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2只跨境ETF因高溢價(jià)盤(pán)中停牌。

資金持續(xù)爆炒跨境ETF，頻頻高溢價(jià)，跨境ETF市場(chǎng)隨時(shí)面臨溢價(jià)回落產(chǎn)生的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)?；鸸具M(jìn)行了大量風(fēng)險(xiǎn)提示，仍難阻資金瘋狂涌入。

1月23日，德國(guó)ETF在早盤(pán)停牌1小時(shí)復(fù)盤(pán)后，一度接近漲停，溢價(jià)率攀升至50%以上。德國(guó)ETF上市交易的深交所和其管理機(jī)構(gòu)嘉實(shí)基金在盤(pán)中10點(diǎn)56分臨時(shí)宣布二次停牌，直至收盤(pán)。

午間收盤(pán)時(shí)，大漲5.5%的亞太精選ETF也宣布下午停牌至收盤(pán)，該ETF最新溢價(jià)也超過(guò)了36%。值得注意的是，該ETF因高溢價(jià)近期已經(jīng)有2個(gè)交易日全天停牌。

參與跨境ETF的資金以日內(nèi)T+0交易為主，盤(pán)中臨時(shí)停牌可以鎖住參與資金，增加隔夜風(fēng)險(xiǎn)，或有助于跨境ETF炒作熱度降溫。

2只跨境ETF盤(pán)中罕見(jiàn)被“叫?！?/strong>

1月23日臨近早盤(pán)收盤(pán)，深交所盤(pán)中發(fā)布公告稱，嘉實(shí)德國(guó)ETF因今日二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格溢價(jià)幅度未回落，根據(jù)嘉實(shí)基金申請(qǐng)和交易所有關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，德國(guó)ETF于2025年1月23日10時(shí)56分至收市實(shí)施臨時(shí)停牌。

值得注意的是，德國(guó)ETF近期持續(xù)高溢價(jià)，盡管今天早盤(pán)臨時(shí)停牌1個(gè)小時(shí)，但是在10時(shí)30分開(kāi)盤(pán)后繼續(xù)大漲，盤(pán)中一度漲停，停牌前漲幅仍高達(dá)7.66%，實(shí)時(shí)溢價(jià)幅度超過(guò)51.5%，盤(pán)中換手率超過(guò)4倍。

隨后，嘉實(shí)基金亦發(fā)布了臨時(shí)停牌公告。并表示，二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格明顯高于基金份額參考凈值，出現(xiàn)較大幅度溢價(jià)。特此提示投資者關(guān)注二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，投資者如果盲目投資，可能遭受重大損失。該基金2025年1月23日二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格溢價(jià)幅度未回落，為了保護(hù)基金份額持有人的利益，經(jīng)基金管理人向深交所申請(qǐng)，于2025年1月23日10時(shí)56分至收市實(shí)施臨時(shí)停牌，后續(xù)本基金將根據(jù)溢價(jià)率情況采取增加停牌次數(shù)、延長(zhǎng)停牌時(shí)間等措施。

中午收盤(pán)后，深交所網(wǎng)站又率先披露了南方亞太精選ETF的臨時(shí)停牌通知。南方亞太精選ETF因今日二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格溢價(jià)幅度未回落，根據(jù)南方基金申請(qǐng)和交易所有關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，于2025年1月23日下午開(kāi)盤(pán)起至收市實(shí)施臨時(shí)停牌。南方亞太精選ETF上午大漲5.5%，盤(pán)中換手率高達(dá)404%，最新溢價(jià)也超過(guò)了36%。值得注意的是，該ETF因高溢價(jià)近期已經(jīng)有2個(gè)交易日全天停牌。

以往，基金公司多在非交易時(shí)間發(fā)布跨境ETF的停牌公告，盤(pán)中實(shí)施停牌的行為較為罕見(jiàn)。參與跨境ETF的資金以日內(nèi)T+0交易為主，盤(pán)中臨時(shí)停牌可以鎖住參與資金，增加隔夜風(fēng)險(xiǎn)，或有助于跨境ETF炒作熱度降溫。據(jù)悉，如果跨境ETF溢價(jià)長(zhǎng)時(shí)間得不到回落，基金公司或?qū)⒗^續(xù)采取更為嚴(yán)格的措施。

爆炒資金熱度不減

開(kāi)年以來(lái)，資金爆炒跨境ETF熱度不減。

在基金份額凈值變動(dòng)不大的前提下，二級(jí)市場(chǎng)交易的跨境ETF價(jià)格不斷走高，并推高溢價(jià)幅度。如嘉實(shí)德國(guó)ETF年初至今漲幅超過(guò)了60%，溢價(jià)率高達(dá)51.5%，南方亞太精選ETF和南方沙特ETF年內(nèi)漲幅超過(guò)30%，溢價(jià)率分別為36%和27%。此外，景順長(zhǎng)城標(biāo)普消費(fèi)ETF溢價(jià)超過(guò)55%。今天停牌交易的華泰柏瑞沙特ETF、華安德國(guó)ETF溢價(jià)均超20%，華安法國(guó)ETF溢價(jià)超17%。

