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隨著9月以來A股市場表現(xiàn)持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，以及新股上市后中簽收益顯著回暖，投資者參與打新的積極性明顯提升。

12月19日晚，在深市主板發(fā)行上市的新股——國貨航發(fā)布了首次公開發(fā)行網(wǎng)上申購及中簽率情況，網(wǎng)上有效申購戶數(shù)超過1300萬戶，較今年6月底主板新股網(wǎng)上申購戶數(shù)增加了超600萬戶，并創(chuàng)年內(nèi)最高紀(jì)錄。

市場分析人士指出，打新投資者回歸，一方面是因?yàn)樵诮贏股市場回暖后，新股市場頻頻出現(xiàn)上市首日漲幅超10倍的新股，吸引了投資者的關(guān)注；另一方面，近期A股市場持續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)震蕩走勢(shì)，吸引了不少增量資金入場，也為打新市場帶來了顯著的活躍度。

打新人數(shù)創(chuàng)年內(nèi)新高

國貨航的公告顯示，本次初始公開發(fā)行股票約13.21億股，若超額配售選擇權(quán)全額行使，則發(fā)行總股數(shù)將擴(kuò)大至15.19 億股。公司與保薦人（主承銷商）中信證券協(xié)商確定的發(fā)行價(jià)格為2.30元/股。

值得一提的是，公司此次發(fā)行吸引了眾多網(wǎng)上投資者申購。公司披露的數(shù)據(jù)顯示，據(jù)深交所提供的數(shù)據(jù)，國貨航本次網(wǎng)上發(fā)行有效申購戶數(shù)為1322.52萬戶。

證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，國貨航本次網(wǎng)上發(fā)行有效申購戶數(shù)，刷新了年內(nèi)最高紀(jì)錄。相比今年6月24日發(fā)行的滬市主板新股——安乃達(dá)網(wǎng)上有效申購戶數(shù)719.71萬戶，國貨航本次網(wǎng)上申購戶數(shù)增加了約602.81萬戶；相比今年12月13日發(fā)行的滬市主板新股——中力股份網(wǎng)上有效申購戶數(shù)1129.97萬戶，國貨航本次網(wǎng)上申購戶數(shù)增加了近200萬戶。

國貨航本次網(wǎng)上發(fā)行的中簽率約為0.17%，為今年滬市和深市發(fā)行的新股中，中簽率最高的新股。據(jù)了解，國貨航本次網(wǎng)上最終發(fā)行數(shù)量約為6.61億股，是今年以來網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量最多的新股。

不過，需要指出的是，盡管網(wǎng)上打新已顯著回暖，但以機(jī)構(gòu)投資者為主體的網(wǎng)下打新參與熱度仍然不高。

對(duì)于網(wǎng)下參與打新的投資者偏少的原因，明澤投資基金經(jīng)理胡墨晗向證券時(shí)報(bào)記者表示，主要原因在于其對(duì)投資者的專業(yè)要求較高。網(wǎng)下打新不僅需要投資者具備較強(qiáng)的專業(yè)知識(shí)和市場分析能力，還需要對(duì)公司的基本面有深入的了解。同時(shí)，監(jiān)管層對(duì)網(wǎng)下報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管力度不斷加強(qiáng)，要求其內(nèi)控制度、估值研究和定價(jià)依據(jù)更加完備和充分。這些要求無疑提高了網(wǎng)下打新的門檻，使得只有具備相應(yīng)資質(zhì)和能力的投資者才能參與其中，從而導(dǎo)致網(wǎng)下打新投資者人數(shù)相對(duì)較低。

賺錢效應(yīng)激發(fā)打新熱情

今年以來，新股市場一改此前低迷的狀態(tài)，尤其是在9月以來A股市場回暖后，頻頻出現(xiàn)上市首日漲幅超10倍的新股。新股的優(yōu)異表現(xiàn)無疑為投資者帶來了豐厚的回報(bào)，也進(jìn)一步激發(fā)了市場的打新熱情。

