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主動(dòng)權(quán)益基金規(guī)模下滑依然沒(méi)有扭轉(zhuǎn)。2024年四季度，主動(dòng)權(quán)益基金再次被凈贖回，規(guī)模跌至近年谷底附近。

不過(guò)，一部分主動(dòng)權(quán)益基金彰顯出業(yè)績(jī)爆發(fā)力以及獲取大幅超額收益，再度征服不少基金持有人，近百只主動(dòng)權(quán)益基金四季度獲凈申購(gòu)超億份。

主動(dòng)權(quán)益基金再被凈贖回

天相投顧統(tǒng)計(jì)了近三年內(nèi)主動(dòng)權(quán)益基金的規(guī)模變動(dòng)情況。數(shù)據(jù)顯示，主動(dòng)權(quán)益基金的規(guī)模整體持續(xù)下跌，規(guī)模在2021年四季度達(dá)到近三年的規(guī)模峰值，為5.97萬(wàn)億元；而后規(guī)模開(kāi)始回落，2024年四季度較三季度再次回落，規(guī)模收于3.39億元。

具體來(lái)看，積極投資股票型基金和混合型基金2024年四季度分別被凈贖回260.2億份和1793.62億份。

主動(dòng)權(quán)益基金規(guī)模持續(xù)縮水，與A股表現(xiàn)震蕩不無(wú)關(guān)系，主動(dòng)權(quán)益基金賺錢(qián)效應(yīng)較差。2024年四季度期間，滬深300指數(shù)下跌2.06%，偏股混合型基金下跌1.27%。

拉長(zhǎng)周期看，天相投顧統(tǒng)計(jì)了近三年主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金指數(shù)的季度收益率，在大部分季度區(qū)間中，積極投資股票基金指數(shù)、偏股混合基金指數(shù)、靈活配置混合基金指數(shù)未能跑贏滬深300指數(shù)。在2024年四季度中，上述三大基金指數(shù)中僅靈活配置混合基金指數(shù)跑贏滬深300指數(shù)。

產(chǎn)品來(lái)看，近八成主動(dòng)權(quán)益基金2024年四季度遭到持有人贖回。一些規(guī)模較大的主動(dòng)權(quán)益基金成為基金凈贖回主要對(duì)象。24只百億規(guī)模主動(dòng)權(quán)益基金產(chǎn)品遭到凈贖回，17只百億級(jí)產(chǎn)品四季度規(guī)?？s水超10億元，如華商新趨勢(shì)優(yōu)選基金規(guī)模跌出百億之列。

9只主動(dòng)權(quán)益基金四季度份額縮水10億份以上，盡管這些基金2024年均取得正收益，但是仍難獲得所有持有人持有信心。

此外，112只2024年斬獲20%以上正收益的主動(dòng)權(quán)益基金均在四季度遭遇了凈贖回?？梢?jiàn)，不少持有人抱有“止盈”心態(tài)。

值得注意的是，一些基金經(jīng)理的離職或傳聞離職也會(huì)導(dǎo)致大量持有人凈贖回。如申萬(wàn)菱信新動(dòng)力原基金經(jīng)理周小波2024年四季度離任，該基金成為2024年四季度獲凈贖回份額最大的主動(dòng)權(quán)益基金。

不過(guò)，整體上看，除了基金經(jīng)理離職以及規(guī)模較大基金份額持續(xù)縮水等客觀原因，主動(dòng)權(quán)益基金被大規(guī)模凈贖回的趨勢(shì)已逐漸緩和，相信主動(dòng)權(quán)益基金規(guī)模很快觸底反彈，重獲基金持有人青睞。

近百只主動(dòng)權(quán)益基金獲凈申購(gòu)超億份

2024年四季度，A股市場(chǎng)表現(xiàn)震蕩，不過(guò)仍有不少主動(dòng)權(quán)益基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)出眾，獲得基金持有人信賴，真金白銀進(jìn)行加倉(cāng)。

從數(shù)據(jù)來(lái)看，2024年四季度仍有95只主動(dòng)權(quán)益基金份額增加在1億份以上。一些主動(dòng)權(quán)益基金經(jīng)理仍能持續(xù)為基金持有人創(chuàng)造收益，2024年四季度以來(lái)共有超700只主動(dòng)權(quán)益基金產(chǎn)品凈值站上歷史新高。

招商優(yōu)勢(shì)企業(yè)A、華商潤(rùn)豐A、銀華數(shù)字經(jīng)濟(jì)A、華商元亨A、永贏先進(jìn)制造智選A、鵬華碳中和主題A等基金在去年四季度份額均增加了超億份，最新凈值均創(chuàng)造歷史最高紀(jì)錄。

值得注意的是，一些彈性較大的主動(dòng)權(quán)益基金開(kāi)始在四季度大幅攬獲投資者信賴?？梢?jiàn)，越來(lái)越多風(fēng)偏較高的資金開(kāi)始重新?lián)肀Э?jī)優(yōu)主動(dòng)權(quán)益基金。

翟相棟管理的招商優(yōu)勢(shì)企業(yè)A四季度規(guī)模直接翻倍，該產(chǎn)品規(guī)模歷史首次超過(guò)百億元大關(guān)。王曉川管理的銀華數(shù)字經(jīng)濟(jì)A規(guī)模從三季度末的不足2千萬(wàn)元直接增長(zhǎng)至9.1億元。張璐管理的永贏先進(jìn)制造智選四季度規(guī)模增長(zhǎng)數(shù)倍。2024主動(dòng)權(quán)益基金業(yè)績(jī)冠軍雷志勇管理的大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)A規(guī)模亦增加數(shù)倍，四季度末超過(guò)了33億元。

