期貨日報
2024-12-22 07:54
未來，在特朗普新政府的領(lǐng)導(dǎo)下，美國的國債即將迎來“爆炸式增長”？這并非臆測，而是源自國際金融協(xié)會頂級銀行家們的預(yù)測結(jié)果。究竟是為什么，導(dǎo)致他們做出這樣的預(yù)測？
事實上，更令美國民眾深感無力的是，美國政府的債務(wù)當前已經(jīng)如巨型炸彈懸于頭頂，可能隨時引爆。然而，有觀點認為，頗為吊詭的是，倘若美國政府停止繼續(xù)舉債，或許會引發(fā)更為災(zāi)難性的嚴重后果。
美國債務(wù)，要爆了？
近日，美國當選總統(tǒng)特朗普表示，將提名億萬富翁投資者斯科特·貝森特擔任其所組建新政府的財政部長。特朗普在聲明中特別提到，貝森特將“幫助遏制不可持續(xù)的聯(lián)邦債務(wù)趨勢”。
不過，對于遏制債務(wù)膨脹來說，特朗普的所得稅和企業(yè)稅減免政策，比如進一步降低企業(yè)稅率至15%的計劃，并不算好的辦法。
金融投資者們從特朗普的減稅計劃中解讀出了什么樣的信號呢？自9月起，10年期美國國債收益率不斷攀升，11月底已經(jīng)達到了4.4%。
這說明，投資者預(yù)計，特朗普的減稅計劃會增加數(shù)萬億美元赤字。
回顧歷史不難發(fā)現(xiàn)，特朗普第一任期內(nèi)，美國國債規(guī)模非但毫無縮減，反而從19萬億美元一路“膨脹”到了接近30萬億美元。
資料圖：特朗普。
自茶黨及特朗普在共和黨內(nèi)嶄露頭角以來，共和黨雖表面上對限制開支、削減債務(wù)滿懷熱忱，然而實際行動卻與其宣稱的目標相去甚遠。似乎所謂的財政紀律不過是共和黨處于在野地位時，用以對民主黨進行輿論施壓的政治工具，一旦其執(zhí)掌政權(quán)，便將這一自我標榜的紀律拋諸腦后，棄之不顧。
比如2018年時，共和黨掌控著總統(tǒng)之位以及參眾兩院主導(dǎo)權(quán)，然而由他們所提出的預(yù)算案，卻使美國政府開支在短短兩年內(nèi)，呈現(xiàn)出近3000億美元的急劇增長態(tài)勢。
許多美國經(jīng)濟學家認為，特朗普的所得稅和企業(yè)稅減免政策，其主要受益者為富裕階層。如此一來，便導(dǎo)致政府喪失了為中產(chǎn)階級與貧困群體提供各類扶持項目所必需的財政收入來源。
“當選總統(tǒng)的稅收政策將增加赤字，因為它將減少對最高收入群體的稅收，例如他提議進一步降低企業(yè)稅率至15%的計劃?！比A盛頓智庫代表、聯(lián)合中心政策副總裁杰西卡·富爾頓說。
目前，美國國家債務(wù)規(guī)模已經(jīng)超過36萬億美元。國際金融協(xié)會近日發(fā)布報告稱，如果共和黨新政府的減稅政策成本超過預(yù)期，美國國家債務(wù)可能會達到GDP的150%以上。
圖片來源：美國財政部官網(wǎng)。
在財政開源方面，特朗普主張的減稅政策無疑將在短時間內(nèi)減少美國聯(lián)邦政府的收入。而在財政節(jié)流層面，共和黨似乎有新的應(yīng)對舉措，但國際金融協(xié)會依舊對此持悲觀態(tài)度，并不看好其能夠有效扭轉(zhuǎn)財政困局。
報告稱，特朗普將任命特斯拉CEO馬斯克來領(lǐng)導(dǎo)一個全新的部門——“政府效率部”。該部門旨在通過削減聯(lián)邦支出來平衡減稅政策所產(chǎn)生的影響，然而直至目前，這一部門尚未能推出詳盡的規(guī)劃方案。
報告指出，若實施如此大規(guī)模的開支削減，其產(chǎn)生的效應(yīng)，等同于要一次性“清空”美國在交通、教育、住房、社會服務(wù)、科學以及環(huán)境等領(lǐng)域的全部預(yù)算資金；與此同時，諸如醫(yī)療保險等其他福利項目也將遭受毀滅性打擊。而這一系列后果，是難以想象的。
