證券時報
秦燕玲
2025-01-17 23:12
A股液壓潤滑行業(yè)龍頭川潤股份(002272)聚焦高端能源裝備制造和工業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)，形成“風(fēng)光熱電儲一體化”新能源產(chǎn)品生態(tài)體系，通過對液冷、海上風(fēng)電、國際市場等新興業(yè)務(wù)的精準(zhǔn)布局，公司成功打造了新的業(yè)績增長極。
主業(yè)穩(wěn)健，加速“揚(yáng)帆出海”
2024年，面對“內(nèi)卷”環(huán)境演繹加劇，同質(zhì)化競爭激烈等不利因素，川潤股份主營業(yè)務(wù)表現(xiàn)穩(wěn)健，多項(xiàng)重要工作取得重大進(jìn)展。
在市場發(fā)展方面，川潤股份強(qiáng)化落實(shí)“兩?！睉?zhàn)略，全球化戰(zhàn)略邁入新階段。公司在荷蘭成立分公司，就近服務(wù)歐洲市場；聚焦東南亞市場開發(fā)，與MSP泰國電力客戶簽訂戰(zhàn)略協(xié)議；以沙特、烏茲別克斯坦為核心，進(jìn)一步開拓中東、中亞市場，先后獲取鍋爐項(xiàng)目及采暖鍋爐項(xiàng)目等合同。
在風(fēng)光熱儲領(lǐng)域，以自主創(chuàng)新和研發(fā)迭代驅(qū)動風(fēng)電產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展，市場占有率穩(wěn)步提升，穩(wěn)固龍頭地位。公司為全球最大單機(jī)26MW級海上風(fēng)電機(jī)組、20MW漂浮式風(fēng)電機(jī)組、18MW漂浮式海上風(fēng)電機(jī)組提供全套潤滑冷卻產(chǎn)品；為國家發(fā)改委發(fā)布的《綠色低碳先進(jìn)技術(shù)示范項(xiàng)目清單（第一批）》的華電清遠(yuǎn)華僑工業(yè)園分布式能源展項(xiàng)目的國產(chǎn)G50重型燃?xì)廨啓C(jī)提供整套業(yè)內(nèi)先進(jìn)潤滑油系統(tǒng)產(chǎn)品等等。公司全年累計(jì)開發(fā)光儲充項(xiàng)目82MW，在推動能源綠色轉(zhuǎn)型和可持續(xù)發(fā)展上邁出了堅(jiān)實(shí)的步伐。
在特高壓、核電、軍工領(lǐng)域，川潤股份取得了諸多成績。公司為昌江核電、陸豐核電、防城港核電等國內(nèi)絕大部分核電項(xiàng)目提供潤滑冷卻產(chǎn)品，在核電領(lǐng)域占有率較高。
在資本運(yùn)作上，川潤股份于去年3月完成非公開發(fā)行，成功募集到2.56億元資金（募資凈額2.51億元）用于液冷和海上風(fēng)電產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化和研發(fā)項(xiàng)目。同期，公司與華夏鯤鵬簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方擬緊密結(jié)合各自發(fā)展戰(zhàn)略、資源稟賦和技術(shù)優(yōu)勢深化合作，共同構(gòu)建多元化、互利共贏的生態(tài)戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，共同推進(jìn)我國數(shù)字能源、智慧城市和清潔能源產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展。
強(qiáng)化技術(shù)研發(fā)，有序開展新興業(yè)務(wù)
歷經(jīng)30多年的積累，川潤股份在液壓潤滑領(lǐng)域具有絕對的競爭力。人才、研發(fā)和技術(shù)等的多重支撐，是公司快速成長的底氣。
數(shù)據(jù)顯示，公司年度研發(fā)投入常年保持在6000萬元以上；公司還建有國家級機(jī)械工業(yè)重大技術(shù)裝備潤滑液壓技術(shù)設(shè)備工程實(shí)驗(yàn)室、CNAS認(rèn)證實(shí)驗(yàn)室，省級企業(yè)技術(shù)中心、四川省院士（專家）工作站等。截至目前公司主導(dǎo)/參與潤滑、液壓、冷卻方面9項(xiàng)國家標(biāo)準(zhǔn)及3項(xiàng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定，先后獲得236項(xiàng)技術(shù)專利，其中包含34項(xiàng)發(fā)明專利。
