，是在資產(chǎn)支持證券產(chǎn)品大類框架下推出的創(chuàng)新產(chǎn)品。在項目設(shè)計時一般不再設(shè)置優(yōu)先劣后的分層安排，也不再依托主體信用來為產(chǎn)品增信，而是通過機制創(chuàng)新來壓實資產(chǎn)信用，力求真正實現(xiàn)ABS產(chǎn)品從主體信用向資產(chǎn)信用的轉(zhuǎn)型。
證券時報記者據(jù)上交所網(wǎng)站信息梳理發(fā)現(xiàn)，截至目前，共有9單持有型不動產(chǎn)ABS項目申報，其中，已有一單保險資管公司作為管理人的項目申報，即人保資產(chǎn)作為管理人的“中交－廣明高速持有型不動產(chǎn)資產(chǎn)支持專項計劃”。該產(chǎn)品儲架規(guī)模為25.3億元，2024年11月21日獲上交所受理，2024年12月26日獲得反饋。
人保資產(chǎn)表示，為貫徹落實相關(guān)政策要求，人保資產(chǎn)與中交、中鐵、中鐵建、中電建、國電投等大型央企進行對接，并開發(fā)儲備了一批持有型不動產(chǎn)ABS項目資源。
國壽資產(chǎn)也在持有型不動產(chǎn)ABS項目上頻頻現(xiàn)身。據(jù)國壽資產(chǎn)有關(guān)負責(zé)人表示，在交易所落地的前5單持有型不動產(chǎn)ABS中，國壽資產(chǎn)作為總協(xié)調(diào)人和最大投資人牽頭參與其中3單，合計投資規(guī)模71.83億元，占全行業(yè)規(guī)模的61.34%。該公司還與中國中鐵合作投資了超100億元的ABS項目，助力盤活公路網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施。
透露重點產(chǎn)品線規(guī)劃
多家保險資管公司透露了ABS業(yè)務(wù)規(guī)劃和重點產(chǎn)品類型領(lǐng)域。
國壽資產(chǎn)有關(guān)人士表示，為匹配保險資金負債端特征，充分發(fā)揮保險資金規(guī)模大、期限長的優(yōu)勢，國壽資產(chǎn)將著重投資持有型不動產(chǎn)ABS、類REITs、CMBS（住房抵押貸款支持證券）、基礎(chǔ)設(shè)施收費收益權(quán)、PPP（政府和社會資本合作模式）、公募REITs等類型的產(chǎn)品。而為滿足流動性管理需求，會階段性配置供應(yīng)鏈ABS、應(yīng)收賬款類ABS等，提升公司投資組合靈活性。同時，國壽資產(chǎn)正在積極籌備公募REITs業(yè)務(wù)，并可與國壽安?；鹛剿魍七M母子公司業(yè)務(wù)協(xié)同模式。
太保資產(chǎn)表示，依托太保集團的資源稟賦，太保資產(chǎn)與旗下國聯(lián)安基金密切配合，積極推動持有型不動產(chǎn)ABS、類REITs和公募REITs等多層次資產(chǎn)證券化產(chǎn)品線建設(shè)。目前，太保資產(chǎn)在新能源、新基建等領(lǐng)域都儲備了項目，正在積極拓展中，希望未來能夠為保險資金的資產(chǎn)配置提供更多解決方案。
人保資產(chǎn)介紹，在總體展業(yè)方向上，根據(jù)保險資金資產(chǎn)負債特性和保險資金投資偏好，將拓展重點放在幾大領(lǐng)域：一是重點開發(fā)持有型不動產(chǎn)ABS項目；二是加強開發(fā)長久期類REITs產(chǎn)品；三是通過產(chǎn)品創(chuàng)新，探索更好地服務(wù)“新質(zhì)生產(chǎn)力”龍頭企業(yè)，圍繞“新質(zhì)生產(chǎn)力”發(fā)展要求，助力產(chǎn)業(yè)深度轉(zhuǎn)型升級和國家重大項目建設(shè)。
