券商中國
2025-02-21 19:53
隨著港股科技行情持續(xù)回暖，部分投資者開始落袋為安。從近期資金面看，部分資金兌現(xiàn)意愿升溫，港股科技等賽道的多只績優(yōu)ETF遭遇資金凈流出。同時，紅利資產(chǎn)相關(guān)ETF逆勢吸金，資金出現(xiàn)“高切低”調(diào)倉。
當前投資者分歧出現(xiàn)，部分投資者開始認為科技成長已經(jīng)成為投資主線，也有投資者則繼續(xù)堅守紅利低波。
多只港股科技ETF年內(nèi)收益率近30%
截至2月19日，恒生指數(shù)年內(nèi)上漲14.38%，恒生科技指數(shù)更是上漲26.95%，該指數(shù)在近期創(chuàng)下近三年新高。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月18日，135只投資港股的股票型指數(shù)基金（僅計算主代碼基金，下同），今年以來的平均回報為11.30%，年內(nèi)回報超過20%的產(chǎn)品有30只，占比為22%。其中，港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF（159792.OF）收益高達30.27%。
總體來看，港股互聯(lián)網(wǎng)以及科技主題的產(chǎn)品今年表現(xiàn)最優(yōu)異。截至2月18日，在全市場1000多只ETF中，年內(nèi)業(yè)績TOP20全部由港股互聯(lián)網(wǎng)以及科技主題的產(chǎn)品包攬。比如港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF（159792.OF）、港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF（513040.OF）、港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（513770.OF）、港股科技30ETF（513160.OF）、港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（159568.OF）、港股通科技30ETF（159636.OF）等年內(nèi)收益均超29%。
同時，在全市場上萬只基金產(chǎn)品中，年內(nèi)基金業(yè)績前100名（僅計算主代碼基金，下同）中有55只基金跟蹤港股互聯(lián)網(wǎng)以及科技主題相關(guān)指數(shù)，比如有22只跟蹤恒生科技指數(shù)、12只跟蹤港股通科技指數(shù)、9只跟蹤港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)、6只跟蹤恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)指數(shù)。
對此，優(yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍分析認為，港股尤其是恒生科技指數(shù)上漲主要基于四大原因：
首先，國內(nèi)政策支撐。近年來穩(wěn)增長政策持續(xù)出臺，科創(chuàng)企業(yè)、高端制造業(yè)以及人工智能等領(lǐng)域得到大量的政策和資金支持，為港股的科技企業(yè)提供了良好的環(huán)境。
其次，南向資金和外資大量回流為港股提供了更充足的流動性。2月18日，南向資金流入達226億港元，年初以來已經(jīng)累計流入1856億港元，科技股成為南向資金增持的重要目標，也推動恒生科技指數(shù)進一步上漲。在美聯(lián)儲政策寬松，美元走弱的國際環(huán)境下，國際資本回流新興市場，貝萊德、高盛等資管機構(gòu)紛紛流入港股市場押注。
第三，在DeepSeek大模型發(fā)布的刺激下，相關(guān)人工智能技術(shù)的突破引發(fā)全球?qū)χ袊萍脊傻脑俣汝P(guān)注，港股科技股中多家公司布局AI領(lǐng)域，對其未來盈利增長預期和估值均有大幅提升。AI的應(yīng)用貫徹到終端，也為互聯(lián)網(wǎng)、消費電子等科技行業(yè)帶來進一步的成長性。
第四，從估值層面出發(fā)，恒生科技指數(shù)估值處于歷史低位水平，市盈率截至2024年底僅18倍，遠低于納斯達克指數(shù)的26倍和A股創(chuàng)業(yè)板的35倍，低估值帶來了港股市場風險偏好的提升，為恒生科技指數(shù)近年來的表現(xiàn)提供良性循環(huán)效應(yīng)。
投資者的分歧
不過，隨著港股科技ETF上漲，投資者的分歧開始顯現(xiàn)。
值得一提的是，最近跟蹤恒生科技指數(shù)和恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)指數(shù)等的ETF產(chǎn)品開始出現(xiàn)“失血”現(xiàn)象。從市場資金走向來看，多只港股科技ETF產(chǎn)品出現(xiàn)“越漲越賣”情況。
