中國基金報
李樹超
2025-01-26 13:57
證券時報記者 鐘恬
近年來，資本市場見證了一場獨特的“奔赴”，新三板企業(yè)紛紛踏上赴港上市之路。
統(tǒng)計顯示，自2018年起，已有74家新三板企業(yè)成功登陸港股，包括已摘牌、持續(xù)掛牌或控制新三板企業(yè)的公司，累計募資約735.43億港元。進入2025年，八馬茶業(yè)、印象股份、奧克斯、健康160、大眾口腔等知名企業(yè)也紛紛加入赴港上市大軍。
與此同時，這些脫胎于新三板的企業(yè)在港股市場上表現(xiàn)并不遜色，部分公司更是成績斐然。泡泡瑪特、思摩爾國際在港股市場上市值表現(xiàn)亮眼，最新市值分別超過1200億港元、780億港元，成為備受分析師關注的明星企業(yè)。去年上市的經緯天地走勢凌厲，目前股價已較發(fā)行價暴漲10倍，晶科電子在去年11月上市之際一度成為2024年度“超購王”。
1.平均每家募資約10億港元
來自瑞恩資本的統(tǒng)計顯示，自2018年3月22日華圖教育作為第一家新三板企業(yè)在香港遞交上市申請以來，總共有74家新三板企業(yè)分別通過H股、新三板+H股、紅籌、紅籌+VIE等不同方式在香港上市，募資總額達到735.43億港元，分別占相應期間香港上市公司總數(shù)量（813家）的9.1%、IPO總募資（約1.55萬億港元）的4.7%。
從募資額來看，平均每家募資約10億港元，募資額前五名分別是融創(chuàng)服務（92.05億港元）、思摩爾國際（81.90億港元）、明源云（71.01億港元）、泡泡瑪特（60.09億港元）、金力永磁（42.41億港元）。
成功在港上市后，絕大多數(shù)企業(yè)的估值得到了不同程度的抬升。
據(jù)LiveReport大數(shù)據(jù)的統(tǒng)計，從上市首日市值增幅來看，這些企業(yè)港股上市首日市值較新三板摘牌市值平均增長9.85倍，其中市值增幅最大的是明源云，市值增長高達162倍，泡泡瑪特、星盛商業(yè)、融創(chuàng)服務都分別增長了約79倍、44倍、40倍。
其中，2020年可謂是新三板轉港股的元年，總共22家企業(yè)成功登陸港交所，包括泡泡瑪特、思摩爾國際、第一物業(yè)、樂享互動、云想科技、遠洋服務等知名公司。
2024年，共有7家新三板企業(yè)在香港上市，共募資16.88億港元，占當年IPO募資總額的2.3%，包括經緯天地、宜搜科技、晶科電子、傲基股份、中贛通信等。
進入2025年，新三板企業(yè)赴港上市的熱潮依舊不減。1月9日，匯舸環(huán)保正式登陸港交所，成為繼天圖投資之后又一家“新三板+H”公司。
2.2025年港股新勢力崛起
除了匯舸環(huán)保外，今年已有近10家新三板企業(yè)向港交所遞交招股書，包括八馬茶業(yè)、印象股份、奧克斯、健康160、大眾口腔等知名企業(yè)紛紛加入這一隊列，開啟赴港之路，成為港股市場上崛起的新勢力。
八馬茶業(yè)作為全茶類全國連鎖品牌企業(yè)，上市之路可謂波折。其于2015年12月掛牌新三板，2018年4月終止掛牌。此后，八馬茶業(yè)多次沖擊A股上市卻未能成功。2025年1月17日，八馬茶業(yè)向港交所遞交上市申請，再次開啟上市征程。此次募集資金將用于擴建生產基地、提升品牌價值等多個方面，助力企業(yè)進一步發(fā)展。
據(jù)弗若斯特沙利文的報告，以2023年末茶葉連鎖專賣店數(shù)量計，八馬茶業(yè)在中國茶葉市場排名第一。按銷售收入計，八馬茶業(yè)在中國烏龍茶葉市場的市場份額為2%，在中國紅茶葉市場的市場份額為0.6%，均位居第一位。
