av无码动漫一区二区精品,久久综合给合色97,亚洲成亚洲成网中文字幕,久久青青草原国产免费频观

機(jī)構(gòu)指出，未來鋼鐵行業(yè)產(chǎn)業(yè)格局有望穩(wěn)中趨好，疊加當(dāng)前部分公司已經(jīng)處于價(jià)值低估區(qū)域，現(xiàn)階段仍具結(jié)構(gòu)性投資機(jī)遇，尤其是擁有較高毛利率水平的優(yōu)特鋼企業(yè)和成本管控力度強(qiáng)、具備規(guī)模效應(yīng)的龍頭鋼企，未來存在估值修復(fù)的機(jī)會(huì)，維持行業(yè)“看好”評(píng)級(jí)。

核心邏輯

1.需求持續(xù)回升，庫(kù)存轉(zhuǎn)為降勢(shì)。上周五大品種鋼材表觀消費(fèi)量853.11萬噸，環(huán)比升25.83萬噸；產(chǎn)量834.28萬噸，環(huán)比降7.98萬噸；總庫(kù)存1860.29萬噸，環(huán)比降18.83萬噸，維持2017年以來同期最低水平。247家鋼廠高爐開工率79.51%，環(huán)比升1.22個(gè)百分點(diǎn)；高爐產(chǎn)能利用率86.54%，環(huán)比升0.96個(gè)百分點(diǎn)；電爐開工率60.9%，環(huán)比升1.28個(gè)百分點(diǎn)；電爐產(chǎn)能利用率47.83%，環(huán)比升2.06個(gè)百分點(diǎn)。隨著淡旺季逐步切換，鋼鐵需求有望持續(xù)回升，總庫(kù)存則將維持下降趨勢(shì)。

2.盈利率環(huán)比上升。上周45港進(jìn)口鐵礦庫(kù)存14578萬噸，環(huán)比降644萬噸，維持高位水平。上周螺紋模擬噸毛利307.8元/噸，環(huán)比升53.6元/噸，熱卷模擬噸毛利227.8元/噸，環(huán)比升3.6元/噸；247家鋼企盈利率53.25%，環(huán)比升3.03個(gè)百分點(diǎn)。上周鋼價(jià)及原料價(jià)格同步下跌，但原料價(jià)格降幅大于鋼價(jià)降幅，鋼企盈利環(huán)比修復(fù)。展望來看，預(yù)期鐵礦加速增產(chǎn)且需求難有較大提升，鐵礦或進(jìn)入寬松周期，鋼鐵成本掣肘因素有望改善，行業(yè)盈利中樞有望逐步修復(fù)。

3.需求有望逐步企穩(wěn)，供給有望收縮。展望來看，預(yù)期隨著地產(chǎn)政策逐步傳導(dǎo)，地產(chǎn)有望止跌企穩(wěn)，且考慮地產(chǎn)端鋼鐵需求占比下降，預(yù)期地產(chǎn)對(duì)鋼鐵需求的負(fù)向拖拽效應(yīng)將明顯減弱；財(cái)政發(fā)力下基建將繼續(xù)發(fā)揮托底作用，制造業(yè)需求平穩(wěn)增長(zhǎng)。總體來看，預(yù)期鋼鐵需求有望逐步企穩(wěn)。從供給端來看，行業(yè)虧損已超兩年時(shí)間，尾部鋼企出現(xiàn)虧現(xiàn)金流情況，2024年兩波主動(dòng)性減產(chǎn)，供給脆弱性凸顯，預(yù)期2025年供給端存在進(jìn)一步減產(chǎn)甚至停產(chǎn)的可能。從政策上看，超低排改造、環(huán)保、碳中和政策等都將重塑行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局，更看好具備環(huán)保與低碳優(yōu)勢(shì)的龍頭公司。隨著行業(yè)加快并購(gòu)重組，集中度提升將帶來盈利的長(zhǎng)期修復(fù)。

4.雖然鋼鐵行業(yè)現(xiàn)階段面臨供需矛盾突出等困擾，行業(yè)利潤(rùn)整體下行，但伴隨系列“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策縱深推進(jìn)，鋼鐵需求總量有望在房地產(chǎn)筑底企穩(wěn)、基建投資穩(wěn)中有增、制造業(yè)持續(xù)發(fā)展、鋼鐵出口高位等支撐下保持平穩(wěn)或甚至邊際略增，反觀平控政策預(yù)期下鋼鐵供給總量趨緊且產(chǎn)業(yè)集中度持續(xù)趨強(qiáng)，鋼鐵行業(yè)供需總體形勢(shì)有望維持平穩(wěn)。與此同時(shí)，經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和新質(zhì)生產(chǎn)力宏觀趨勢(shì)下，特別是受益于能源周期、國(guó)產(chǎn)替代、高端裝備制造的高壁壘高附加值的高端鋼材有望充分受益?？傮w上，未來鋼鐵行業(yè)產(chǎn)業(yè)格局有望穩(wěn)中趨好，疊加當(dāng)前部分公司已經(jīng)處于價(jià)值低估區(qū)域，現(xiàn)階段仍具結(jié)構(gòu)性投資機(jī)遇，尤其是擁有較高毛利率水平的優(yōu)特鋼企業(yè)和成本管控力度強(qiáng)、具備規(guī)模效應(yīng)的龍頭鋼企，未來存在估值修復(fù)的機(jī)會(huì)，維持行業(yè)“看好”評(píng)級(jí)。

利好個(gè)股

國(guó)泰君安指出，重點(diǎn)推薦：1）技術(shù)與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)領(lǐng)先的寶鋼股份，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級(jí)的華菱鋼鐵、首鋼股份，低成本與彈性鋼企方大特鋼、新鋼股份；2）低估值高股息具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的特鋼龍頭中信特鋼、甬金股份；高壁壘材料公司久立特材、翔樓新材、鉑科新材；高溫合金龍頭圖南股份、撫順特鋼，中洲特材；3）需求復(fù)蘇趨勢(shì)下，看好具有長(zhǎng)期格局優(yōu)勢(shì)的上游資源品，推薦河鋼資源、大中礦業(yè)、安寧股份、鄂爾多斯、永興材料、包鋼股份等。

華創(chuàng)證券指出，鋼鐵企業(yè)在環(huán)保、高端化、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等方面已形成明顯差異化，通過標(biāo)準(zhǔn)引領(lǐng)等市場(chǎng)化手段，優(yōu)勝劣汰，可優(yōu)化行業(yè)供給格局，實(shí)現(xiàn)行業(yè)提質(zhì)升級(jí)。目前鋼鐵板塊整體估值仍處于低位，部分優(yōu)質(zhì)鋼鐵企業(yè)自身PB水平處于2022年以來的較低分位值。華創(chuàng)證券認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)矛盾化解后，估值水平有望修復(fù)。建議關(guān)注：1.低PB：三鋼閩光、新鋼股份、華菱鋼鐵、新興鑄管、首鋼股份。2.具有區(qū)域優(yōu)勢(shì)：中南股份、八一鋼鐵。

本文內(nèi)容精選自以下研報(bào)：

國(guó)泰君安《需求連升四周，總庫(kù)存開啟降勢(shì)》

華創(chuàng)證券《鋼鐵:發(fā)改委將出臺(tái)化解重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)矛盾的具體方案》

信達(dá)證券《鋼鐵行業(yè)周報(bào)：供給側(cè)改革預(yù)期趨強(qiáng)，板塊依舊處于底部配置舒適區(qū)》

校對(duì)：劉榕枝