上述主動(dòng)權(quán)益基金產(chǎn)品從默默無(wú)聞、在退市邊緣徘徊的基金產(chǎn)品，一躍升至資金的“寵兒”，離不開(kāi)其業(yè)績(jī)彈性十足的進(jìn)攻性。大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)A、銀華數(shù)字經(jīng)濟(jì)A和招商優(yōu)勢(shì)企業(yè)A2024年分別取得了69%、50%和30%的正收益。

憑借任內(nèi)年年實(shí)現(xiàn)正收益而被市場(chǎng)關(guān)注的華商基金基金經(jīng)理胡中原，在2024年一路增加華商潤(rùn)豐A和華商元亨A2只基金的股票資產(chǎn)配置比例，2只產(chǎn)品保持不敗戰(zhàn)績(jī)的同時(shí)，2024年業(yè)績(jī)?cè)龇_(dá)到30%左右?；鸪钟腥艘灿谜娼鸢足y投下信任票，2只基金產(chǎn)品規(guī)模大幅提升。

一度因業(yè)績(jī)回撤而遭受爭(zhēng)議的鵬華基金經(jīng)理閆思倩，憑借2024年精準(zhǔn)布局，在2024年底開(kāi)始重新俘獲基金持有人信賴，其管理的鵬華碳中和主題A規(guī)模實(shí)現(xiàn)數(shù)倍增長(zhǎng)。

主動(dòng)權(quán)益基金能否再度展現(xiàn)“魅力”

不難發(fā)現(xiàn)，在被動(dòng)投資大發(fā)展的背景下，一部分主動(dòng)權(quán)益基金彰顯出業(yè)績(jī)爆發(fā)力以及獲取大幅超額收益，再度征服了不少基金持有人。

主動(dòng)權(quán)益基金和以ETF為首的被動(dòng)投資均是市場(chǎng)上重要的資產(chǎn)配置工具，能夠滿足不同投資者的財(cái)富管理需求，兩者的發(fā)展都至關(guān)重要。

有券商分析師曾指出，主動(dòng)權(quán)益基金抓住市場(chǎng)上行機(jī)會(huì)，通過(guò)穩(wěn)健獲取超額收益的能力，改善投資者持有體驗(yàn)，可以推動(dòng)投資者重新建立投資信心。

值得注意的是，隨著AI和人形機(jī)器人主題投資的愈演愈烈，一些精準(zhǔn)布局的主動(dòng)權(quán)益基金再度“風(fēng)光”起來(lái)。

接下來(lái)，這些績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理對(duì)后市走勢(shì)有何看法？以及這些基金業(yè)績(jī)持續(xù)性如何？或?qū)⒊蔀闆Q定主動(dòng)權(quán)益基金能否止住下滑態(tài)勢(shì)的重要因素。

展望2025年，王曉川表示，市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)是綜合考慮內(nèi)生動(dòng)能、外部沖擊和政策應(yīng)對(duì)，名義增長(zhǎng)能否回升。相信在一系列政策組合拳的效用下，好的因素會(huì)逐漸積累，經(jīng)濟(jì)回升預(yù)期會(huì)逐步抬升。基本面的預(yù)期回暖，疊加債券市場(chǎng)收益率空間被進(jìn)一步壓縮，權(quán)益市場(chǎng)2025年或?qū)⒂瓉?lái)更多的資金青睞。看好人工智能板塊在2025年的表現(xiàn)。從產(chǎn)業(yè)周期的角度看，AI終端/AI應(yīng)用/AI+是未來(lái)誕生牛股的方向。

翟相棟認(rèn)為，國(guó)內(nèi)外科技領(lǐng)域出現(xiàn)諸多積極進(jìn)展，如字節(jié)豆包的持續(xù)爆發(fā)、小米SU7的持續(xù)超預(yù)期表現(xiàn)、海外AI應(yīng)用在多個(gè)領(lǐng)域的積極變化等。這也標(biāo)志著自2023年起連續(xù)兩年高強(qiáng)度的資本開(kāi)支后，AI從模型訓(xùn)練階段有望正式進(jìn)入到應(yīng)用落地階段?；诖耍蠓黾覣I應(yīng)用落地的配置比例，在計(jì)算機(jī)、互聯(lián)網(wǎng)、AI硬件生態(tài)、智駕及機(jī)器人等方向進(jìn)行了全方位的布局。

去年四季度，國(guó)內(nèi)外機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈共振，機(jī)器人板塊整體表現(xiàn)較好，中證機(jī)器人指數(shù)單季度上漲7.99%。2025年開(kāi)始，一大批國(guó)內(nèi)外廠商都將進(jìn)軍人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)，部分公司可能推出現(xiàn)象級(jí)機(jī)器人產(chǎn)品并開(kāi)始進(jìn)行小規(guī)模量產(chǎn)，張璐認(rèn)為機(jī)器人行業(yè)的“iphone時(shí)刻”或?qū)?lái)臨，人形機(jī)器人板塊是未來(lái)10年大級(jí)別Beta機(jī)會(huì)。機(jī)器人，可能是未來(lái)不可多得的,如同當(dāng)年消費(fèi)電子中蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈、特斯拉電動(dòng)車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈——現(xiàn)象級(jí)的長(zhǎng)坡厚雪大賽道。