基金公司頻頻發(fā)布溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示公告，如1月23日盤(pán)前，共有20余只跨境ETF發(fā)布了溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示公告。

與此同時(shí)，基金公司還通過(guò)停牌來(lái)打壓炒作資金熱度。1月23日盤(pán)前，已有8只跨境ETF因高溢價(jià)而宣布停牌1小時(shí)或全天停牌。其中工銀瑞信日經(jīng)ETF、嘉實(shí)標(biāo)普油氣ETF、日經(jīng)225ETF易方達(dá)等5只跨境ETF早盤(pán)臨時(shí)停牌1個(gè)小時(shí)，華安法國(guó)ETF、華安德國(guó)ETF、華泰柏瑞沙特ETF則宣布停牌1天。

不過(guò)，跨境ETF資金炒作力度并未因基金管理人的提示而有所較弱。嘉實(shí)德國(guó)ETF、富國(guó)標(biāo)普油氣ETF、南方亞太精選ETF、南方沙特ETF日內(nèi)漲幅均超5%，大幅偏離跟蹤指數(shù)的表現(xiàn)。

高溢價(jià)現(xiàn)象仍較為嚴(yán)重，截至發(fā)稿，景順長(zhǎng)城標(biāo)普消費(fèi)ETF和嘉實(shí)德國(guó)ETF溢價(jià)均超過(guò)50%，南方亞太精選ETF溢價(jià)超過(guò)36%，南方沙特ETF、華泰柏瑞沙特ETF、華安德國(guó)ETF溢價(jià)均超20%，盤(pán)中溢價(jià)幅度超過(guò)5%的跨境ETF數(shù)量仍達(dá)到20只。

或受跨境ETF盤(pán)中罕見(jiàn)被叫停影響，小部分跨境ETF二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格尾盤(pán)開(kāi)始回落，如日經(jīng)225ETF易方達(dá)跌幅超3%。

高溢價(jià)ETF“攪局”資產(chǎn)配置

近年來(lái)，由于國(guó)內(nèi)居民不斷豐富資產(chǎn)配置的多元性，加大提升海外資產(chǎn)配置比例。受制于外匯額度限制，當(dāng)基金公司自身外匯額度用盡時(shí)，QDII基金普遍會(huì)暫停場(chǎng)外申購(gòu)，投資者只能通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入相關(guān)產(chǎn)品，如此也會(huì)造成場(chǎng)內(nèi)基金凈值超過(guò)對(duì)應(yīng)的場(chǎng)外基金凈值，推高基金的溢價(jià)率。

跨境ETF小幅的溢價(jià)存在是客觀存在的。不過(guò)，跨境ETF的T+0交易機(jī)制，不少短線資金僅僅是日內(nèi)頻繁參與二級(jí)市場(chǎng)交易的ETF，推升換手率的同時(shí)，還造成了高溢價(jià)現(xiàn)象。

高溢價(jià)已經(jīng)影響到一些長(zhǎng)線資金配置跨境ETF的日常操作，對(duì)于資金的資產(chǎn)配置造成了影響。此外，跨境ETF的非理性上漲，吸引了一些短線資金參與進(jìn)來(lái)，長(zhǎng)期看或?qū)ν顿Y者賬戶造成虧損。短期來(lái)看，部分ETF溢價(jià)過(guò)高，風(fēng)險(xiǎn)也隨之上升。

二級(jí)市場(chǎng)交易的跨境ETF高溢價(jià)一般很難長(zhǎng)期維持。一旦ETF跟蹤的市場(chǎng)表現(xiàn)出現(xiàn)震蕩，或者出現(xiàn)潛在表現(xiàn)更好標(biāo)的，高溢價(jià)ETF的價(jià)格很快就會(huì)回落，溢價(jià)會(huì)逐漸消失。

南方基金指出，當(dāng)跨境ETF的交易價(jià)格高于其凈值時(shí)是溢價(jià)，從市場(chǎng)規(guī)律來(lái)看，長(zhǎng)期而言，跨境ETF的交易價(jià)格終將回歸其內(nèi)在價(jià)值（凈值）附近。因此，當(dāng)跨境ETF出現(xiàn)二級(jí)市場(chǎng)高溢價(jià)狀況，投資者一定要時(shí)刻警惕風(fēng)險(xiǎn)，切勿盲目跟風(fēng)投資，否則極有可能遭受重大損失。

校對(duì)：劉榕枝