證券時報網(wǎng)
李映泉
2025-01-15 06:54
權(quán)威解讀來了。
中國人民銀行（簡稱“央行”）1月14日公布的最新金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2024年全年，社會融資規(guī)模增量為32.26萬億元；12月末，社會融資規(guī)模同比增長8.0%，廣義貨幣供應(yīng)量（M2）同比增長7.3%，人民幣貸款同比增長7.6%，增速相比上月有升有降、總體穩(wěn)定，金融對實體經(jīng)濟(jì)支持力度保持穩(wěn)固。
央行副行長宣昌能在當(dāng)天的國新辦新聞發(fā)布會上表示，下階段，宏觀經(jīng)濟(jì)政策還將進(jìn)一步強化逆周期調(diào)節(jié)，央行將根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢和金融市場運行情況，擇機調(diào)整優(yōu)化政策力度和節(jié)奏，綜合運用利率、存款準(zhǔn)備金率等多種貨幣政策工具，保持流動性充裕，保證寬松的社會融資環(huán)境。強化利率政策執(zhí)行，在保持金融業(yè)健康經(jīng)營基礎(chǔ)上，進(jìn)一步降低社會綜合融資成本。
2024年12月新增人民幣貸款近1萬億 力度明顯大于往年
2024年12月新增人民幣貸款近1萬億元，從歷史上看屬于較高水平。有權(quán)威專家告訴記者，近期地方化債和不良貸款核減對金融數(shù)據(jù)影響也較大，如果還原地方化債和不良資產(chǎn)處置的影響，2024年12月貸款增速超過8%，銀行信貸支持力度明顯大于往年。
貸款利率繼續(xù)保持在歷史低位水平。2024年12月份新發(fā)放企業(yè)貸款(本外幣)加權(quán)平均利率約為3.43%，比上年同期低約36個基點；新發(fā)放個人住房貸款（本外幣）利率約為3.11%，比上年同期低約88個基點，均處于歷史低位。
有市場機構(gòu)估算，2024年12月，地方化債和不良貸款核減兩項因素對貸款增長的影響可能超1.5萬億元。一方面，近期中央出臺化債組合拳，用于置換隱性債務(wù)，據(jù)了解，新增專項債額度發(fā)行和隱債置換集中在2024年11月和12月，其中12月置換量更大，融資平臺等主體拿到專項債資金后，大部分會在10天—20天左右歸還債務(wù)，其中絕大部分為貸款，以免債券和貸款“兩頭付息”。據(jù)估算，2024年12月全國地方債務(wù)化解共減少貸款1.2萬億元，其中專項債置換減少貸款1.1萬億元。
另一方面，年末不少銀行為改善資產(chǎn)質(zhì)量，密集掛牌轉(zhuǎn)讓和處置不良貸款。貸款核減會導(dǎo)致當(dāng)月貸款存量減少，影響金融總量數(shù)據(jù)的同比增速。據(jù)估計，2024年12月全國金融機構(gòu)改革化險處置不良資產(chǎn)規(guī)?？赡艹^3000億元。
在地方化債和不良貸款核減的影響下，2024年12月人民幣貸款能夠新增近萬億元，也反映出一攬子增量政策持續(xù)顯效。
“往年，金融機構(gòu)在年底會留有余力，等待年初‘開門紅’。2024年底貸款能在上年高基數(shù)上繼續(xù)投放較多，說明2024年9月份以來一攬子增量金融政策效果逐步顯現(xiàn)，實體經(jīng)濟(jì)融資需求出現(xiàn)一定回暖跡象?！鄙鲜鰴?quán)威專家稱。
金融總量穩(wěn)定增長 M2兩年平均增速8.5%
2024年12月末，M2同比增長7.3%，較上月回升0.2個百分點；人民幣存款余額增速較上月下降0.6個百分點至6.3%。
業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，這可能受三方面因素影響：一是春節(jié)假期錯位帶來短期擾動。2025年春節(jié)時點有所提前，居民取現(xiàn)需求等季節(jié)性因素的影響更早開始顯現(xiàn)，對2024年12月存款增速產(chǎn)生下拉作用，但不影響M2。二是財政支出提速，財政存款向企業(yè)存款轉(zhuǎn)化。2024年12月為財政支出大月，前期發(fā)行的政府債券資金在年末集中撥付，財政支出強度加大、進(jìn)度加快，不計入M2的財政存款余額大幅減少，釋放出的資金進(jìn)入實體部門轉(zhuǎn)為企業(yè)存款，帶動M2增速回升。三是非銀機構(gòu)調(diào)整資產(chǎn)配置?！蛾P(guān)于優(yōu)化非銀同業(yè)存款利率自律管理的倡議》已于2024年12月1日生效，非銀同業(yè)活期存款利率降至7天期逆回購操作利率及以下，套利空間收窄，貨幣市場基金等非銀機構(gòu)將部分同業(yè)存款資金向其他資產(chǎn)形式轉(zhuǎn)化，下拉存款增速。長期看，非銀機構(gòu)合理擺布資產(chǎn)配置、適度降低銀行存款比重，有助于促進(jìn)直接融資發(fā)展。
