券商中國(guó)
屈紅燕
2025-02-23 07:43
DeepSeek突飛猛進(jìn)的發(fā)展，使其成為全球現(xiàn)象級(jí)大模型。
作為低成本高性能的開(kāi)源大模型，DeepSeek在科技界、AI界以及大模型界仍在不停地掀起更大的浪花。從科技、醫(yī)藥、傳媒到非銀金融、汽車、電信行業(yè)，DeepSeek的“朋友圈”仍在持續(xù)擴(kuò)張中。
據(jù)工信部最新消息，三家基礎(chǔ)電信企業(yè)均全面接入DeepSeek開(kāi)源大模型。此前，國(guó)元證券、國(guó)金證券、匯富添基金等金融機(jī)構(gòu)紛紛部署DeepSeek；8日，嵐圖汽車和吉利汽車率先宣布與DeepSeek深度融合。
DeepSeek折射出“算法自信”
長(zhǎng)期以來(lái)，市場(chǎng)普遍認(rèn)為中國(guó)科技企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力不強(qiáng)，而DeepSeek的橫空出世，徹底打破了這一固有認(rèn)知，它不僅縮小了全球資本對(duì)中外科技的預(yù)期差，同時(shí)也顛覆了AI界對(duì)傳統(tǒng)大模型的認(rèn)知，力證了科技創(chuàng)新的“中國(guó)模式”同樣能孵化出頂級(jí)的技術(shù)。毫不夸張的說(shuō)，DeepSeek的出現(xiàn)折射出了國(guó)內(nèi)科技界的創(chuàng)新自信及算法自信。
國(guó)信證券表示，DeepSeek突飛猛進(jìn)的發(fā)展，使其成為全球現(xiàn)象級(jí)大模型。公開(kāi)信息顯示，DeepSeek已經(jīng)得到了國(guó)內(nèi)多家云巨頭和芯片公司的支持。華為、京東、百度智能云、阿里云和騰訊云等都宣布支持DeepSeek模型，并且這些模型可以在這些平臺(tái)的云服務(wù)上部署和使用。此外，DeepSeek還得到了國(guó)內(nèi)四大國(guó)產(chǎn)GPU的支持，包括華為昇騰、沐曦、天數(shù)智芯、摩爾線程和海光等芯片公司。上述信息表明DeepSeek的算力和芯片主要來(lái)自國(guó)內(nèi)。
兩大投行更新評(píng)級(jí)：看好中國(guó)科技業(yè)的增長(zhǎng)前景
感受到DeepSeek對(duì)全球AI界的震撼后，高盛、德意志銀行（簡(jiǎn)稱“德銀”）先后更新了對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的評(píng)級(jí)。
德銀在其最新報(bào)告中則加碼稱，Deepseek是人工智能的“斯普特尼克時(shí)刻”，但更像是中國(guó)的“斯普特尼克時(shí)刻”，因?yàn)槠渥C明了中國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的價(jià)值。中國(guó)在高附加值領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)和供應(yīng)鏈中的主導(dǎo)地位正在以前所未有的速度擴(kuò)張。2025年應(yīng)該是投資界意識(shí)到中國(guó)在全球競(jìng)爭(zhēng)中領(lǐng)先的一年。他們?cè)絹?lái)越難地不去承認(rèn)，中國(guó)企業(yè)在多個(gè)制造和服務(wù)業(yè)領(lǐng)域提供高性價(jià)比和優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品。
高盛更為看好中國(guó)的科技股標(biāo)的。高盛認(rèn)為，更加光明的增長(zhǎng)前景和技術(shù)突破將帶來(lái)巨大的生產(chǎn)力提升，有助于縮小美國(guó)與中國(guó)科技股或半導(dǎo)體股票之間高達(dá)66%的估值差距。高盛認(rèn)為，這意味著，中國(guó)科技股在被重新估值后有20%的收益機(jī)會(huì)，軟科技領(lǐng)域的股票將更加領(lǐng)先市場(chǎng)，整體中國(guó)股票市場(chǎng)的增長(zhǎng)則可能高達(dá)7%。
