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鋰電業(yè)景氣度的下滑，對(duì)相關(guān)企業(yè)資產(chǎn)帶來(lái)了全方位考驗(yàn)。

1月19日晚間，天齊鋰業(yè)公告，在編制2024年年報(bào)過(guò)程中，公司正在結(jié)合最新情況對(duì)其澳洲奎納納合計(jì)4.8萬(wàn)噸氫氧化鋰項(xiàng)目進(jìn)行減值測(cè)試。

對(duì)此該公司指出，“如后續(xù)公司確定會(huì)對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，確認(rèn)的資產(chǎn)減值損失金額將對(duì)公司2024年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐奢^大影響?！?/p>

天齊鋰業(yè)的情況并非個(gè)例，而是鋰電行業(yè)面臨的普遍問(wèn)題。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，已經(jīng)預(yù)虧的12家鋰電行業(yè)的樣本公司中，至少有中化國(guó)際、深圳新星、江特電機(jī)等8家企業(yè)計(jì)劃進(jìn)行減值，其中部分公司減值金額達(dá)到10億元。

需要指出的是，以上會(huì)計(jì)處理帶來(lái)的損益項(xiàng)目，會(huì)直接計(jì)入到上市公司利潤(rùn)表的營(yíng)業(yè)外支出項(xiàng)目中，從而對(duì)上市公司全年盈利構(gòu)成重大影響。

毫無(wú)疑問(wèn)，減值將成為左右鋰電企業(yè)年報(bào)的重要變量，部分公司在面對(duì)景氣度下降帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)性虧損的同時(shí)，還將遭遇資產(chǎn)減值對(duì)其賬面盈利的沖擊。

涉及存貨、在建工程、應(yīng)收款等

中化國(guó)際的鋰電業(yè)務(wù)集中在三元正極材料及動(dòng)力電池電芯環(huán)節(jié)，整體營(yíng)收占比較小，但由此衍生的減值卻成為了虧損的主要原因之一。

在周末披露的業(yè)績(jī)預(yù)告中，該公司預(yù)計(jì)2024年虧損22.8億元至28.6億元。

“2024年鋰電池業(yè)務(wù)面臨行業(yè)和內(nèi)外部環(huán)境變化影響，有進(jìn)一步減值的風(fēng)險(xiǎn)……基于初步估算的可收回金額，預(yù)計(jì)將計(jì)提約人民幣13億元至19億元的長(zhǎng)期資產(chǎn)減值準(zhǔn)備?！敝谢瘒?guó)際公告稱(chēng)。

在此之前，中化國(guó)際2024年前三季度業(yè)績(jī)減值金額較小，并未對(duì)當(dāng)期盈利構(gòu)成太大影響。但是，隨著以上大額減值項(xiàng)目的存在，使得公司全年虧損金額較三季報(bào)5.16億元的虧損額大幅增加。

需要指出的是，由于行業(yè)景氣度的系統(tǒng)性下滑，上市公司進(jìn)行減值的原因也是多方面的。

比如深圳新星預(yù)計(jì)的2.5億元至3.5億元虧損中，有1.2億元因六氟磷酸鋰價(jià)格下跌、客戶(hù)需求不及預(yù)期等產(chǎn)生的經(jīng)營(yíng)性虧損，另有1.36億元計(jì)提的六氟磷酸鋰等相關(guān)生產(chǎn)設(shè)備、在建工程、存貨等減值，以及0.23億元左右的信用減值損失。

國(guó)內(nèi)六氟磷酸鋰產(chǎn)能最大的天賜材料，雖然依舊保持盈利，但是公司預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)規(guī)模會(huì)出現(xiàn)70%以上的下降。

2024年，該公司面對(duì)產(chǎn)品價(jià)格下跌帶來(lái)的主營(yíng)業(yè)務(wù)減利影響以外，同樣受到了存貨跌價(jià)損失、資產(chǎn)減值和信用減值等事項(xiàng)的影響。

作為六氟磷酸鋰上游的鋰鹽企業(yè)，面對(duì)2024年碳酸鋰價(jià)格的進(jìn)一步回落，則幾乎集齊了各種類(lèi)型的減值元素。

江特電機(jī)披露的計(jì)提資產(chǎn)減值公告顯示，2024年公司計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備合計(jì)1.88億元。

其中，在建工程減值準(zhǔn)備0.64億元，存貨跌價(jià)準(zhǔn)備0.47億元，應(yīng)收款項(xiàng)壞賬準(zhǔn)備0.37億元，固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備分別為0.05億元和0.35億元。

此外，易成新能、嘉元科技、華盛鋰電和奧克股份在業(yè)績(jī)預(yù)告中，也提及了資產(chǎn)減值所帶來(lái)的影響。

不難看出，在建工程、應(yīng)收賬款等減值項(xiàng)目集中在資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目中，但是由于資產(chǎn)減值需要計(jì)入到上市公司當(dāng)期損益，并作為費(fèi)用列示，從而對(duì)上市公司的利潤(rùn)表構(gòu)成影響。

