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【導(dǎo)讀】ETF這一行業(yè)“最卷”賽道或?qū)⒂瓉?lái)新業(yè)務(wù)“爭(zhēng)奪點(diǎn)”

中國(guó)基金報(bào)記者陸慧婧方麗

據(jù)中國(guó)基金報(bào)記者了解，1月17日中證指數(shù)公司正式發(fā)布了中證紅利低波股債恒定比例指數(shù)系列，正成為各大基金公司下一步重點(diǎn)發(fā)力目標(biāo)。

據(jù)悉，中證紅利低波股債恒定比例指數(shù)系列選取具有高分紅和低波動(dòng)特征的股票和中證國(guó)債指數(shù)樣本作為底層資產(chǎn)，采用恒定比例進(jìn)行股債資產(chǎn)配置，為投資者提供具有不同股債配置比例的資產(chǎn)配置工具。

“和其他指數(shù)相比，這一指數(shù)涵蓋紅利股票、國(guó)債等多資產(chǎn)，跟蹤這一指數(shù)的ETF有望成為首批同時(shí)涵蓋股票+債券資產(chǎn)的ETF，因此引發(fā)了各大基金公司的追捧。”一位業(yè)內(nèi)人士表示，“不過(guò)，多資產(chǎn)ETF屬于創(chuàng)新產(chǎn)品，未來(lái)如何落地還有待觀察?！?/p>

更有業(yè)內(nèi)人士表示，若多資產(chǎn)ETF得以推進(jìn)，有望成為繼股票ETF、債券ETF、跨境ETF及黃金ETF之后，ETF領(lǐng)域的又一大創(chuàng)新品種，進(jìn)一步豐富ETF產(chǎn)品線。

多資產(chǎn)ETF漸行漸近

基金公司高度關(guān)注

近日，中證指數(shù)公司發(fā)布的一類(lèi)新指數(shù)，引發(fā)基金行業(yè)高度關(guān)注。

1月17日，中證指數(shù)有限公司正式對(duì)外發(fā)布中證紅利低波股債恒定比例指數(shù)系列，中證紅利低波股債恒定比例指數(shù)系列選取具有高分紅和低波動(dòng)特征的股票和中證國(guó)債指數(shù)樣本作為底層資產(chǎn)，采用恒定比例進(jìn)行股債資產(chǎn)配置，為投資者提供具有不同股債配置比例的資產(chǎn)配置工具。

根據(jù)股債占比不同，中證紅利低波股債恒定比例指數(shù)系列分為中證紅利股債恒定比例10/90指數(shù)、中證紅利股債恒定比例20/80指數(shù)、中證紅利股債恒定比例30/70指數(shù)。

據(jù)中國(guó)基金報(bào)記者了解，目前行業(yè)內(nèi)正在探討以該指數(shù)作為投資標(biāo)的，推出多資產(chǎn)ETF。

“這兩年市場(chǎng)頗為震蕩，越來(lái)越多的投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較低、波動(dòng)率較低的產(chǎn)品產(chǎn)生興趣，同時(shí)，很多投資者也更接受費(fèi)率低廉、持倉(cāng)透明的ETF品種，因此，基金公司對(duì)布局這類(lèi)產(chǎn)品比較感興趣，希望能夠滿足市場(chǎng)需求?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士表示。

此外，還有業(yè)內(nèi)人士表示，最近基金行業(yè)內(nèi)對(duì)于股債恒定指數(shù)討論比較多，尤其是股債“一九”和“二八”配置比例的指數(shù)，符合了“創(chuàng)新”兩個(gè)關(guān)鍵字，預(yù)計(jì)將在各家基金公司和托管行掀起一場(chǎng)爭(zhēng)奪戰(zhàn)。

值得一提的是，1月23日，證監(jiān)會(huì)主席吳清在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，將推出更多適配投資者需求的產(chǎn)品，加大中低波動(dòng)性產(chǎn)品的創(chuàng)新力度，加快推動(dòng)指數(shù)化基金投資發(fā)展，制定促進(jìn)指數(shù)化基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案。

在一位業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，多資產(chǎn)ETF的意義在于豐富交易所上市的場(chǎng)內(nèi)基金產(chǎn)品線。“目前滬深交易所已有股票ETF、債券ETF、跨境ETF及黃金ETF，各類(lèi)ETF的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)并不相同，未來(lái)若是這幾只主打‘固收+’策略的多資產(chǎn)ETF能夠成功推出，可以增加場(chǎng)內(nèi)低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的供給?！?/p>