2023年是疫情平穩(wěn)轉(zhuǎn)段的第一年，M2增速明顯加快，導(dǎo)致基數(shù)較高，從剔除基數(shù)影響的兩年平均增速看，2023年和2024年末M2平均增長8.5%。宣昌能也在發(fā)布會上表示，2024年貨幣政策取得了較好成效，M2、社融、人民幣貸款等反映金融總量的同比增速均高于名義經(jīng)濟(jì)增速。
有市場專家認(rèn)為，從宏觀政策出臺到企業(yè)、居民投資決策調(diào)整，從信貸需求改善到信貸數(shù)據(jù)增長，都還需要一定時間。隨著后續(xù)各項政策持續(xù)發(fā)揮效果，有效融資需求有望進(jìn)一步改善，金融部門也將持續(xù)發(fā)力引導(dǎo)金融資源更多流向重大戰(zhàn)略、重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，共同支持金融總量持續(xù)穩(wěn)定增長。
不斷提升兩項資本市場支持工具使用便利性
過去一年，央行持續(xù)加大對重點領(lǐng)域支持力度。設(shè)立5000億元科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款、推出3000億元保障性住房再貸款，還創(chuàng)設(shè)了兩項資本市場的支持工具，有效改善資本市場預(yù)期。宣昌能指出，下階段，央行將科學(xué)運用好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能。
據(jù)央行貨幣政策司司長鄒瀾介紹，截至2024年末，證券、基金、保險公司互換便利累計操作超過1000億元，金融機構(gòu)已經(jīng)和超過700家上市公司或者是主要股東簽訂了股票回購、增持貸款合同，金額超過300億元，2024年全市場披露回購、增持計劃上限接近3000億元。
鄒瀾指出，在股票市值被明顯低估時，上市公司、主要股東和證券機構(gòu)從自身利益出發(fā)，將有足夠意愿運用兩項工具提供的低成本增量資金去回購或者增持股票，“這樣就形成內(nèi)在的穩(wěn)定平衡機制，能夠有效發(fā)揮穩(wěn)定市場作用，遏制市場負(fù)向循環(huán)” 。
鄒瀾表示，央行將根據(jù)前期實踐經(jīng)驗，進(jìn)一步完善工具設(shè)計和制度安排，不斷提升工具使用的便利性，相關(guān)企業(yè)和機構(gòu)可以根據(jù)需要隨時獲得足夠的資金來增加投資。
貨幣政策仍需持續(xù)發(fā)力
按照中央“實施更加積極有為的宏觀政策”要求，央行今年將落實好適度寬松的貨幣政策。實際上，近年來我國貨幣政策對實體經(jīng)濟(jì)支持力度持續(xù)較強。例如，近5年來，作為央行政策利率公開市場操作7天期回購利率共下調(diào)8次，累計下調(diào)100個基點至1.5%，引導(dǎo)各類市場利率持續(xù)下行。
業(yè)內(nèi)專家表示，前期開展的降準(zhǔn)降息等政策的累積效應(yīng)還會持續(xù)顯現(xiàn)。比如，從利率來看，一個企業(yè)簽訂的貸款合同，在合同期限內(nèi)，利率會跟著市場利率不斷下降，新的利率下調(diào)有降成本效果，前期利率調(diào)整同樣持續(xù)存在降成本的效果，這種效果是累積體現(xiàn)的，而且累積后看效果更大。
總體來看，2025年貨幣政策將繼續(xù)保持對實體經(jīng)濟(jì)較大的支持力度。在支持方向上，央行行長潘功勝日前在亞洲金融論壇開幕式上致辭中表示，中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策的作用方向?qū)倪^去的更多偏向投資，轉(zhuǎn)向消費與投資并重，并更加重視消費。
市場專家也認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)回升向好仍面臨不少內(nèi)外部不確定性，物價持續(xù)低位運行的情況依然存在，下階段的貨幣政策仍需持續(xù)發(fā)力。未來央行適度寬松的貨幣政策將會與總體宏觀調(diào)控思路轉(zhuǎn)變保持一致，更多支持促消費、惠民生。
校對：廖勝超
