證券時報網(wǎng)
曹晨
2025-01-19 18:46
據(jù)券商中國記者統(tǒng)計，目前共有17家券商以業(yè)績預告、快報或未經(jīng)審計財務報表的形式透露了2024年的業(yè)績概況。
其中，中信證券等5家上市券商歸母凈利潤的增幅均在10%以上，有券商稱“超額完成全年經(jīng)營任務”。另外12家未上市的中小券商中，僅五礦證券、湘財證券凈利潤有所下滑，其余均實現(xiàn)正增長。
雖然相關(guān)券商在談及業(yè)績增長原因時，僅寥寥幾語，但也大致勾勒出共性圖譜：股債市場行情向好拉動自營業(yè)務收入高增；交投活躍度提升推動經(jīng)紀業(yè)務收入好轉(zhuǎn)；成本管控提升經(jīng)營效能。
記者還觀察到，非銀分析師們對券商業(yè)績改善的預期也越來越樂觀。有分析師預期上市券商2024年歸母凈利潤同比增長14.03%，這一數(shù)值比上年12月初的預測高了1.55個百分點。
15家券商業(yè)績預喜
1月17日，中信證券披露了2024年度業(yè)績快報：實現(xiàn)營收637.89億元，歸母凈利潤217.04億元，同比增幅分別為6.19%和10.06%。對于這份成績，有非銀分析師稱略低于預期。
如果以前三季度業(yè)績數(shù)據(jù)推算，中信證券第四季度單季的營收為176.47億元，同比增加10.58%，歸母凈利潤為49.05億元，同比減少21.26%。據(jù)方正證券非銀分析師許旖珊團隊分析，2024年第四季度權(quán)益市場震蕩走勢、市場股權(quán)承銷規(guī)模仍同比下降，也是拖累中信證券單季利潤略低于預期的主要原因。
不過縱向看，這是中信證券在2022年~2023年連續(xù)兩年凈利潤負增長后，再次回到正增長區(qū)間。而且，在上半年相對慘淡的背景下，凈利潤實現(xiàn)兩位數(shù)增長，也是證券行業(yè)經(jīng)營形勢反彈的一種體現(xiàn)。同日，另一大型券商招商證券披露的業(yè)績也為喜報：2024年實現(xiàn)營收208.72億元，同比增長5.30%，歸母凈利潤103.67億元，同比增長18.29%。
截至目前，還有東興證券、東北證券、國元證券3家上市券商披露了2024年業(yè)績概況，均取得正增長。其中，東興證券的凈利潤同比增幅最高，為76.89%～107.38%，預期與上年同期多賺6.3億元～8.8億元。
還有12家券商是母公司披露了其未經(jīng)審計的2024年財報。相對上年，多數(shù)券商都收獲了相對亮眼的成績，僅有湘財證券、五礦證券的凈利潤出現(xiàn)了下滑。其中湘財證券是增收不增利，2024年實現(xiàn)營收15.18億元，同比增長5.89%，凈利潤2.15億元，同比下滑21.61%；五礦證券實現(xiàn)營收13.11億元，同比減少12.13%，凈利潤2.78億元，同比下滑12.58%。
除上述2家外，中山證券、國都證券等10家中小券商取得了相對亮眼的業(yè)績，凈利潤同比增幅均在30%以上，超過60%也不在少數(shù)。其中，中山證券2024年實現(xiàn)凈利潤1.70億元，扭虧為盈；增幅最高的如麥高證券，實現(xiàn)凈利潤0.71億元，同比增長超10倍；再如中航證券和粵開證券，2024年凈利潤分別為3.64億元和1.57億元，增幅分別為160%和136.27%。
股債雙牛行情助力自營業(yè)務收入大增
分業(yè)務來看，自營業(yè)務堪稱“扛大旗”，像國元證券、東興證券使用了“大幅增長”“顯著增加”來描述這一業(yè)務對整體的業(yè)績的帶動。再比如前述凈利潤增幅超過100%的粵開證券，2024年自營業(yè)務攬收1.79億元，同比翻倍；麥高證券攬收1.41億元，同比增幅超76%。
以投資凈收益+公允價值變動凈收益-對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資凈收益的口徑計算，即使是凈利潤出現(xiàn)下滑的湘財證券和五礦證券，2024年自營業(yè)務收入也實現(xiàn)了兩位數(shù)的正增長。而子公司自營業(yè)務“爭氣”也顯著增厚了母公司的業(yè)績，國盛金控（國盛證券母公司）、哈投股份（江海證券母公司）、錦龍股份（中山證券和東莞證券母公司）都有類似表述。
