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闕福生
2025-01-24 08:57
春節(jié)前工業(yè)硅、多晶硅市場出現分化。工業(yè)硅期貨價格偏強震蕩，重心有上移跡象；多晶硅期貨價格偏弱震蕩，重心有下移跡象。
1月23日，工業(yè)硅期貨主力SI2503合約報收10755元/噸，微漲0.89%，較近期低點10385元/噸上漲3.5%；多晶硅期貨主力PS2506合約報收43380元/噸，下跌0.69%，較近期高點45190元/噸下跌4.1%。
對于工業(yè)硅近期偏強震蕩的原因，中信建投期貨光伏首席分析師王彥青認為，主要是受基本面影響。前期價格持續(xù)下跌，工業(yè)硅生產端的負反饋持續(xù)顯現，生產與消費接近平衡狀態(tài)，并有望在接下來的一段時間轉入去庫存階段，因此價格震蕩偏強。多晶硅走勢偏弱震蕩，也主要是受基本面影響。雖然目前多晶硅供給端維持低排產，但需求端存在壓力。此前多晶硅價格持續(xù)上漲，使得下游態(tài)度逐步轉向觀望，且硅片環(huán)節(jié)仍有大規(guī)模的多晶硅隱性庫存儲備。隨著假期臨近，硅片廠的短期備貨需求有所減弱。同時，組件需求持續(xù)低迷，正不斷向上游負反饋，進而可能會繼續(xù)向上拖累硅片和多晶硅需求。
國信期貨分析師李祥英也認為，工業(yè)硅、多晶硅市場走勢出現分化，主要是受基本面影響。“近期工業(yè)硅期貨價格低位反彈，連續(xù)兩周震蕩上行，主要原因是前期盤面下跌過多，對利空因素已經充分定價?！崩钕橛⒄J為，從行業(yè)生產情況來看，在當前價格下，大部分企業(yè)已經虧損。前期工業(yè)硅期貨主力SI2503合約最低跌至10385元/噸，接近頭部企業(yè)成本線，盤面進一步下行的空間受限。
期貨日報記者注意到，雖然近期工業(yè)硅價格重心有所上移，但走勢較為波折。李祥英解釋，工業(yè)硅短期供需略有改善，但尚未實現庫存去化，高庫存仍然壓制價格?！半m然目前工業(yè)硅成本區(qū)間逐步下移，但依然面臨高供應基數的問題?！睆V發(fā)期貨分析師紀元菲解釋，從絕對價格來看，工業(yè)硅期現價格都逼近歷史低位，尤其是期貨價格加地區(qū)貼水已經跌破許多企業(yè)成本線，而春節(jié)后停爐減產企業(yè)或增加，對遠期工業(yè)硅價格有所支撐。不過，隨著多晶硅減產，工業(yè)硅需求下降，使其供過于求態(tài)勢未減，加之工業(yè)硅自身面臨高供應壓力，使價格進一步承壓。
多晶硅方面，雖然上周多晶硅現貨價格迎來久違的上漲，主力合約PS2506盤中一度突破45000元/噸關口，但隨后調頭下行，已連續(xù)3個交易日下跌。
對此，李祥英表示，多晶硅基本面的支撐力度還不夠強?！半m然行業(yè)自律協議生效后，企業(yè)開工率維持低位，但下游企業(yè)補庫結束，對當前的高價硅料接受程度不高，因此近期多晶硅企業(yè)庫存未能持續(xù)消化，折合下游可用天數仍然在2個月以上。盡管當前下游硅片價格上行，說明供需情況確有好轉，但終端組件目前仍處在淡季，排產情況較差?！崩钕橛⒄f。
具體來看，隨著近期西南、西北地區(qū)中小企業(yè)停爐數量大幅增加，工業(yè)硅周度產量下降速度較快，供給端明顯收縮。據百川盈孚數據，截至1月23日當周，我國金屬硅開工爐數228臺，整體開爐率30.16%，近兩周累計減少9臺。庫存方面，當前工業(yè)硅仍處于小幅累庫態(tài)勢。據SMM數據，截至1月17日當周，工業(yè)硅社會庫存53.9萬噸，較前一周增加0.3萬噸，其中工廠庫存21.6萬噸，與前一周基本持平。多晶硅方面，多晶硅企業(yè)產量降幅不大，周度庫存呈現上漲態(tài)勢。據SMM數據，截至1月17日當周，多晶硅周度產量為24150噸，較前一周減少500噸；周度庫存為24.7萬噸，較前一周增加1.6萬噸。
李祥英認為，從當前的基本面看，對多晶硅來說，45000元/噸的價格屬于高估值，只有庫存繼續(xù)下降，才能支撐其突破該上限。
展望后市，王彥青認為，雖然近期工業(yè)硅期貨呈觸底反彈之勢，但現貨端持續(xù)疲軟，隨著春節(jié)臨近，市場愈發(fā)清淡。在前期持續(xù)下跌后，生產端的負反饋正在顯現，企業(yè)檢修減產力度持續(xù)加大，而下游多晶硅供需初步平衡之后，需求的底部或已顯現，工業(yè)硅月度供需接近平衡狀態(tài)，并有望轉入去庫存階段。綜合來看，當前工業(yè)硅供需情況正在好轉，后市不宜過度看空。多晶硅或呈現震蕩走勢。
“鑒于目前多晶硅現貨價格偏高且廠商持續(xù)挺價，下游或有抵觸情緒，預計產業(yè)鏈維持博弈狀態(tài)，2月現貨直采成交規(guī)?；蜉^1月有所下滑，需關注春節(jié)期間下游儲備的多晶硅隱性庫存消化情況。”王彥青表示，整體來看，受低開工影響，多晶硅下方支撐較為充分，但需求的不確定性將限制多晶硅上行空間，預計多晶硅呈現震蕩走勢。對于節(jié)后需求情況，王彥青認為，要重點關注硅片廠的多晶硅隱性庫存能否被順利消化、國內組件招標集采情況、歐洲市場組件需求修復情況等。
紀元菲認為，雖然目前工業(yè)硅基本面偏弱，但在春節(jié)前夕價格有反彈的可能。多晶硅產量大幅下降，在市場對遠期價格樂觀預期的推動下，期貨價格上漲幅度或大于現貨價格。另外，從基本面看，節(jié)前下游企業(yè)排產逐步降低，部分生產基地陸續(xù)放假，多晶硅庫存小幅回升，硅片、電池片庫存也小幅增加。因此，雖然目前多晶硅基本面穩(wěn)中向好，但春節(jié)前價格依舊承壓。