算力和芯片是大模型的重要底座和“心臟”
國(guó)信證券表示，DeepSeek可能是全球首家在API服務(wù)中大規(guī)模應(yīng)用硬盤緩存的大模型廠商。該機(jī)構(gòu)研報(bào)指出，自1956年計(jì)算機(jī)專家約翰·麥卡錫提出“人工智能”概念以來(lái)，在過(guò)去的近70年時(shí)間里，行業(yè)經(jīng)歷了以CNN為代表的傳統(tǒng)神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型、以Transformer為代表的全新神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型、以GPT為代表的預(yù)訓(xùn)練大模型這三個(gè)時(shí)代的進(jìn)階。
近年來(lái)新推出的大語(yǔ)言模型所使用的數(shù)據(jù)量和參數(shù)規(guī)模呈現(xiàn)指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，例如GPT-3模型參數(shù)約為1750億，DeepSeek-V2-236B的模型參數(shù)約為2360億元，DeepSeek-V3、DeepSeek-R1參數(shù)規(guī)模均超過(guò)6500億。
相比于豆包的多模態(tài)大模型，DeepSeek對(duì)算力的需求或少于前者。然而，在“算力芯片、存儲(chǔ)芯片”等硬件技術(shù)持續(xù)演進(jìn)的支撐下，伴隨模型參數(shù)規(guī)模超越千億級(jí)，算力成衡量模型訓(xùn)練和推理速度的關(guān)鍵指標(biāo)，是大模型的重要底座。算力越高，模型處理數(shù)據(jù)和學(xué)習(xí)的能力越強(qiáng)。芯片作為電子設(shè)備的核心部件，其提供了必要的計(jì)算能力，是執(zhí)行算法和數(shù)據(jù)處理的核心，堪稱大模型的“心臟”。
來(lái)源：國(guó)信證券?
54只算力+芯片績(jī)優(yōu)潛力股出爐
隨著人工智能等新技術(shù)發(fā)展，海量數(shù)據(jù)的產(chǎn)生及其計(jì)算處理成為數(shù)據(jù)中心發(fā)展關(guān)鍵。國(guó)信證券指出，算力需求催化投資，算力廠商將率先受益。國(guó)際數(shù)據(jù)公司（IDC）預(yù)測(cè)，2023年中國(guó)智能算力規(guī)模達(dá)414.1EFLOPS（1EFLOPS代表每秒能執(zhí)行10^18次浮點(diǎn)運(yùn)算），2027年將達(dá)1117.4EFLOPS。
DeepSeek的研究表明，很多中小企業(yè)都能用得起這樣的大模型，訓(xùn)練成本的下降可能會(huì)暫時(shí)減少對(duì)GPU的需求，但大模型變得更加經(jīng)濟(jì)，會(huì)使原本因?yàn)槟Ｐ统杀咎叨淮蛩闶褂么竽Ｐ偷钠髽I(yè)，加入到使用模型的行列，反而會(huì)增加芯片和算力的需求。
回到A股市場(chǎng)，伴隨著國(guó)內(nèi)AI技術(shù)的迅猛發(fā)展，不少涉及AI技術(shù)的公司業(yè)績(jī)有望迎來(lái)突破。據(jù)證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，已披露的業(yè)績(jī)預(yù)告（含快報(bào)）、機(jī)構(gòu)一致預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)的公司中，2024年或2025年業(yè)績(jī)?cè)鏊贊摿^高的算力、芯片公司有54家，其中算力公司14家，芯片公司45家（同屬于算力概念的公司有5家）。具體衡量標(biāo)準(zhǔn)為：與2024年11月末預(yù)測(cè)對(duì)比，機(jī)構(gòu)最新一致預(yù)測(cè)的2024年或2025年凈利潤(rùn)增速獲上調(diào)；若披露業(yè)績(jī)預(yù)告，則2024年凈利潤(rùn)增速下限超過(guò)最新機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)增速。滿足以上任意條件之一，即視為績(jī)優(yōu)潛力股。