明澤投資基金經(jīng)理陳實介紹，從資金層面來看，近期港股持續(xù)上漲，部分資金選擇獲利了結(jié)，恒生科技和恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)相關(guān)ETF產(chǎn)品呈現(xiàn)資金凈流出狀態(tài)。而與之相對的是，部分紅利相關(guān)的ETF則呈現(xiàn)資金凈流入。
“港股資金存在高低切換跡象，從科技方向切換到紅利方向?！标悓嵳f。
格上理財旗下金樟投資研究員王祎同樣指出，“近期，跟蹤恒生科技指數(shù)和恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)指數(shù)的資金出現(xiàn)了流出的情況，可能切換的賽道包括紅利資產(chǎn)、‘中國制造’板塊等。紅利資產(chǎn)具備較高的股息率和穩(wěn)定的收益預期，‘中國制造’板塊在科技賦能下有望帶來效率提升和技術(shù)升級?！?/p>
賀金龍介紹稱，具體來看，截至2月17日，跟蹤恒生科技指數(shù)和恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)指數(shù)的ETF相關(guān)產(chǎn)品在2月分別凈流出66.85億元和64.55億元。同時，紅利相關(guān)的ETF產(chǎn)品在2月有近30億元的凈流入。另外，一只港股創(chuàng)新藥ETF成為2月凈流入最多的ETF，說明該賽道也受到資金關(guān)注和青睞。
事實上，部分機構(gòu)投資者對港股上漲的可持續(xù)性持謹慎態(tài)度。
一位港股投資機構(gòu)的負責人告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，近期港股特別是港股科技股的大漲，是短期外資空頭因為DeepSeek開源驅(qū)動云服務(wù)或本地部署等需求而回補空頭導致，疊加南下資金有所增持，故而形成短期漲幅。
“恒生指數(shù)上漲是被互聯(lián)網(wǎng)權(quán)重股——如騰訊、阿里等拉動起來的短期效應(yīng)?！鄙鲜鐾顿Y機構(gòu)負責人表示。
“近期外資回補的驅(qū)動對汽車、家電、手機等權(quán)重相關(guān)度比較高的股票形成短期支撐。但本輪港股上漲是AI及云產(chǎn)業(yè)鏈邏輯，由于沒有明確的Beta及Alpha支撐，故而本輪港股行情有可能類似2024年5月和9月行情，可持續(xù)性不強?！鄙鲜鐾顿Y機構(gòu)負責人說。
與此同時，另一部分投資人則堅定看好港股科技股。
前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍表示，“今年港股表現(xiàn)出色，特別是恒生科技指數(shù)漲幅很大，這得益于DeepSeek的橫空出世，提高了全球投資者對于中國科技股的預期。我看好恒生科技指數(shù)，預計后市港股還會有比較突出的表現(xiàn)。從長期來看，科技互聯(lián)網(wǎng)公司受益于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和A股市場人形機器人等AI板塊，有望持續(xù)表現(xiàn)良好?！?/p>
而一家公募基金投資港股的人士也表示，“港股最底層的支撐或是互聯(lián)網(wǎng)板塊，與內(nèi)地相關(guān)的包括一些科技板塊，例如果鏈或新能源汽車企業(yè)相關(guān)公司的表現(xiàn)都值得期待?！?/p>
該人士認為，這些公司目前的估值并不貴，在AI的加持之下，估值有可能會得到一定的提升。
不過，據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者了解，不少機構(gòu)采取港股“科技+紅利”兩手都抓的策略。
陳實表示，積極看好港股中長期表現(xiàn)，尤其是AI等技術(shù)突破帶來的港股互聯(lián)網(wǎng)業(yè)績增長和估值重塑機會，以及港股的高股息、低PB的紅利方向的中長期配置機會。
王祎指出，港股整體估值較低，未來修復空間較大，尤其是科技股和紅利資產(chǎn)。
一方面，科技股尤其是與AI、半導體、互聯(lián)網(wǎng)平臺相關(guān)的公司，仍然是港股市場的重要投資機會。DeepSeek等公司在AI領(lǐng)域的突破，有望帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。截至2月19日，恒生科技指數(shù)滾動市盈率（PE-TTM）為25.68倍，處于近十年的分位點，估值較低。
另一方面，在全球經(jīng)濟不確定性加劇的背景下，高股息股因其穩(wěn)定的現(xiàn)金流和較低的估值，成為投資者關(guān)注的重點。港股通高股息指數(shù)分紅率達到7.79%，特別是央國企在分紅策略上的優(yōu)勢，使其成為穩(wěn)健投資的選擇。