債務(wù)高企是一種不可持續(xù)的狀態(tài)。美國媒體分析稱，由于債務(wù)利息成本大幅上升，美國政府面臨著巨大的財政壓力，導(dǎo)致用于公共服務(wù)或未來應(yīng)對金融危機、流行病或戰(zhàn)爭等不利沖擊的資金減少。
與政府高赤字相對應(yīng)的是，居民的債務(wù)水平同樣處于“狂飆” 狀態(tài)，這無疑會對普通民眾的生活造成顯著沖擊。
不繼續(xù)舉債，風險更大？
令不少經(jīng)濟學家深感無奈的是，美國的債務(wù)水平雖然很高，但政府卻陷入一種騎虎難下的困境，已然到了不得不繼續(xù)舉債的境地。
自2010年茶黨運動興起之后，以米歇爾·巴赫曼為首的共和黨議員宣稱將不會批準美國聯(lián)邦政府提升債務(wù)上限，并以此為談判籌碼，向時任奧巴馬政府施壓，要求其削減財政支出。
美國債務(wù)上限，本質(zhì)是美國聯(lián)邦政府能夠借錢的最高額度。根據(jù)美國法律規(guī)定，國會建立一個總限額，在借貸超過這個限額之前，政府可以自行舉債，然而若要提升這一總限額，則需要國會批準。
限制美國聯(lián)邦政府債務(wù)上漲，難道不應(yīng)該是有益之舉嗎？
未必如此。這是因為，美國聯(lián)邦政府現(xiàn)在借新債，是為了償還舊債以及利息。一旦國會否決提升債務(wù)上限，那么美國政府就將陷入債務(wù)違約的危險境地，由此引發(fā)一系列難以預(yù)估的嚴重后果。
美元是國際貨幣，美國金融市場對于全球投資者影響巨大。如果美國政府違約的情況真實發(fā)生，那將引起美國乃至全球金融市場的巨大動蕩。
盡管到目前為止，國會還從未否決過債務(wù)上限的提升，但僅僅是圍繞債務(wù)上限問題的黨派紛爭，就已經(jīng)多次引起了全球金融市場的恐慌。
資料圖：美國國會大廈。中新社記者 陳孟統(tǒng) 攝
2011年，共和黨人與奧巴馬政府就債務(wù)上限問題展開拉鋸式博弈。當年8月，在將美國列為負面評級觀察四個月后，評級機構(gòu)標普做出了一項重大決定，把美國長期信用評級從最高等級的AAA徑直下調(diào)為AA+。
這一評級下調(diào)事件，仿若引發(fā)了一場金融領(lǐng)域的強震，導(dǎo)致全球各主要股票市場指數(shù)出現(xiàn)拋售，令國際股市面臨崩盤。納斯達克、澳大利亞證券交易所和標準普爾100指數(shù)均呈現(xiàn)急劇下跌態(tài)勢。大宗商品市場也遭受重創(chuàng)，現(xiàn)貨原油平均價格跌至每桶86美元以下。華爾街的虧損加劇促使投資者拋售黃金，黃金價格也大幅下跌。
據(jù)法新社當時的報道描述，此次危機致使“數(shù)萬億歐元的股票市值蒸發(fā)”。
2013年，共和黨要求奧巴馬政府大幅削減社會福利并停止為奧巴馬醫(yī)改撥款，否則拒絕提高債務(wù)上限。由于債務(wù)上限談判陷入僵局，美國政府在2013年10月“關(guān)門”長達半個月。奧巴馬政府首席經(jīng)濟顧問表示，當時，政府停擺拖累了美國四季度GDP增速，并令10月就業(yè)人數(shù)大幅減少。
換句話說，美國政府的債務(wù)已經(jīng)陷入了“兩頭堵”的局面，已經(jīng)欠下的債務(wù)數(shù)字很可怕，但不繼續(xù)借錢，將更可怕。
如今，高企的債務(wù)看不到下降的可能，甚至還會爆炸性增長。而美國政府的償債能力則被當成了民主、共和兩黨政治斗爭的籌碼，國際市場也被美國國內(nèi)政治“綁架”。美元作為國際貨幣給世界帶來的風險，正在難以阻擋地繼續(xù)攀升。