這對(duì)于鋰電企業(yè)而言，會(huì)對(duì)其賬面利潤(rùn)構(gòu)成雙重壓力。相當(dāng)于，在自身主營(yíng)業(yè)務(wù)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性虧損的同時(shí)，還會(huì)因上述會(huì)計(jì)處理的因素進(jìn)一步加大年報(bào)的賬面虧損幅度。

接下來(lái)披露的業(yè)績(jī)預(yù)告、業(yè)績(jī)快報(bào)和年報(bào)中，甚至不排除資產(chǎn)減值金額大于經(jīng)營(yíng)性虧損的可能。

哪類(lèi)企業(yè)減值風(fēng)險(xiǎn)更大？

資產(chǎn)減值，受到市場(chǎng)環(huán)境、企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況變化等多方面因素影響。

當(dāng)上市公司相關(guān)資產(chǎn)價(jià)值因此波動(dòng)，并存在可收回金額低于賬面價(jià)值的可能時(shí)，企業(yè)便需要進(jìn)行相應(yīng)的減值測(cè)試、減值確認(rèn)和減值計(jì)提。

中化國(guó)際在談及業(yè)務(wù)存在的減值風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，也給出了行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、出口風(fēng)險(xiǎn)與需求結(jié)構(gòu)等多方面的變化。

該公司指出，“行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇導(dǎo)致非頭部企業(yè)的生存空間愈加狹窄，低端落后的產(chǎn)能逐漸被淘汰。同時(shí)動(dòng)力電池行業(yè)的產(chǎn)量顯著高于裝機(jī)量，動(dòng)力電池供過(guò)于求，庫(kù)存消納加劇價(jià)格戰(zhàn)競(jìng)爭(zhēng)?！?/p>

出口業(yè)務(wù)方面，國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)局勢(shì)嚴(yán)峻，美國(guó)、加拿大等多國(guó)政府宣布，就中國(guó)動(dòng)力鋰電池加征關(guān)稅，對(duì)中國(guó)鋰電池出口產(chǎn)生不利影響。

2024年9月13日，美國(guó)政府發(fā)布聲明，確定將于2024年9月27日起執(zhí)行對(duì)中國(guó)開(kāi)展的301關(guān)稅政策，大幅度上調(diào)中國(guó)產(chǎn)品的進(jìn)口關(guān)稅，其中對(duì)電動(dòng)汽車(chē)加征關(guān)稅100%，新能源汽車(chē)用的動(dòng)力鋰電池加征關(guān)稅25%。

“考慮到后期國(guó)際貿(mào)易政策的不確定性，公司原接洽溝通的相關(guān)出口業(yè)務(wù)的合同簽署時(shí)間較計(jì)劃出現(xiàn)了較大的延后，同時(shí)業(yè)務(wù)后續(xù)供貨執(zhí)行的不確定性大幅增加?！敝谢瘒?guó)際指出。

以上減值風(fēng)險(xiǎn)并不局限于中化國(guó)際，而是幾乎所有鋰電企業(yè)都面臨的共同問(wèn)題，包括鋰鹽、正極材料，以及中小型電池企業(yè)都存在減值的可能。

同時(shí)，考慮到行業(yè)運(yùn)行節(jié)奏，鋰電業(yè)的景氣度高點(diǎn)集中在2021年至2022年，其間大量上市公司并購(gòu)鋰電行業(yè)資產(chǎn)，2024年依舊在三年業(yè)績(jī)考核期內(nèi)。

而從2023年開(kāi)始，行業(yè)景氣度快速回落、相關(guān)資產(chǎn)盈利能力迅速下降，如若相關(guān)上市公司并購(gòu)的鋰電資產(chǎn)業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)，也會(huì)帶來(lái)較大規(guī)模的減值風(fēng)險(xiǎn)。

比如磷酸鐵鋰頭部企業(yè)之一的龍?bào)纯萍迹绢A(yù)計(jì)的5.9億元的虧損便受到了一定商譽(yù)減值的影響。

上述背景下，近兩年未計(jì)提減值、減值規(guī)模較小，并且市場(chǎng)環(huán)境變化明顯、在建工程規(guī)模較大的企業(yè)，接下來(lái)減值風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)更大一些。

實(shí)際上，以上公司出現(xiàn)的較大規(guī)模減值還有一個(gè)重要背景。

以Wind劃分的鋰電池板塊為例，目前共有17家上市公司披露業(yè)績(jī)預(yù)告，其中預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)下降的公司占比達(dá)到82%，預(yù)計(jì)虧損的企業(yè)占比則超過(guò)58%。

在盈利增長(zhǎng)或者扭虧無(wú)望的背景下，將各類(lèi)減值集中計(jì)入2024年報(bào)，則可以幫助上市公司減輕包袱，當(dāng)期較低的利潤(rùn)基數(shù)也可以為后續(xù)的盈利修復(fù)提供更大彈性，這或許也是相關(guān)減值案例較多的原因之一。