“新股表現(xiàn)活躍，賺錢效應(yīng)明顯，同時(shí)發(fā)行市盈率下降，使得新股的市場吸引力提升。此外，政策利好驅(qū)動(dòng)下，A股市場環(huán)境得到明顯改善，疊加上市企業(yè)質(zhì)量普遍偏高，提升了投資者參與打新的信心。”排排網(wǎng)財(cái)富研究員卜益力向證券時(shí)報(bào)記者表示。

據(jù)東方財(cái)富的數(shù)據(jù)，今年9月以來，上市新股未出現(xiàn)破發(fā)情形。以上市首日成交均價(jià)較發(fā)行價(jià)的漲幅來看，漲幅超過100%的新股有23只，占比達(dá)82.14%。其中，強(qiáng)邦新材、上大股份的漲幅超10倍，紅四方、托普云農(nóng)、長聯(lián)科技、六九一二、先鋒精科、蘇州天脈等新股漲幅在5倍以上。

從中簽收益來看，按照上市首日成交均價(jià)計(jì)算，今年9月以來，25只新股的單簽收益超過1萬元，占比約為89.29%。其中，六九一二的單簽收益超過8萬元，壹連科技、強(qiáng)邦新材、托普云農(nóng)、長聯(lián)科技等多只新股的單簽收益超過5萬元。若按最高價(jià)計(jì)算，投資者中簽收益更高。

胡墨晗認(rèn)為，當(dāng)前新股定價(jià)逐漸趨于合理，使得新股具備了較好的投資價(jià)值。此外，今年9月以來市場整體回暖也為新股的強(qiáng)勁表現(xiàn)提供了有利條件。

發(fā)行市盈率低帶動(dòng)新股回暖

今年以來，10倍新股頻頻出現(xiàn)，打新賺錢效應(yīng)明顯，但整體中簽率并不高。

比如，12月20日上市的博科測(cè)試、藍(lán)宇股份兩只新股的中簽率分別為0.01%、0.02%。投資者打新的熱度提升，無疑進(jìn)一步增加了中簽難度。據(jù)證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，10月以來，新鋁時(shí)代、蘇州天脈、壹連科技、國貨航、天和磁材等15只新股的網(wǎng)上打新人數(shù)超過1000萬戶。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，新股發(fā)行市盈率普遍低于行業(yè)市盈率，是帶動(dòng)新股市場回暖的重要原因。今年7月至今年10年發(fā)行上市的新股中，新股發(fā)行市盈率多數(shù)低于行業(yè)市盈率。不過，隨著近期新股市場回暖，新股發(fā)行市盈率有所回升，但發(fā)行市盈率低于行業(yè)市盈率的新股仍占據(jù)多數(shù)。

今年以來，監(jiān)管層通過加強(qiáng)詢報(bào)價(jià)行為監(jiān)管，使得新股定價(jià)更加貼近其內(nèi)在價(jià)值。今年11月，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)修改發(fā)布首發(fā)網(wǎng)下投資者管理規(guī)則及指引，設(shè)置資格限制措施，研究制定“白名單”制度并定向征求意見。

上述規(guī)則及指引的內(nèi)容顯示，為進(jìn)一步加強(qiáng)詢報(bào)價(jià)行為監(jiān)管，將制定建立網(wǎng)下專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者“白名單”管理制度。業(yè)內(nèi)人士指出，列入“白名單”的往往都是具有示范作用的網(wǎng)下投資者，有利于其他投資者學(xué)習(xí)、借鑒和參考，也有利于網(wǎng)下機(jī)構(gòu)或投資者詢報(bào)價(jià)能力與水平的提升。

胡墨晗表示，上市公司的市盈率呈現(xiàn)出下降的趨勢(shì)，反映出市場對(duì)于這些高質(zhì)量上市公司的理性估值。監(jiān)管層通過加強(qiáng)監(jiān)管，促使機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)行為趨于合理。此外，監(jiān)管層對(duì)于未盈利企業(yè)的嚴(yán)格審核以及提高上市標(biāo)準(zhǔn)，也促使上市公司整體質(zhì)量提升。