從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，截至2025年2月7日，54家公司年內(nèi)平均漲幅接近9%；農(nóng)歷蛇年以來(lái)3個(gè)交易日（2025年2月5日至2月7日）平均漲幅接近7%，跑贏同期科技100指數(shù)漲幅。從單家公司來(lái)看，蛇年以來(lái)，13家公司漲幅超過(guò)10%。芯片股龍迅股份、算力股光環(huán)新網(wǎng)及浪潮信息漲幅居前3名。
其中龍迅股份漲幅超過(guò)38%，公司高清視頻橋接芯片市占率全球前六，公司最新機(jī)構(gòu)一致預(yù)測(cè)2024年凈利潤(rùn)增幅38.55%，小幅超越2024年11月底預(yù)測(cè)增幅；與此同時(shí)，機(jī)構(gòu)一致預(yù)測(cè)公司2025年凈利潤(rùn)增幅有望超過(guò)48%。
浪潮信息積極推動(dòng)旗下產(chǎn)品對(duì) DeepSeek 系列模型的適配，蛇年以來(lái)公司股價(jià)漲15%以上，機(jī)構(gòu)最新預(yù)測(cè)2024年及2025年凈利潤(rùn)增幅均超過(guò)2024年11月底預(yù)測(cè)增幅。
芯片公司瑞芯微蛇年以來(lái)股價(jià)漲13.55%，公司2024年凈利潤(rùn)增幅下限居300%以上，機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)增幅僅280%左右。
上述54家公司中，公布業(yè)績(jī)預(yù)告的公司有32家，其中8家公司2024年業(yè)績(jī)超預(yù)期（2024年凈利潤(rùn)增幅下限超過(guò)最新機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)2024年增幅），除瑞芯微外，還有士蘭微、新易盛、瀾起科技等公司。
9只滯漲績(jī)優(yōu)潛力股上漲空間超10%
上述54家公司中，蛇年以來(lái)跑輸科技100指數(shù)（2月5日以來(lái)漲跌幅低于5.98%），且機(jī)構(gòu)一致預(yù)測(cè)目標(biāo)價(jià)較最新收盤價(jià)上漲空間超10%的公司僅有9家。
中際旭創(chuàng)2024年凈利潤(rùn)增幅下限111.64%，蛇年以來(lái)股價(jià)下跌6%以上，根據(jù)機(jī)構(gòu)一致預(yù)測(cè)，公司股價(jià)上漲空間超過(guò)80%。
新易盛蛇年以來(lái)股價(jià)下跌近10%，股價(jià)上漲空間超過(guò)65%；公司2024年凈利潤(rùn)增幅下限超過(guò)300%，超過(guò)機(jī)構(gòu)最新預(yù)測(cè)的2024年增幅；且機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)2025年凈利潤(rùn)增幅接近80%，超過(guò)2024年11月末預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)。
最值得一提的是寒武紀(jì)-U，其股價(jià)上漲空間接近20%。根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，公司2024年業(yè)績(jī)虧損有望收窄，且第四季度有望扭虧；另外，根據(jù)機(jī)構(gòu)最新一致預(yù)測(cè)，2025年凈利潤(rùn)增幅或達(dá)到105.85%，較2024年11月末增加近10個(gè)百分點(diǎn)，這意味著機(jī)構(gòu)認(rèn)為公司2025年全年業(yè)績(jī)或扭虧。
需要補(bǔ)充的是，相比2024年11月末機(jī)構(gòu)一致預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，以上包括寒武紀(jì)-U在內(nèi)的9家公司2025年凈利潤(rùn)增幅均獲上調(diào)。
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