自營業(yè)務能實現(xiàn)大增，既得益于“9·24”行情以來權(quán)益市場的改善，也離不開債券牛市的助力，2024年主要股指及債市表現(xiàn)均大幅好于2023年。其中，2024年債市表現(xiàn)可謂獨樹一幟，面對這種情況，一些券商緊抓市場機遇，適時調(diào)整資產(chǎn)配置策略。
如國盛金控提到，2024年，其加大了債券投資規(guī)模。再如國元證券提到，該公司2024年末總資產(chǎn)比年初增長29.86%，主要為適度提高財務杠桿，擴大自營證券投資規(guī)模，增配固收和高股息產(chǎn)品，以及證券市場轉(zhuǎn)暖客戶交易結(jié)算資金增加等所致。
成本管控效果顯現(xiàn)
同樣得益于市場行情改善實現(xiàn)收入大增的還有經(jīng)紀業(yè)務。自2024年9月24日至今，A股每日成交金額僅2025年1月13日跌破萬億元，其余時候均在此之上，多個交易日甚至跨過了2萬億元關(guān)口。從目前幾家券商未經(jīng)審計的財報數(shù)據(jù)看，除五礦證券同比下滑19.48%外，絕大多數(shù)券商的經(jīng)紀業(yè)務手續(xù)費凈收入實現(xiàn)了正增長。增速比較高的如麥高證券，2024年經(jīng)紀業(yè)務手續(xù)費凈收入為2.32億元，同比增長162.93%。
在自營、經(jīng)紀業(yè)務外，也有券商談到其業(yè)績增長跟資管業(yè)務有關(guān)。如東興證券提到，報告期內(nèi)資產(chǎn)管理業(yè)務穩(wěn)步發(fā)展。東北證券亦是，該公司2024年實現(xiàn)歸母凈利潤9.03億元，同比增長35.07%，主要是投資與銷售交易業(yè)務、財富管理業(yè)務和資產(chǎn)管理業(yè)務收入同比增長所致。
除了收入端的改善外，進一步管控成本端的支出也對一些券商業(yè)績帶來影響。
招商證券提到，2024年，其主動求變、積極應對，開拓收入、推動變革、降本增效，經(jīng)營效益穩(wěn)中向好、發(fā)展質(zhì)量穩(wěn)步提升。據(jù)國元證券公告，該公司超額完成全年任務，也是受到了自身經(jīng)營能力提升等因素影響。國盛金控扭虧為盈，預期盈利1.4億元～2億元。其在闡述業(yè)績變動原因時提到，公司強化成本管控，管理類開支有所下降；子公司深入推進戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，強化內(nèi)部協(xié)同。
非銀分析師日益樂觀
雖然目前上市券商業(yè)績披露尚不足1/3，不過非銀分析師已經(jīng)對上市券商整體業(yè)績給出了相對積極的預判。值得一提的是，據(jù)記者觀察，自從去年“9·24”行情以來，隨著市場環(huán)境變化以及個別券商打頭陣披露業(yè)績，非銀分析師們對業(yè)績的預測似乎越來越樂觀。
2024年上半年，上市多數(shù)券商業(yè)績較為“慘淡”。在2024年9月24日之前，一些證券分析師對券商業(yè)績的預測還屬偏悲觀，認為投行、經(jīng)紀、權(quán)益投資都會承壓。隨著一系列政策利好釋放，以及市場交投活躍度提升且持續(xù)保持在萬億元以上，在2024年11月發(fā)布的一些業(yè)績前瞻中，有非銀分析師們開始認為上市券商2024全年業(yè)績大概率實現(xiàn)正增長，但沒有明確指出業(yè)績增幅區(qū)間。在近期發(fā)布的研報中，多位分析師則對上市券商2024年凈利潤增幅給出了兩位數(shù)的預測，約在14%。
比如在最近兩個月內(nèi)，國泰君安非銀分析師劉欣琦團隊就上修了對券商業(yè)績的預測。在2024年12月6日發(fā)布的券商2025年度策略中，他預測上市券商2024年調(diào)整后營收同比增長9.37%，歸母凈利潤同比增加12.48%。在2025年1月16日最新發(fā)布的業(yè)績預測中，劉欣琦團隊認為，改革落地見效，業(yè)績大幅改善，預期2024年上市券商歸母凈利潤同比增加14.03%。這比上年12月初的預測高了1.55個百分點。
責編：楊喻程
校對：趙燕