“目前，這類(lèi)多資產(chǎn)ETF還只是停留在指數(shù)發(fā)布層面，作為新一類(lèi)創(chuàng)新產(chǎn)品，還有很多機(jī)制上的問(wèn)題需要經(jīng)過(guò)監(jiān)管論證，推進(jìn)時(shí)間很難預(yù)估，很多基金公司對(duì)這類(lèi)創(chuàng)新產(chǎn)品興趣十足，未來(lái)一旦推出，都希望能夠爭(zhēng)取到首批產(chǎn)品的名額?！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士表示。

但他同時(shí)坦言，至于產(chǎn)品推出之后，規(guī)模能否做大還需要市場(chǎng)行情配合?！叭羰羌t利資產(chǎn)表現(xiàn)弱勢(shì)，也會(huì)在一定程度上影響這類(lèi)產(chǎn)品的短期收益率水平?！?/p>

有望豐富ETF產(chǎn)品線

滿足場(chǎng)內(nèi)投資者配置需求

盡管多資產(chǎn)ETF尚未推出，基金行業(yè)內(nèi)對(duì)此類(lèi)創(chuàng)新產(chǎn)品已有很多探討。

在一位業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，隨著無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行，債券ETF收益率走低，信用債ETF很難大規(guī)模獲批的背景下，對(duì)于場(chǎng)內(nèi)投資者而言，多資產(chǎn)ETF產(chǎn)品是一個(gè)不錯(cuò)的投資選擇。

“當(dāng)股市行情低迷、債券利率過(guò)低時(shí)，若是場(chǎng)內(nèi)投資者希望能在債券基礎(chǔ)上增加一些收益，多資產(chǎn)ETF可以作為債券ETF之外的另一個(gè)備選項(xiàng)。而且首批多資產(chǎn)ETF的股債配比有‘一九開(kāi)’、‘二八開(kāi)’、‘三七開(kāi)’三種類(lèi)型供投資者選擇，債券部分大概率采用抽樣復(fù)制策略，可以發(fā)揮基金經(jīng)理的主動(dòng)管理能力，以此增厚收益?！绷硪晃粯I(yè)內(nèi)人士也表達(dá)了相似的觀點(diǎn)。

在一位業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，以這類(lèi)多資產(chǎn)ETF為代表的“固收+”ETF與主動(dòng)管理型的“固收+”基金相比各有優(yōu)勢(shì)?！霸谕顿Y策略上，主動(dòng)型基金策略相對(duì)更為靈活，可以應(yīng)對(duì)各種不確定行情，指數(shù)基金的策略相對(duì)簡(jiǎn)單、固定；而在投申贖效率上，場(chǎng)內(nèi)ETF在申購(gòu)贖回效率上相比場(chǎng)外基金更為靈活，ETF基金賣(mài)出以后，資金當(dāng)天可用?！?/p>

還有業(yè)內(nèi)人士關(guān)注到多資產(chǎn)ETF可能面臨來(lái)自做市方面的挑戰(zhàn)?！澳壳敖o股票ETF和債券ETF做市，分屬不同的券商團(tuán)隊(duì)，如果要同時(shí)準(zhǔn)備一籃子債券和股票進(jìn)行ETF實(shí)物申贖，對(duì)券商的做市部門(mén)而言是一個(gè)全新的命題?！?/p>

不過(guò)，也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對(duì)于多資產(chǎn)ETF而言，目前按照股債恒定策略配置的多資產(chǎn)ETF有些過(guò)于簡(jiǎn)單，且紅利類(lèi)資產(chǎn)和債券市場(chǎng)走勢(shì)相關(guān)性并不低，收益率上很難說(shuō)能有特別大的優(yōu)勢(shì)。

更有業(yè)內(nèi)人士直言，當(dāng)前推出這類(lèi)多資產(chǎn)ETF的最大意義在于，先把市場(chǎng)機(jī)制打通，未來(lái)多資產(chǎn)ETF有望從當(dāng)前的股債配置向股、債、商品、REITs等多品種配置發(fā)展，但這類(lèi)更為復(fù)雜的多資產(chǎn)ETF目前仍處于設(shè)想階段，距離真正推出還有很長(zhǎng)的路要走。

“基金公司對(duì)于多資產(chǎn)ETF目前抱著創(chuàng)新、嘗試的態(tài)度，畢竟債券ETF從推出到逐漸做大規(guī)模都花了很長(zhǎng)時(shí)間，讓場(chǎng)內(nèi)投資者接受多資產(chǎn)ETF這類(lèi)新的品種，也還需要經(jīng)歷從認(rèn)知到熟悉的過(guò)程。”一位業(yè)內(nèi)人士表示。