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3月10日，中方關(guān)稅反制出臺(tái)，菜系品種出現(xiàn)一系列連鎖反應(yīng)。

3月10日白天交易時(shí)段，菜粕全線封于6%漲停板，菜油合約一度觸及漲停，但是隨后有所回落，主力2505合約漲逾5%。到了夜盤時(shí)間，菜粕期貨開(kāi)盤再度大漲9%觸及漲停，不過(guò)隨后漲幅回落至6%附近。此前3月9日，鄭州商品交易所已發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示函，提醒投資者理性參與，合規(guī)交易。

多位業(yè)內(nèi)人士指出，關(guān)稅反制對(duì)我國(guó)糧食進(jìn)口和供給實(shí)質(zhì)性影響有限，但對(duì)市場(chǎng)情緒有積極影響。作為飼料主要原料，此次關(guān)稅反制或進(jìn)一步推高飼料成本，助推國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上行，包括養(yǎng)殖板塊特別是生豬價(jià)格有望走出谷底。

菜系品種集體飆升

加征關(guān)稅對(duì)菜粕市場(chǎng)有較強(qiáng)利多效應(yīng)。3月10日白天交易時(shí)段，菜粕全線封于6%漲停板，菜油合約一度觸及漲停，但是隨后有所回落，主力2505合約漲逾5%。到了夜盤時(shí)間，菜粕期貨開(kāi)盤再度大漲9%觸及漲停，不過(guò)隨后漲幅回落至6%附近。除了菜系品種集體飆升之外，豆類品種也出現(xiàn)小幅上漲，豆粕、豆油等出現(xiàn)約1%的漲幅。

此前，作為對(duì)加拿大政府從去年開(kāi)始對(duì)中國(guó)電動(dòng)汽車加征100%關(guān)稅的回應(yīng)，國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)發(fā)布3月8日公告，自2025年3月20日起，對(duì)原產(chǎn)于加拿大的部分進(jìn)口商品加征關(guān)稅。其中，對(duì)加拿大菜油，菜粕、油渣餅、豌豆等加征100%關(guān)稅。

資料顯示，加拿大是中國(guó)菜粕主要進(jìn)口來(lái)源國(guó)，從歷年供應(yīng)情況來(lái)看，加拿大菜粕占國(guó)內(nèi)進(jìn)口菜粕80%以上。2024年，中國(guó)全年進(jìn)口菜粕275萬(wàn)噸，進(jìn)口加拿大菜粕202萬(wàn)噸，占國(guó)內(nèi)菜粕進(jìn)口總量73.53%，占國(guó)內(nèi)菜粕供應(yīng)總量35.26%。而在菜油方面，2024年從加拿大進(jìn)口菜油僅477噸，占比僅為0.03%。

此外，本次加征關(guān)稅并未涉及到菜籽進(jìn)口。但是，菜籽方面以2024年為例，中國(guó)全年進(jìn)口菜籽638.55萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)16.28%，其中從加拿大進(jìn)口了613萬(wàn)噸，占比為96%。市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，若后期中加貿(mào)易關(guān)系得不到緩和，進(jìn)口加拿大菜籽或?qū)⑹窍乱粋€(gè)被反制征加關(guān)稅的目標(biāo)，屆時(shí)菜粕價(jià)格支撐將更加強(qiáng)勁。

針對(duì)這一突發(fā)情況，3月9日，鄭州商品交易所發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示函，要求各會(huì)員單位針對(duì)近期影響菜粕、菜油市場(chǎng)的不確定性因素較多，請(qǐng)各會(huì)員單位切實(shí)加強(qiáng)投資者教育和風(fēng)險(xiǎn)防范工作，提醒投資者理性參與，合規(guī)交易。

建信期貨分析認(rèn)為，短期內(nèi)加方進(jìn)口難以完全替代，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)期貨盤面上菜油菜粕出現(xiàn)較高風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，因?yàn)槿蛸Q(mào)易流的重構(gòu)需要時(shí)間。但是，由于整個(gè)油脂油料行業(yè)的可替代性很高，這也會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)重新轉(zhuǎn)向使用更多的大豆油和豆粕等原料作為替代，推高替代品價(jià)格。

國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品有望走出低谷

當(dāng)前，新希望、大成、安佑等多家飼料企業(yè)已經(jīng)宣布漲價(jià)。作為飼料主要原料，此次加征關(guān)稅或進(jìn)一步推高飼料成本，在菜粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)也出現(xiàn)了明顯的上漲，并且上漲幅度明顯。

值得注意的是，3月10日中國(guó)對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的雞肉、小麥、玉米、棉花加征15%關(guān)稅；對(duì)高粱、大豆、豬肉、牛肉、水產(chǎn)品、水果、蔬菜、乳制品加征10%關(guān)稅，開(kāi)始正式生效。受上述影響，3月10日，南通散裝粉狀菜粕報(bào)價(jià)3700元/噸，較上周五漲330元/噸；南通散裝顆粒菜粕2720元/噸，較上周五漲340元/噸。此前，2月份，部分飼料企業(yè)已經(jīng)宣布漲價(jià)50—300元/噸。

開(kāi)源證券分析師陳雪麗認(rèn)為，關(guān)稅反制助推國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上行，包括養(yǎng)殖板塊特別是生豬價(jià)格有望走出谷底。當(dāng)前市場(chǎng)整體生豬供給充足，但到3月初基本已度過(guò)春節(jié)后供給壓力最大需求最弱時(shí)段。展望后市，需求邊際向好疊加中方的關(guān)稅反制提振，豬價(jià)震蕩磨底或漸至尾聲。

回顧2024年，飼料原料價(jià)格整體呈現(xiàn)高位下跌態(tài)勢(shì)。其中，玉米年均價(jià)格為2293元/噸，同比下降462元/噸，跌幅16.8%；豆粕年均價(jià)格更是降至3272元/噸，同比大幅下跌1040元/噸，跌幅高達(dá)24.1%。飼料價(jià)格下滑帶動(dòng)了養(yǎng)殖產(chǎn)品的下跌，2024年生豬、肉禽、蛋禽飼料平均出廠價(jià)格分別為3480元/噸、3605元/噸和3304元/噸，分別比上年下調(diào)361元/噸、335元/噸和324元/噸，跌幅分別為9.4%、8.5%和8.9%。

顯然，貿(mào)易加征關(guān)稅對(duì)我國(guó)糧食進(jìn)口和供給實(shí)質(zhì)性影響有限，但對(duì)市場(chǎng)情緒有積極影響。食品價(jià)格下跌為2月CPI價(jià)格負(fù)增長(zhǎng)的主要原因，其中豬肉影響CPI環(huán)比下降0.03個(gè)百分點(diǎn)。

校對(duì)：彭其華??