證券時報網(wǎng)
王小偉
2025-02-21 19:06
證券時報記者 王明弘
近日，人工智能（AI）概念股大漲大跌，資金分歧明顯加大。
此輪AI牛市，“AI+”產(chǎn)業(yè)能在多大程度上提升醫(yī)療、影視、教育等行業(yè)的估值？對此，多位基金經(jīng)理表示，DeepSeek概念主題投資能否演化為基本面投資，重點關注AI技術能否真正落地并帶來業(yè)績增長。目前“AI+”產(chǎn)業(yè)仍然處于起步階段，并不是所有領域都能有效利用AI實現(xiàn)價值增長。
概念股還需業(yè)績驗證
近日，市場熱門板塊人工智能、人形機器人、半導體等概念股波動明顯加大。例如，2月18日，萬得DeepSeek指數(shù)盤中跌幅超過3%，泛微網(wǎng)絡、數(shù)據(jù)港、美格智能等多只概念股盤中跌停；2月19日，該指數(shù)的概念股就開啟反攻模式，太極股份漲停，每日互動大漲17.79%，數(shù)據(jù)港漲超7%。
對于AI概念股波動加大，不少基金經(jīng)理認為，AI能否從主題投資演化為基本面投資，重點關注AI技術能否真正落地并帶來業(yè)績增長。如果沒能帶來業(yè)績變化，很多概念股股價調(diào)整無法避免。
西部利得基金基金經(jīng)理吳海健表示，如果相關企業(yè)能夠通過AI實現(xiàn)效率提升、成本降低或商業(yè)模式創(chuàng)新，并反映在財務報表中，主題投資有望轉(zhuǎn)向基本面驅(qū)動；反之，若僅停留在概念階段，缺乏實際成果，熱潮可能逐漸消退，導致估值波動。
富榮基金研究員郭梁良認為，對于AI主題投資，如果沒有業(yè)績支撐，風口過后，大幅回調(diào)難以避免。而有業(yè)績支撐的公司則可能在短暫回調(diào)后，股價再次創(chuàng)出新高。業(yè)績兌現(xiàn)之前，一些產(chǎn)業(yè)前瞻指標的變化是值得關注的，比如接入AI后的應用是否加速獲客，云計算公司收入增長是否提速等。
“主題投資演化成基本面投資完全是有可能的，無非是產(chǎn)業(yè)進展與投資節(jié)奏的匹配?！苯瘊椈饳?quán)益研究部劉忠騰認為，未來泛AI，包括大模型、智能汽車、人形機器人等領域有望實現(xiàn)對傳統(tǒng)行業(yè)的逐步改造和升級，對企業(yè)降本增效。從產(chǎn)業(yè)進展的角度，當前處于AI智能體逐步通往AGI的路上，若兩到三年內(nèi)AI技術快速成熟并落地，主題投資大概率會逐步演化為基本面投資。
“AI+”產(chǎn)業(yè)仍處起步階段
近期，長時間行情低迷的醫(yī)藥、傳媒等板塊加上AI概念后，也獲得大量資金關注。有市場觀點認為，AI或?qū)⑻嵘糠中袠I(yè)的估值。
“AI有望通過技術賦能和商業(yè)模式創(chuàng)新，提升部分板塊的市場預期。”吳海健認為，短期內(nèi)，市場對AI概念的追捧可能帶動醫(yī)藥、傳媒等板塊的估值修復。長期來看，AI在醫(yī)藥領域的藥物研發(fā)、診斷優(yōu)化等，AI在傳媒領域的內(nèi)容生成、個性化用戶體驗等，若能成功落地并帶來業(yè)績增長，將實質(zhì)性提升行業(yè)價值。
德邦基金基金經(jīng)理雷濤提醒，AI與其他產(chǎn)業(yè)的結(jié)合，促使市場對這些產(chǎn)業(yè)有一些重新評估。不過，目前來看，“AI+”產(chǎn)業(yè)仍然處于起步階段。需要仔細甄別哪些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的細分領域能夠真正從AI技術中獲益，因為并不是所有領域都能有效利用AI實現(xiàn)價值增長。這也意味著，試圖通過AI來提升某些領域的估值將是局部性的，并且僅限于那些真正和AI能產(chǎn)生化學反應的部分。
“看似瘋狂的行情背后，反映的其實是市場參與者對于DeepSeek如何影響AI產(chǎn)業(yè)的思考?！惫毫紝τ浾弑硎荆珼eepSeek的意義在于“模型平權(quán)”，模型平權(quán)帶來的影響是，大量應用可以廉價接入頂級模型，提升用戶使用體驗。大量應用接入大模型，帶來全社會層面推理算力需求提升，則會在未來帶來云計算產(chǎn)業(yè)增長提速、IDC（互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心）上架率提升等可能的變化。所以市場選擇應用和推理算力相關公司，是有一定產(chǎn)業(yè)邏輯的。
產(chǎn)業(yè)加速期可能很長
多位基金經(jīng)理認為，AI是科技發(fā)展的必然結(jié)果，相關產(chǎn)業(yè)發(fā)展的持續(xù)期可能很長。
劉忠騰認為，從“互聯(lián)網(wǎng)+”演變到“AI+”，是科技發(fā)展的必然趨勢，是摩爾定律持續(xù)發(fā)揮作用的結(jié)果。上一輪中國的互聯(lián)網(wǎng)從2000年一直持續(xù)到2015年，2020年以后全球科技產(chǎn)業(yè)進入人工智能時代，預計產(chǎn)業(yè)加速期或至少持續(xù)15年到20年。
“從互聯(lián)網(wǎng)到人工智能，每一步都是科技不斷開拓創(chuàng)新的結(jié)果。對于投資而言，必須緊密跟蹤產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，科技的進步在哪里，就需要把目光放在哪里。這樣才能把握住科技發(fā)展的脈搏，在投資上做出更加明智的選擇?！崩诐硎?。
吳海健同樣表示，“AI+”以人工智能為核心，賦予機器學習、決策和個性化服務的能力，廣泛應用于醫(yī)療、教育、金融、制造等領域，可以顯著提升生產(chǎn)效率和用戶體驗。這一轉(zhuǎn)變不僅是技術升級，更是商業(yè)邏輯和社會運行方式的革新，推動了產(chǎn)業(yè)智能化。同時也帶來數(shù)據(jù)隱私、算法公平性等新挑戰(zhàn)，為未來經(jīng)濟發(fā)展和社會進步開辟新的可能性。
“互聯(lián)網(wǎng)技術的商業(yè)價值和技術成熟度是相對線性的，互聯(lián)網(wǎng)覆蓋之處都能促進連接、消弭信息不對稱、降低系統(tǒng)運行成本。這種線性關系使得互聯(lián)網(wǎng)技術在商業(yè)領域的應用呈現(xiàn)出一種漸進式的、可預測的發(fā)展態(tài)勢?！惫毫颊J為，AI的商業(yè)價值需要在技術成熟度到達一定閾值時才能體現(xiàn)出來，這個閾值就是人類認知水平，這個起點就是現(xiàn)在。因此，有理由相信，AI的商業(yè)價值或?qū)⒃谖磥韼啄陜?nèi)得到充分釋放，成為推動生產(chǎn)力發(fā)展和社會進步的一支重要力量。