2025年1月15日，印象股份也向港交所主板遞交了上市申請。印象股份以張藝謀、王潮歌、樊躍打造的《印象?大紅袍》山水實景演出為核心業(yè)務，自2010年3月演出至今，已經演出超過6200場次，觀演超過870萬人次。
2022年、2023年以及2024年前9月，印象股份的收入分別為0.63億元、1.44億元和1.06億元（人民幣，下同），凈利潤為-259.9萬元、4750.5萬元和3430.1萬元。其募集資金將用于升級實景演出、創(chuàng)新文旅小鎮(zhèn)等項目，進一步拓展業(yè)務版圖。
奧克斯也在2025年加入了赴港上市的大軍。1月15日，奧克斯電氣正式向港交所提交了上市申請。奧克斯在空調行業(yè)曾有著輝煌的成績，也經歷過與格力電器的紛爭以及業(yè)績下滑等挑戰(zhàn)。2020年其空調業(yè)務收入同比下滑35.25%，但從2022年至2024年前三季度，奧克斯電氣的收入和凈利潤均實現(xiàn)了顯著增長。
此次赴港IPO，奧克斯電氣擬將募集資金用于全球研發(fā)，升級智能制造體系及供應鏈管理，加強銷售和經銷渠道等，以在激烈的市場競爭中尋求新的突破。
3.市場表現(xiàn)亮眼
資深新三板評論人、北京南山投資創(chuàng)始人周運南認為，今年不少新三板企業(yè)申請在港股上市有兩重原因，“外在原因是港股上市申請通道順暢、行業(yè)包容性大、財務門檻不高以及審核流程時間可預測，特別是近年來港股市盈率和流動性也大為改觀；內在原因是近年來境內上市速度放緩、上市門檻較高、部分行業(yè)受限，很多境內企業(yè)為了盡快登陸資本市場實現(xiàn)融資、交易和退出，特別是不少企業(yè)有上市對賭在身以及少數(shù)企業(yè)本身又有國際化需求，所以將港股列為上市目標市場。”
青波鳴資本董事長習青青也認為，最近一兩年北交所上市數(shù)量有限，而港交所不受IPO政策調控影響，對于在近兩年有意上市的企業(yè)，去港交所是一個不錯的選擇。
事實上，在港股市場中，眾多來自新三板的公司成績斐然，成為市場矚目的焦點。其中，泡泡瑪特與思摩爾國際表現(xiàn)尤為突出，市值不斷突破，引發(fā)眾多機構、投資者關注。
作為潮玩行業(yè)的領軍企業(yè)，泡泡瑪特憑借其獨特的盲盒模式和豐富的IP形象，吸引了大量消費者，尤其是年輕群體。泡泡瑪特不斷推出新的IP和系列產品，如Molly、Pucky等熱門形象，不僅在國內市場廣受歡迎，還在海外市場獲得了較高的認可度，通過線上線下渠道的拓展，與當?shù)匚幕拖M習慣相融合，進一步擴大了市場份額。2024年10月23日，泡泡瑪特發(fā)布財報后股價高開逾13%，第三季度整體收益同比增長高達1.25倍，海外業(yè)務營收暴增。
思摩爾國際是全球領先的電子霧化設備制造商，在霧化科技領域擁有深厚的技術積累和強大的研發(fā)能力。公司專注于電子霧化技術的研發(fā)和應用，為全球客戶提供高品質的霧化產品和解決方案。其先進的霧化技術和穩(wěn)定的產品質量，使其在全球市場中占據(jù)重要地位，客戶涵蓋了眾多知名品牌。
經緯天地曾于2016年12月在新三板掛牌，2018年8月摘牌后，三次沖擊港股上市，最終于2024年1月12日登陸港交所。上市當天經緯天地即大漲164%，超過2023年上市新股的首日最大漲幅。
上市之后，經緯天地股價持續(xù)走強，不斷創(chuàng)出新高，上市一年，股價已較發(fā)行價暴漲超過10倍。有分析認為，經緯天地上市后走勢凌厲，顯示出市場對其業(yè)務模式和發(fā)展前景的認可，隨著5G等新一代通信技術的發(fā)展，經緯天地有望在ICT領域獲得更多的市場機會，實現(xiàn)業(yè)績的進一步提升。