2024年5月，川潤股份發(fā)布《全球首臺套新型二氧化碳儲能換熱系統(tǒng)核心裝備》及最新技術(shù)成果《儲能電池&PCS集成一體化冷卻產(chǎn)品技術(shù)開發(fā)》，對于加速推動儲能行業(yè)規(guī)模化、產(chǎn)業(yè)化發(fā)展提供了新思路。今年1月1日，國務(wù)院國資委新聞中心發(fā)布“2024年度央企十大國之重器”，川潤股份參與的“全球最大海上風(fēng)力發(fā)電機(jī)組”榮耀登榜，成為加快打造國家戰(zhàn)略科技力量、助推實(shí)現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)的典范代表。
憑借液冷技術(shù)在能源、工業(yè)等領(lǐng)域有多年成熟應(yīng)用，川潤股份成功將業(yè)務(wù)觸角延伸到了儲能、數(shù)據(jù)中心等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。
據(jù)悉，公司2024年已開發(fā)完成多款標(biāo)準(zhǔn)機(jī)型，新增客戶多家，一體化液冷系統(tǒng)出口北美市場，產(chǎn)品持續(xù)獲得國際國內(nèi)客戶訂單并交付。當(dāng)前，AI熱潮帶動智算中心建設(shè)，使得液冷滲透率顯著提升。有券商分析認(rèn)為，在國內(nèi)PUE（平均電能利用效率）政策要求和低電耗的經(jīng)濟(jì)考量下，液冷或?qū)⒊蔀橹撬阒行慕ㄔO(shè)的主流散熱選項(xiàng)，預(yù)計(jì)中國液冷服務(wù)器市場2028年的規(guī)模將達(dá)到102億美元。
華鑫證券曾測算，隨著川潤股份募投項(xiàng)目等的推進(jìn)，預(yù)計(jì)儲能及數(shù)據(jù)中心液冷配套產(chǎn)品將給公司新增數(shù)億元的營業(yè)收入。
主動變革輕裝上陣，行業(yè)走強(qiáng)確定性高
根據(jù)川潤股份2024年度業(yè)績預(yù)告顯示，公司經(jīng)營業(yè)績對比上年同期有所下降。
公司業(yè)績的變化源于五方面因素，一是隨著市場需求的波動疊加競爭加劇，公司調(diào)整了銷售策略，更加關(guān)注訂單的盈利能力，對訂單結(jié)構(gòu)進(jìn)行了優(yōu)化，導(dǎo)致營業(yè)收入有所下降。
二是為進(jìn)一步推動公司高質(zhì)量發(fā)展，公司加大“兩?！睉?zhàn)略投入，加大液冷、海上風(fēng)電、國際業(yè)務(wù)及軍工裝備業(yè)務(wù)的市場拓展，營銷費(fèi)用較同期增長。
三是公司持續(xù)推動“風(fēng)光熱電儲”?體化分布式綜合能源整體解決方案的技術(shù)創(chuàng)新，緊抓能源調(diào)整機(jī)遇和市場需求，不斷加強(qiáng)在新能源、液冷溫控、海上風(fēng)電等領(lǐng)域研發(fā)力度，研發(fā)費(fèi)用較同期增長。
四是為真實(shí)、準(zhǔn)確反映公司資產(chǎn)質(zhì)量，公司對應(yīng)收賬款基于賬齡分析組合計(jì)提了壞賬準(zhǔn)備；對客戶信用風(fēng)險特征發(fā)生變化的進(jìn)行了單項(xiàng)計(jì)提，使得本年信用減值損失較上年同期增加。
此外，受整體房地產(chǎn)市場行情和房產(chǎn)項(xiàng)目所屬區(qū)域供需情況影響，結(jié)合公司實(shí)際并基于謹(jǐn)慎性原則，川潤股份對子公司川潤物聯(lián)持有的部分投資性房地產(chǎn)按照相關(guān)要求計(jì)提了資產(chǎn)減值損失。
在外界看來，上述舉措能夠有效提升公司訂單盈利能力，對液冷、海上風(fēng)電產(chǎn)品的研發(fā)及海外市場營銷的持續(xù)投入有利于加速未來業(yè)務(wù)增長。兩項(xiàng)減值有利于減輕公司負(fù)擔(dān)，幫助公司擺脫了發(fā)展的約束。
中國可再生能源學(xué)會風(fēng)能專業(yè)委員會秘書長秦海巖此前表示，樂觀預(yù)期下，2025年中國風(fēng)電新增裝機(jī)有望達(dá)1.05億—1.15億千瓦，續(xù)創(chuàng)歷史新高。其中陸上0.95億—1億千瓦，海上1000萬—1500萬千瓦。東海證券近期指出，根據(jù)招標(biāo)、并網(wǎng)數(shù)據(jù)比對，2025年為風(fēng)電裝機(jī)大年確定性持續(xù)走強(qiáng)， “市場需求不減背景下，建議關(guān)注業(yè)績有望回暖的整機(jī)企業(yè)、彈性較大的核心零部件企業(yè)”。
以上述種種來看，作為全球風(fēng)電潤滑系統(tǒng)產(chǎn)品龍頭，疊加AI熱潮帶動智算中心液冷滲透率的提升，川潤股份或有望迎來新一輪發(fā)展周期。（鄭渝川）
校對：冉燕青
